美聯(lián)儲(chǔ)于9月中旬采取扭轉(zhuǎn)操作，希望為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)添加動(dòng)力。但國(guó)際金融市場(chǎng)并不領(lǐng)情，也開始“扭轉(zhuǎn)”操作。市場(chǎng)上，股市、大宗商品與黃金齊跌，現(xiàn)金為王似成時(shí)尚。來自專業(yè)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日的當(dāng)周，一共有165億美元資金撤離該公司所監(jiān)測(cè)的基金市場(chǎng)。出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景及希臘債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，投資者正將大把資金重新握回手中。
美聯(lián)儲(chǔ)去短債，增長(zhǎng)債，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家解釋為變相的定量寬松。但市場(chǎng)并未像前幾次美聯(lián)儲(chǔ)推出QE時(shí)一樣，股市、大宗商品與黃金“齊飛”。類似的寬松操作，力度不同，金融市場(chǎng)的反應(yīng)卻有天壤之別。
美聯(lián)儲(chǔ)政策大方向并未實(shí)質(zhì)“扭轉(zhuǎn)”，金融市場(chǎng)這種變態(tài)表現(xiàn)可能的解釋是：市場(chǎng)期盼的寬松度未達(dá)預(yù)期，投資者反手做空商品、黃金，拉升美元。表達(dá)失望情緒的同時(shí)，也為未來美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)QE造勢(shì)留出空間。
“十一”長(zhǎng)假臨近，7天的市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么是大家最關(guān)心的問題。近期市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在歐債危機(jī)。從希臘、愛爾蘭、葡萄牙，到如今岌岌可危的意大利，從主權(quán)債務(wù)危機(jī)到銀行業(yè)危機(jī)，全球金融市場(chǎng)信心重挫。違約與被救助都將導(dǎo)致市場(chǎng)再次的血雨腥風(fēng)。
短期政策難料，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)觀察經(jīng)濟(jì)走向，才是決定投資成敗的關(guān)鍵。未來市場(chǎng)將圍繞通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、債務(wù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)起伏震蕩。
目前各國(guó)央行都對(duì)通貨膨脹保持警惕，但此前印出的票子終有一天會(huì)出籠，發(fā)達(dá)國(guó)家的低利率似仍將維持一兩年時(shí)間，通脹壓力始終存在，發(fā)展中國(guó)家尤甚。
發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景并不明朗，美國(guó)的低增長(zhǎng)與高失業(yè)是美聯(lián)儲(chǔ)最頭痛的問題。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也開始下滑。世界經(jīng)濟(jì)幾十年的大繁榮看似暫難持續(xù)。
債務(wù)方面，發(fā)達(dá)國(guó)家的高福利、高失業(yè)、低儲(chǔ)蓄、低增長(zhǎng)導(dǎo)致債務(wù)居高不下；發(fā)展中國(guó)家的高儲(chǔ)蓄、高增長(zhǎng)情況也在減弱。去杠桿是痛苦的，轉(zhuǎn)變需要時(shí)間和毅力。
在此大背景下，現(xiàn)金為王似并不完全成立。短期內(nèi)，因?yàn)槭袌?chǎng)持續(xù)震蕩，投資者可以多看少動(dòng)，減少操作，降低倉(cāng)位觀望；但長(zhǎng)期看，現(xiàn)金并不是好的選擇，大宗商品中的石油、農(nóng)產(chǎn)品以及黃金等仍具有一定投資價(jià)值。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期仍被通脹壓力困擾，房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松，IPO超級(jí)大單的發(fā)行，暫時(shí)壓制股市的上漲步伐。股市短期前景不明朗。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，物價(jià)漲勢(shì)在四季度有望出現(xiàn)較為明顯的緩解，但是當(dāng)前CPI仍處于高位，貨幣政策不會(huì)有大的放松動(dòng)作，市場(chǎng)流動(dòng)性并不寬松，現(xiàn)金為王，有其理由。但長(zhǎng)期看，中國(guó)城市化進(jìn)程仍有潛力，并將帶動(dòng)服務(wù)業(yè)等跨越發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間仍大，在股票市場(chǎng)跌出價(jià)值后，行情仍可期待。
