最近，全球股市在美國(guó)國(guó)債降級(jí)風(fēng)暴的席卷下風(fēng)聲鶴唳，A股市場(chǎng)也隨之暴跌。此等走勢(shì)再次引發(fā)投資者“A股只陪跌不陪漲”的哀嘆。A股真的需要大跌，值得大跌嗎？什么時(shí)候A股不再陪美股下跌，甚至走出獨(dú)立行情。
　　股市的基礎(chǔ)是宏觀經(jīng)濟(jì)，目前所有經(jīng)濟(jì)基本面狀態(tài)與前幾個(gè)月并沒(méi)有變化，更沒(méi)有惡化，A股下跌的理由在哪？
　　雖然經(jīng)濟(jì)全球化的狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)股市會(huì)受到外圍市場(chǎng)的影響，但最終的決定因素是本國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，A股一味地受外圍負(fù)面因素的影響，說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)值投資的缺失，A股還沒(méi)有真正樹(shù)立依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)景氣、公司業(yè)績(jī)等基本面來(lái)判斷投資價(jià)值的主流理念。早些年，我們還可以聽(tīng)到“價(jià)值投資”的號(hào)召和呼聲，但近幾年這種聲音再也難以聽(tīng)見(jiàn)。是價(jià)值投資深入人心了嗎，顯然不是。否則，A股市場(chǎng)就不會(huì)有太多的見(jiàn)風(fēng)即雨，見(jiàn)影即蛇的事情。
　　價(jià)值投資主流理念的形成，根本之道在于投資者教育。股市是一個(gè)投資的市場(chǎng)，也是一個(gè)需要持續(xù)教育和培育的市場(chǎng)。中國(guó)股市20年，最沒(méi)有很好進(jìn)行的一項(xiàng)基礎(chǔ)工作就是投資者教育。就像這次一樣，A股多少次沒(méi)有理性的大跌和大漲都在警示，投資者教育需要大步跟上。
　　早在半個(gè)世紀(jì)前，美國(guó)的財(cái)政、銀行、證券等監(jiān)管部門(mén)聯(lián)合成立了投資者教育委員會(huì)，對(duì)投資者持續(xù)進(jìn)行資本市場(chǎng)知識(shí)普及和投資市場(chǎng)分析。反觀國(guó)內(nèi)，監(jiān)管部門(mén)制訂和設(shè)計(jì)相關(guān)制度和產(chǎn)品后，不聞不問(wèn)，一切似乎都是投資者的事了。面對(duì)A股投資現(xiàn)狀，相關(guān)部門(mén)也該成立一個(gè)國(guó)家層面上的投資者教育組織機(jī)構(gòu)，在特定的時(shí)間進(jìn)行全國(guó)范圍的投資者教育活動(dòng)。
　　投資者素質(zhì)提升了，還需要有高質(zhì)量的投資標(biāo)的，也就是業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司。所以，除需要建立持續(xù)的投資者教育制度外，此次A股無(wú)理由的大跌還預(yù)示市場(chǎng)的發(fā)行制度需要進(jìn)一步改進(jìn)與完善。最近美股暴跌，而蘋(píng)果公司等的股票卻逆市持續(xù)上漲。反觀國(guó)內(nèi)，應(yīng)該承認(rèn)，缺乏更多令投資者信服的高成長(zhǎng)和創(chuàng)新類(lèi)公司，是滬深股市穩(wěn)定的缺陷。A股需要從發(fā)行源頭上發(fā)展和培育更多具有投資價(jià)值的公司。
　　聯(lián)系到減輕外圍市場(chǎng)的影響和提升A股的投資價(jià)值，最近人們也談到要加快完善股市的全流通制度。適當(dāng)?shù)淖龇�，�?yīng)是取消限售股過(guò)長(zhǎng)的限售期，提高新股發(fā)行中流通股的比例，這是全流通發(fā)行的關(guān)鍵。如果上市股份中仍有四分之三不流通，給市場(chǎng)未來(lái)帶來(lái)隱患才是最可怕的。國(guó)際上限售股的限售期通常是三個(gè)月到半年，這個(gè)做法完全可以借鑒。
　　在調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的攻堅(jiān)階段，監(jiān)管和市場(chǎng)需要共同努力，真正樹(shù)立價(jià)值投資的理念，釋放股市對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資功能，減輕貨幣政策和財(cái)政政策的壓力。