資產(chǎn)重組作為資本市場永恒的主題，不僅受到投資者的關(guān)注與日益重視，更被某些上市公司玩弄于股掌之中。對于資產(chǎn)重組被淪為資本玩物的現(xiàn)象，監(jiān)管部門有必要引起重視。
A股市場中，不乏頻繁更換大股東與進(jìn)行資產(chǎn)重組的上市公司。如A股第一只被暫停上市的蘇三山A(即如今的四環(huán)生物)，自1993年上市以來，歷經(jīng)七次重組，六次更換大股東，股票名稱更是被更改了十次之多。雖然該公司重組不斷，但其上市近20年來，業(yè)績乏善可陳，也沒有實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的美夢。反而在今年9月份，第一大股東的寶座再次易主。
*ST吉藥是另一家因資產(chǎn)重組而“聞名”的上市公司。近四年來，該上市公司不斷主動出擊尋求重組方，而且，市場產(chǎn)生什么熱點(diǎn)，*ST吉藥的重組方向就指向哪。前幾年房地產(chǎn)、煤炭類股票受到投資者追捧，*ST吉藥的重組對象便是涉足房地產(chǎn)或煤炭的企業(yè)；更離奇的是當(dāng)年鉀肥類股票火爆，*ST吉藥又上演了“鉀肥”的鬧劇。2008年股市出現(xiàn)暴跌，*ST吉藥因?yàn)橘Y產(chǎn)重組，股價(jià)走勢明顯強(qiáng)于大盤。并且，其時(shí)*ST吉藥第二大股東明日實(shí)業(yè)借資產(chǎn)重組的“契機(jī)”，成功在高位實(shí)施了減持。
在A股市場中，真正通過資產(chǎn)重組使其業(yè)績出現(xiàn)穩(wěn)定增長、能使投資者持續(xù)獲得現(xiàn)金分紅回報(bào)以及產(chǎn)生脫胎換骨變化的上市公司并不多，相反，因?yàn)橘Y產(chǎn)重組產(chǎn)生的食利階層與利益集團(tuán)卻不少。而且，由資產(chǎn)重組滋生的信息泄漏與內(nèi)幕交易行為，卻在市場中大行其道，嚴(yán)重?fù)p害了市場正常的秩序與廣大中小投資者的權(quán)益。更為重要的是，因?yàn)橛辛速Y產(chǎn)重組的“護(hù)身符”，ST一簇這些股市“不死鳥”紛紛遠(yuǎn)離退市的游戲規(guī)則，退市機(jī)制亦被其邊緣化。
筆者以為，盡管《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》已經(jīng)頒布實(shí)施，借殼上市等資產(chǎn)重組的門檻亦被提高。但對于資產(chǎn)重組所引發(fā)的種種弊端，監(jiān)管部門切不可等閑視之。
