在日前結(jié)束的中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)上，央行定調(diào)下半年工作重點(diǎn)，稱(chēng)將把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為金融宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。央行表示，要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。同時(shí)，房地產(chǎn)調(diào)控力度也不會(huì)放松，進(jìn)一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策。
　　鑒于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，央行此次會(huì)議傳達(dá)的政策信號(hào)處于情理之中。并且從時(shí)點(diǎn)上來(lái)看，意味著央行在繼續(xù)了上半年的穩(wěn)健貨幣政策之后，為下半年的政策走向定調(diào)，即穩(wěn)健政策趨勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)，而靈活性、針對(duì)性將有所顯現(xiàn)。這也是落實(shí)此前國(guó)務(wù)院確立的繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健政策，保持物價(jià)穩(wěn)定的延續(xù)。
　　在國(guó)務(wù)院確立抗通脹為今年政府工作的首要任務(wù)以來(lái)，央行通過(guò)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)此前的過(guò)度寬松做出了一定修復(fù)，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速持續(xù)的回落，6月份已經(jīng)下降到16%的水平。與此同時(shí)，去年下半年以來(lái)，央行已經(jīng)持續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，鎖定銀行體系過(guò)量流動(dòng)性超過(guò)4.2萬(wàn)億元人民幣，截至最新一次存準(zhǔn)率上調(diào)，存款準(zhǔn)備金率已攀升至大型金融機(jī)構(gòu)21.5%、中小金融機(jī)構(gòu)18%的歷史高位。通過(guò)數(shù)量型政策以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)的通脹局面。此外，今年上半年央行也接連實(shí)施了3次加息，但是持續(xù)的負(fù)利率問(wèn)題使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入到惡性發(fā)展中，即一方面銀行以及實(shí)體企業(yè)缺乏資金，另一方面，大量的市場(chǎng)資金不愿意進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域，這種錯(cuò)位使得市場(chǎng)資金的金融脫媒現(xiàn)象更加嚴(yán)重。
　　但是，目前的市場(chǎng)通脹預(yù)期依舊維持高位，6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)漲幅達(dá)到6.4%，創(chuàng)下36個(gè)月新高；雖然翹尾因素基本結(jié)束，而且持續(xù)數(shù)月高燒的豬肉價(jià)終于有了松動(dòng)的跡象，但是食品價(jià)格似乎陷入“按下葫蘆浮起瓢”的怪局�？雇�脹的形勢(shì)目前依然不容樂(lè)觀。
　　與此同時(shí)，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、政策超調(diào)的顧慮也持續(xù)發(fā)酵。不過(guò)，這種局面依然存在著不小的分歧。此外，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PMI）小幅回落至50.7%，好于預(yù)期。而此前匯豐PMI跌破50至49.3，但好于之前公布的預(yù)覽值48.9。從季節(jié)因素來(lái)看，往年的7月份確實(shí)是PMI的相對(duì)低點(diǎn)，今年7月PMI走低似乎在情理之中。不過(guò)，2006年以來(lái)7月PMI的均值為51.72%，如果剔除2008年7月48.40%的極端情況，那么均值則變成了52.55%。今年7月PMI遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史均值，反映經(jīng)濟(jì)景氣度確實(shí)不容樂(lè)觀。
　　與之形成鮮明對(duì)比的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控效果還需要繼續(xù)保障。根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院對(duì)100個(gè)城市的全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2011年7月，全國(guó)100個(gè)城市住宅平均價(jià)格為8874元/平方米，較6月上漲0.21%。從7月百城價(jià)格數(shù)據(jù)看,當(dāng)前房?jī)r(jià)上漲的城市主要是集中在二三線城市。
　　在整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)穩(wěn)定的情況下，控制資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲對(duì)于穩(wěn)定物價(jià)有著現(xiàn)實(shí)的需要，保持穩(wěn)健政策將繼續(xù)成為下半年政策的基本趨勢(shì)。