近日，盡管美國債務上限方案得到通過，美國短期債務償付風險得到了化解，但標普公司仍將美國國債3A評級下調(diào)為AA+，考慮到美國國債信用在全球金融市場中的基準地位，這一歷史性事件短期將會對全球金融市場產(chǎn)生較大的影響，全球政府短期必將出臺各類流動性支持措施以防備金融市場沖擊，這雖然可以避免全球產(chǎn)生大的金融危機，但帶來的中長期風險卻不可小覷，也對我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行構成了挑戰(zhàn)。
雖然標普之前曾多次警告調(diào)低美國主權信用評級令市場對該事件已有所預期，但在美債上限提高后，標普仍很快下調(diào)美國主權信用評級還是令市場大多數(shù)機構感到意外。
這一風險事件短期將對全球金融市場產(chǎn)生較大的沖擊。美國一貫享用著全球最高信用等級，由此也決定了它的國債成為全球金融信用產(chǎn)品的定價基礎，如今它的評級下調(diào)，表明全球信用的標桿發(fā)生了動搖，從而會令全球金融市場的風險溢價水平上升，而這對于全球金融市場的運行造成較大的風險，其沖擊波將可能不亞于2008年的次貸危機，因為它將促發(fā)美國國債收益率上升，推高整個市場借貸成本，借貸成本的上升不僅會沖擊目前仍然比較脆弱的美國政府、企業(yè)以及個人的資產(chǎn)負債表，也會增加政府下一步刺激政策出臺的難度，從而加劇美國當前的經(jīng)濟下滑，美國再次演繹2008年那樣的危機可能性增大。
美國信用評級下調(diào)也將使得全球經(jīng)濟二次探底的風險加大。如美國信用評級下調(diào)后會進一步加深全球投資人的風險意識，他們很可能加速逃離那些債務風險較高的國家，迅速提高這些國家的債務收益率水平，從而急劇惡化當前的歐債危機，全球金融市場再次陷入動蕩的局面在所難免，最終即使是債務狀況健全的國家也會受到牽連，全球經(jīng)濟也將很可能陷入類似2008年那樣的快速下滑。
正是這種悲觀的預期讓不少投資人士擔心2008年10月金融危機大爆發(fā)時的情形會重演，但我們認為，最終并不會演繹出2008年那樣的金融危機。
如美債即使評級下調(diào)，但相對于其他國家債券，美債的收益相對仍是最穩(wěn)定、風險最小的，美債在全球金融市場中的基石地位短期也不會發(fā)生改變，因為根據(jù)巴塞爾協(xié)議，評級從AAA下降至AA+時，并不影響銀行的風險結構，美元作為國際儲備貨幣的地位短期仍無法撼動。
因此，各國政府和主要機構不會因美債評級就大規(guī)模拋售，尤其是主要持有人為了自身利益，更不會短期拋售美國國債，以免造成自身更大的虧損，相反，他們還會出臺各種流動性救助方案，以防備金融市場的沖擊。如七國集團財長和央行行長8月8日發(fā)表聯(lián)合聲明，表示將采取一切必要措施來確保金融穩(wěn)定和經(jīng)濟增長。
這意味著美債評級下調(diào)引發(fā)全球經(jīng)濟產(chǎn)生2008年那樣快速下滑的情形可能性較小，對于我國的沖擊也會小于2008年，下半年出口增速下滑依然可控。
盡管全球金融危機爆發(fā)風險較小決定了我國經(jīng)濟不會出現(xiàn)上一次那樣的快速下滑，但我們認為，美債評級下調(diào)對于我國經(jīng)濟運行的中長期風險卻不可忽視。
如美債信用評級下調(diào)將會進一步督促美國更堅定地削減赤字，而在目前美國缺少新的技術革命和經(jīng)濟熱點情況下，只會進一步壓縮美國中期經(jīng)濟增速，對于其他發(fā)達國家來說，美債信用評級下調(diào)也會迫使他們收縮居高不下的財政赤字，從而也會影響它們的經(jīng)濟增速。
此外，美國為了避免金融風險釋放和經(jīng)濟下行，未來再次運用量化寬松貨幣政策的可能性大增，這無疑將進一步增大全球未來的通脹壓力。
這無疑會對中國經(jīng)濟中長期運行及轉型提出巨大挑戰(zhàn)，一方面外需增長中樞的下行要求我們更加重視內(nèi)需增長，另一方面內(nèi)需增長，特別是投資又不能增長過快，否則就容易引發(fā)更嚴重的通脹。
因此，面對經(jīng)濟增長的兩難，我國政府就必須采取更平衡的經(jīng)濟戰(zhàn)略，如面臨未來全球經(jīng)濟增速的下行風險，我們在刺激內(nèi)需增長的同時，必須始終堅持較為穩(wěn)健的貨幣政策，不能因為近期通脹的回落就明顯放松貨幣政策，否則會使我國這輪經(jīng)濟下滑的周期可能會延長，未來幾年的GDP增速中樞也很可能從過去的10%左右向9%左右靠攏，而為了避免潛在經(jīng)濟增速下行帶來的社會風險爆發(fā)，我國還需要更重視民生以及社會福利的持續(xù)提高。