每次經(jīng)濟(jì)陷入困境，人民幣匯率總能成為美國政策矛頭的指向。日前，美國參議院跨黨派小組正式推出針對(duì)人民幣匯率的提案，再次為中國貼上匯率操縱標(biāo)簽。然而，美國數(shù)十家大型行業(yè)組織卻聯(lián)名向參議院發(fā)表公開信，對(duì)美國國會(huì)施壓中國加快人民幣升值速度的議案提出反對(duì)，認(rèn)為逼人民幣升值可能損害美國在華企業(yè)的利益。
一直以來，美國都把中美經(jīng)濟(jì)失衡歸結(jié)于人民幣匯率問題，但這完全扭曲了事實(shí)。2005年至2008年間，中國外貿(mào)順差迅速增加，但這幾年恰恰是人民幣兌美元浮動(dòng)上升、累計(jì)升值21.2%的時(shí)期。2009年，人民幣對(duì)美元匯率無變化，順差卻減少千億美元。再來比較一下美元匯率，2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后，美國經(jīng)常賬戶逆差占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重由2006年的6%下降到2009年的2.7%，2010年提高到3.2%。造成美國經(jīng)常賬戶逆差縮小的主要因素是消費(fèi)和投資需求不足導(dǎo)致進(jìn)口下降。顯然，人民幣匯率水平與中美經(jīng)濟(jì)失衡沒有直接聯(lián)系。
美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡引發(fā)外部失衡是不爭的事實(shí)。一個(gè)國家的貿(mào)易狀況，是由其儲(chǔ)蓄（反過來就是消費(fèi)）、投資和政府赤字這三項(xiàng)決定。如果一個(gè)國家投資太高，政府赤字太高，而儲(chǔ)蓄又不足以彌補(bǔ)這種投資和政府赤字的話，這個(gè)國家就會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部支出的不平衡，并導(dǎo)致外部不平衡。數(shù)據(jù)顯示，1977年美國的家庭、企業(yè)和政府以及金融機(jī)構(gòu)總債務(wù)大約為3萬億美元，然而到了2008年，這一數(shù)值增長到了50萬億美元，增長了16倍。1977年至2008年間，以住房按揭和消費(fèi)貸款為主的家庭負(fù)債增長了14倍，截至2008年底，家庭部門整體負(fù)債相當(dāng)于當(dāng)年GDP的97%；而金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債從1977年到2008年增長了50倍，整體銀行業(yè)平均杠桿率在危機(jī)前達(dá)到了25倍。從1994年至2009年的16年間，美國財(cái)政赤字累計(jì)5.19萬億美元，其中聯(lián)邦赤字3.48萬億美元，美國個(gè)人部門主要依靠房產(chǎn)泡沫融資支撐的消費(fèi)透支高達(dá)6.72萬億美元，而此期間，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差的規(guī)模也呈急劇增大趨勢(shì)，到2000年超過了4000億美元，2006年達(dá)到8115億美元。經(jīng)常項(xiàng)目赤字累計(jì)達(dá)到6.4萬億美元。
與此相對(duì)應(yīng)的是，中國對(duì)美國貿(mào)易順差從2001年初的20.1億美元上升至2011年7月的1054億美元，增長了42.4倍，對(duì)美出口占中國對(duì)世界出口總額的比重從1989年的6.6%增長到當(dāng)前的17.7%。
在全球體系中，跨國公司主導(dǎo)貿(mào)易分工成為全球貿(mào)易體系中最重要一環(huán)。在過去15年中，跨國公司海外子公司銷售年均增長9.1%，快于海外子公司出口增長的7.8%，更快于國際貿(mào)易增長的7.5%。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，2008年全球跨國公司共有8.2萬家，其海外子公司多達(dá)81萬家，海外總資產(chǎn)高達(dá)69.771萬億美元，產(chǎn)值占全球產(chǎn)出的9.9%，海外銷售總額高達(dá)30.311萬億美元，是國際商品與服務(wù)貿(mào)易出口的1.5倍(后者為19.99萬億美元)，出口額達(dá)到6664億美元，占國際商品與服務(wù)出口的33.3%。
跨國公司的全球化生產(chǎn)使國際貿(mào)易日益無國界，使實(shí)際順差、逆差的真相被扭曲，這是中國貿(mào)易順差形成的一個(gè)重要原因。從中國的貿(mào)易構(gòu)成情況來看，加工貿(mào)易主要是外資企業(yè)順差。數(shù)據(jù)顯示，從2000年至2009年，跨國企業(yè)占順差比重從64%提升到84%。中國在順差里的比重從2000年的19%，提高到去年的45%。根據(jù)“微笑曲線”原理，中國只獲得占加工制成品約5%的收益，卻承擔(dān)了全部貿(mào)易順差帶來的負(fù)面影響。曾有分析報(bào)告指出，如果剔除外資企業(yè)影響，中國對(duì)美貿(mào)易順差將下降73.4%；如果剔除加工貿(mào)易影響，我國對(duì)美貿(mào)易順差將下降91%。
然而，目前國際貿(mào)易的統(tǒng)計(jì)方法無法真實(shí)反映生產(chǎn)國際化的實(shí)際情況。例如，跨國公司海外子公司在東道國的銷售額不包含在母公司所屬國的貿(mào)易差額中，因?yàn)槠洳豢缭絿�，不屬�?duì)外貿(mào)易，而是國內(nèi)貿(mào)易。相反，海外子公司在東道國的生產(chǎn)則被計(jì)入所在國的GDP，返銷母公司所屬國的產(chǎn)品又被計(jì)入東道國的出口，算作母公司所在國的進(jìn)口，只有母公司的投資收益和回報(bào)被計(jì)入母公司所屬國的經(jīng)常賬戶，由此虛增了子公司所在國的出口，夸大了母公司所屬國的進(jìn)口。這都會(huì)導(dǎo)致中國對(duì)美貿(mào)易順差的虛高。
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限制中國進(jìn)口高端產(chǎn)品帶來逆差 |
此外，失衡的國際分工也會(huì)形成失衡的“自我循環(huán)”。經(jīng)濟(jì)規(guī)律而言，國際市場(chǎng)上低端、低附加值產(chǎn)品價(jià)格上漲遠(yuǎn)小于高技術(shù)產(chǎn)品，中國加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)承接了美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)低附加值生產(chǎn)環(huán)節(jié)，使中國出口價(jià)格指數(shù)下降，而美國向中國出口高新技術(shù)含量高的最終產(chǎn)品，使美國向中國出口價(jià)格指數(shù)上升。相對(duì)價(jià)格下降使美國企業(yè)有利可圖，擴(kuò)大對(duì)加工貿(mào)易品的進(jìn)口。同時(shí)，美國對(duì)中國高端產(chǎn)品的貿(mào)易限制導(dǎo)致中國只能向其他國家尋求進(jìn)口需求，進(jìn)而導(dǎo)致中國對(duì)美出現(xiàn)持續(xù)貿(mào)易順差。
糾纏匯率問題不是出路，是死胡同。糾纏匯率既解決不了美國的問題，不僅會(huì)損害美國跨國企業(yè)的利潤賬本，也會(huì)將中國拖入?yún)R率陷阱。當(dāng)然從長期看，人民幣升值是不可逆轉(zhuǎn)的歷史大趨勢(shì)，然而，短期內(nèi)快速升值已經(jīng)給中國經(jīng)濟(jì)帶來了非常大的困境：國際收支平衡并未明顯緩解、外匯儲(chǔ)備飆升、短期資本持續(xù)涌入導(dǎo)致的輸入型通脹壓力加大、人民幣升值擠占中小企業(yè)生存空間。因此，打破人民幣單邊升值預(yù)期，加快人民幣匯率形成機(jī)制改革是短期之策。而從長期來看，中美失衡需要的是全球貿(mào)易分工、各國需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及中國貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變。
