據(jù)《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》披露，溫州借貸市場(chǎng)規(guī)模已有1100億元，年綜合利率水平為24.4%，民間借貸市場(chǎng)利率之高由此可見一斑。民間借貸市場(chǎng)本來(lái)應(yīng)該是“資金互助、調(diào)劑余缺”的功能，現(xiàn)有演變?yōu)榍扇『缞Z的高利貸市場(chǎng)的可能性。轉(zhuǎn)手從事賺取高額息差收益的資金供給者，實(shí)際上有些成了名副其實(shí)的“資金掮客”。地上金融系統(tǒng)和地下民間借貸本來(lái)是兩條平行的軌道，但如今比歷史上大多數(shù)時(shí)候都結(jié)合更加緊密，正是它們不擇手段謀取非正常利潤(rùn)的沖動(dòng)，在很大程度上加速醞釀著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，干擾了轉(zhuǎn)型期金融業(yè)正常秩序，影響了國(guó)家重大產(chǎn)業(yè)扶持政策的進(jìn)展。
　　通過(guò)溫州樣本觀察和推斷，參與高利貸市場(chǎng)的資金規(guī)模不會(huì)少，來(lái)源和資金構(gòu)成都很復(fù)雜。對(duì)這部分資金流向和規(guī)模的關(guān)注，已經(jīng)引起銀監(jiān)會(huì)的高度重視。有人匡算這部分資金高達(dá)3萬(wàn)億，這一數(shù)字的真實(shí)性尚未得到確證，但也說(shuō)明高利貸市場(chǎng)的滲透能力和影響面。溫州市大約有9成的家庭和6成的企業(yè)都深度卷入其中，一旦發(fā)生借貸鏈條斷裂，就會(huì)引起社會(huì)各個(gè)層面的震動(dòng)。
　　資金選擇不勞而獲囤積高利貸市場(chǎng)，資本市場(chǎng)因?yàn)槿卞X“失血”而跌跌不休就是最正常不過(guò)的現(xiàn)象了。上半年資本市場(chǎng)受制于資金缺乏的影響，股指上行乏力不說(shuō)，8月份還不斷跌破重要支撐位置，一度創(chuàng)出2437點(diǎn)年內(nèi)新低。
　　從資金逐利的角度來(lái)觀察，企業(yè)拿富余的自有資金去追求高收益，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要組成部分。這是資金或資本的天然屬性，也是企業(yè)投資行為的最大追求，本無(wú)可厚非。商業(yè)銀行對(duì)落實(shí)“三個(gè)辦法一個(gè)指引”貸款新規(guī)進(jìn)行檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)有些商業(yè)銀行貸后管理上存在忽視受托支付要求的現(xiàn)象，受托支付的比重遠(yuǎn)低于銀監(jiān)會(huì)80%的基本要求，導(dǎo)致貸款資金流向民間借貸市場(chǎng)瘋狂套利而無(wú)法監(jiān)管，給銀行本身和監(jiān)管帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。借貸盛行的東部沿海地區(qū)，資金借貸利率可以達(dá)到月息3%至5%，要是乘以12個(gè)月折算成通常的年利率，則是36%至60%，超過(guò)一般企業(yè)主業(yè)利潤(rùn)率，套利空間十分巨大。
　　通過(guò)分析溫州樣本中資金流向，可以發(fā)現(xiàn)4點(diǎn)值得警惕的問(wèn)題：
　　第一，用于一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金380億，占比35%，可見中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本之高，企業(yè)面對(duì)直接貸款的困難之大。
　　民間高息信貸市場(chǎng)火爆，中小企業(yè)，特別是資金密集型的加工企業(yè)是主要的資金需求方。當(dāng)前商業(yè)銀行信貸“傍國(guó)企”現(xiàn)象突出，貸款重點(diǎn)過(guò)分投向國(guó)有企業(yè)或地方融資平臺(tái)，中小企業(yè)信貸需求滿足問(wèn)題，一直是個(gè)“陽(yáng)光照不到的角落”。中小企業(yè)數(shù)量眾多，吸納了大量就業(yè)人口，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中適應(yīng)性強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)信號(hào)反應(yīng)敏捷，是最具有創(chuàng)新活力的成分之一。但卻因?yàn)轶w制和機(jī)制的約束，難以在商業(yè)銀行信貸額度競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，通過(guò)正常銀行渠道獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必要的貸款，去滿足企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金需求。當(dāng)信貸偏緊、資金匱乏的時(shí)候，企業(yè)因?yàn)闆](méi)有其他有效途徑，得到充裕流動(dòng)性的必要支持，為了維持生產(chǎn)的連續(xù)性，迫不得已只能選擇高利貸，結(jié)果滋生出畸形繁榮的民間高利貸市場(chǎng)，以及寄生在這個(gè)市場(chǎng)數(shù)量眾多的放貸者。
　　第二，用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資或集資炒房220億，占比20%，寶貴的資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，一定程度上說(shuō)明了房產(chǎn)商都敢承接高利貸提供的資金，能承受得起24.4%以上的資金使用成本，房地產(chǎn)市場(chǎng)無(wú)疑是當(dāng)前社會(huì)的暴利之源。
　　民間高息信貸市場(chǎng)紅火，資金的供給方并非簡(jiǎn)單的居民“散戶”，銀行信貸資金扮演了重要角色。據(jù)擔(dān)保行業(yè)知情人士披露，這個(gè)民間借貸市場(chǎng)需求和規(guī)模都很大，資金的供給者不僅包括擔(dān)保和典當(dāng)公司，還包括大量國(guó)有企業(yè)和上市公司都在“渾水摸魚”。在巨量投資聚集拉動(dòng)效應(yīng)下，國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分具有更加便利的條件，能夠輕易獲取社會(huì)金融資源。在一定時(shí)期內(nèi)，比如刺激政策創(chuàng)造大量貨幣供給的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板大規(guī)模推出的時(shí)候，信貸資金集中投放給了國(guó)有企業(yè)和上市公司，致使這些企業(yè)低成本獲取了大量富余資金，成為穩(wěn)健貨幣條件下的“有錢一族”。一時(shí)間雖然“富得流油”手頭資金寬裕，卻苦于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型投資機(jī)會(huì)偏少，短時(shí)間沒(méi)有好的投資項(xiàng)目，讓資金無(wú)效率閑置更是無(wú)法忍受，不排除這些企業(yè)出于資金利用率的考慮，委托或變相操作促使資金流入民間借貸市場(chǎng)。
　　第三，用于還貸墊款、票據(jù)保證金墊款和驗(yàn)資墊款等的短期周轉(zhuǎn)220億，占20%，這正好說(shuō)明沒(méi)有真正發(fā)揮作用，處于中間環(huán)節(jié)的資金數(shù)量過(guò)多，而且效率低下。
　　整個(gè)社會(huì)貨幣緊縮下普遍資金短缺的現(xiàn)狀，造就了高息使用資金的實(shí)際需求。這樣，很多有閑錢的個(gè)人和企業(yè)蜂擁而入搶占先機(jī)，某種程度上就造成了數(shù)萬(wàn)億資金規(guī)模的市場(chǎng)。這些資金都是變相或轉(zhuǎn)手財(cái)務(wù)公司，直接間接參與了高利貸復(fù)雜的資金流通渠道，人為抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)使用資金的成本，影響了資源配置的根本效率。
　　同時(shí)，直接“炒錢”帶來(lái)的超額收益，也深深刺激了生產(chǎn)和制造領(lǐng)域的資金神經(jīng)，它們選擇抽取實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域留存的資金，瘋狂進(jìn)入了追逐高利潤(rùn)的行列，不斷推高了民間借貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和泡沫。這些資金，既脫離生產(chǎn)領(lǐng)域客觀規(guī)律束縛，也脫離金融監(jiān)管體系監(jiān)控的資金流，就囤積在蠶食高利潤(rùn)的投機(jī)領(lǐng)域，并呈現(xiàn)無(wú)規(guī)律的逐利漂移的形式。結(jié)果，迫切渴求資金的制造業(yè)，則因利潤(rùn)率低而缺乏吸引力，成為資金不斷流出的領(lǐng)域，生產(chǎn)規(guī)模的降低和生產(chǎn)能力的收縮，就變成了無(wú)奈的現(xiàn)實(shí)。
　　第四，民間借貸市場(chǎng)異化為高利貸市場(chǎng)，并非社會(huì)福音。恰好像一枚硬幣的兩面，利的是躺在資金上輕松獲利的寄生者，虧的是使用資金、辛辛苦苦創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的建設(shè)者。出格的如此之高利率，雖然對(duì)盈利企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一筆不菲的飛來(lái)橫財(cái)，可以改善和美化企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但對(duì)貸款企業(yè)而言，奇高的融資負(fù)擔(dān)和成本支出，勢(shì)必給企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為套上高成本的資金枷鎖，致使企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)被異常放大，隨時(shí)面臨被風(fēng)險(xiǎn)摧毀、或被風(fēng)險(xiǎn)壓垮的局面，對(duì)復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大就業(yè)產(chǎn)生不利影響。這種現(xiàn)象，對(duì)當(dāng)前金融秩序造成直接危害，也直接影響金融資源良性配置的總體效率，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不平衡性加劇，金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)最終聚集和放大。
　　筆者以為，逐步放松利率管制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，消除名義利率和實(shí)際利率的差距，推動(dòng)民間利率形成機(jī)制走向合理化，引導(dǎo)企業(yè)專注本業(yè)生產(chǎn)、培養(yǎng)受人尊重的市場(chǎng)主體，將是當(dāng)務(wù)之急。