高利貸成因復(fù)雜，自古有之。本次溫州、鄂爾多斯等地發(fā)生的高利貸風(fēng)波，從投資群體和貸款群體兩方面進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)它的出現(xiàn)，隱藏著某種必然。
　　近年來，居民收入成持續(xù)增加之勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2008年到2010年的3年間，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)率分別為8.4%、9.8%和11.3%，今年前3個(gè)季度數(shù)據(jù)更顯示出高達(dá)13.7%的同比增長(zhǎng)。增長(zhǎng)的收入除了一部分用來滿足日常消費(fèi)外，剩余部分的財(cái)產(chǎn)如何處理，是越來越多中國(guó)老百姓面臨的問題。去年四季度央行的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，在物價(jià)滿意度跌至11年最低的同時(shí)，45.2％的城鎮(zhèn)居民傾向于“更多投資”，這是投資首次取代儲(chǔ)蓄成為居民理財(cái)?shù)牡谝贿x擇。今年前三季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為5.7%，而一年期定期存款利率僅為3.5%，實(shí)際利率為負(fù)。同時(shí)，約多達(dá)70%的居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”。高通脹環(huán)境下，“儲(chǔ)蓄存款虧”的概念越來越深入人心。
　　當(dāng)儲(chǔ)蓄需求部分轉(zhuǎn)化為投資需求時(shí)，人們卻發(fā)現(xiàn)擺在自己面前的投資渠道并不豐富。貴金屬、商品期貨、私募股權(quán)等投資或由于資金門檻太高，或由于專業(yè)性太強(qiáng)而并不為人熟知，參與者為數(shù)不多；境外投資方面，由于外匯管制，更是困難重重。今年三季度儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，在各主要投資方式中，選擇“房地產(chǎn)投資”的居民占23.6%，其他依次為“基金理財(cái)產(chǎn)品”21.3%，“債券投資”14.2%和“股票投資”9.2%。
　　盡管地產(chǎn)投資仍是居民投資的首選，但一方面資金門檻普遍較高，而且自從各地陸續(xù)出臺(tái)樓市限購政策后，很多居民不再具備投資地產(chǎn)的資格。基金產(chǎn)品今年以來也是虧損。理財(cái)產(chǎn)品今年受到大眾追捧，年化收益率從1%到10%不等；債券方面，上證國(guó)債指數(shù)2010年漲幅為3.21%，今年為2.56%，中證公司債指數(shù)2010年漲幅8.35%，今年以來僅為1.13%；股票方面，2010年滬深300指數(shù)下跌12.45%，今年以來跌幅為12.72%。值得一提的是，三季度股票投資的意愿已經(jīng)降至2009 年以來最低水平。
　　在上述背景下，民間高利貸堪稱“雪中送炭”。民間高利貸的月息保守估計(jì)高達(dá)2%，名義年利率為24%。實(shí)際上，由于付款方式為每月付息，復(fù)利計(jì)算的年化收益率更是高達(dá)26.8%。另一方面，民間高利貸的資金門檻非常低，一般幾萬元即可參與。
　　最重要的是，在投資者心中，這種投資是“安全”的。這種安全感是否可靠暫且按下不表，從投資心理上看，安全感主要來自于三方面，一是歷史經(jīng)驗(yàn)——“每個(gè)月都安全收到了利息”，在資金剛剛借出的時(shí)候，投資人或許還有所擔(dān)心，但時(shí)間一長(zhǎng)，只要每個(gè)月都按時(shí)收息，自然就放松警惕，理所應(yīng)當(dāng)?shù)赜X得這是一種安全的投資；二是從眾效應(yīng)——“大家都參與，應(yīng)該沒問題”，當(dāng)周圍大多數(shù)人都參與高利貸的時(shí)候，投資者會(huì)產(chǎn)生對(duì)群體決策的依賴心理；三是抵押擔(dān)�！�—“反正對(duì)方有實(shí)業(yè)”，投資者在出借資金時(shí)，往往要求借款人具有實(shí)業(yè)，有些甚至?xí)�要求抵押。�?dāng)實(shí)業(yè)和抵押品價(jià)格遠(yuǎn)高于借款金額時(shí)，能夠給投資者帶來莫大的安全感。
　　借高利貸的人也不是傻瓜，25%左右的年利率，在投資者眼中有多誘人，在他們眼中就有多殘酷。高利貸引發(fā)的悲劇，現(xiàn)實(shí)、影視作品里太多了。既然如此，就產(chǎn)生了兩個(gè)問題，一是為什么要選擇高利貸？二是何以承受高利貸？
　　第一個(gè)問題“為什么要選擇高利貸”，答案是明確而又殘酷的，因?yàn)闆]有選擇。
　　在現(xiàn)行的金融體制下，從金融系統(tǒng)貸款并不容易。首先，我國(guó)信用體制建設(shè)不完善，貸款時(shí)首先對(duì)抵押和擔(dān)保提出硬性要求，但是很多中小企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)較少，不擁有足夠的抵押品，或抵押品的價(jià)值不能滿足資金的需要；其次中小企業(yè)由于規(guī)模較小、運(yùn)營(yíng)不完善、不規(guī)范、現(xiàn)金流不穩(wěn)定等因素，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍高于大企業(yè)，本著風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則，應(yīng)適用比大企業(yè)更高的利率。但在利率管制下，銀行不可避免地傾向低風(fēng)險(xiǎn)的大企業(yè)，這在信貸規(guī)模配額制度下顯得尤為明顯；第三，為控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行普遍實(shí)行貸款第一責(zé)任人制和貸款責(zé)任終生制，貸款項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，責(zé)任人將受嚴(yán)厲懲罰，但激勵(lì)機(jī)制并不與之相匹配。因此本著趨利避害的本能，銀行負(fù)責(zé)人“寧可不貸，也不能亂貸”，從而不愿意在解決中小企業(yè)融資難的問題上多費(fèi)周折。
　　雖然這個(gè)問題已引起相關(guān)方面的重視并出臺(tái)了一系列措施，但收效甚微，在需要融資的時(shí)候，民間高利貸幾乎是擺在大多數(shù)中小企業(yè)主面前的唯一出路。為什么選擇高利貸？因?yàn)闆]有選擇。
　　第二個(gè)問題“何以承受高利貸”，這又分兩種情況：一種是不得不承受的陰沉霧靄，第二種是杠桿效應(yīng)的迷人香氣。
　　第一種情況，他們本質(zhì)上是不愿意借高利貸的，但遇到燃眉之急。一般來說，這種情況的貸款人具有比較好的償還能力，只是短期內(nèi)現(xiàn)金流不能匹配而已。他們對(duì)于高額利息有切膚的體會(huì)，往往資金情況一有好轉(zhuǎn)便選擇還貸。這類群體不是形成這輪民間高利貸風(fēng)潮的主因和高利息的推動(dòng)者。
　　第二種情況是被財(cái)富的杠桿效應(yīng)所誘惑。經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，當(dāng)資產(chǎn)收益率高于借款成本時(shí)，借款有利于提高自有資金收益。這些人之所以要使用高利貸，是因?yàn)樗麄冃牡状_定，自己投資的項(xiàng)目能取得比高利貸更高的收益。他們信心滿滿，甚至并不覺得利息高。上文提到，高利貸的收益率高達(dá)25%，這不禁讓人感到奇怪，到底什么投資能帶來遠(yuǎn)超25%的收益，使之對(duì)高利貸趨之若鶩呢？答案公眾早已心知肚明，很多人會(huì)不假思索地回答“地產(chǎn)！”。
　　地產(chǎn)高利潤(rùn)的成因及其帶來的社會(huì)問題，命題太大，本文不就此展開討論。現(xiàn)實(shí)情況是由于前幾年地產(chǎn)蓬勃的發(fā)展走勢(shì)，給貸款人帶來了巨大的信心，“房?jī)r(jià)只漲不跌”的信念和實(shí)證數(shù)據(jù)的支持，不管對(duì)投資群體還是對(duì)貸款群體都是一種巨大的安慰。茫然無措、投資無門的民間資本和渴求借助財(cái)務(wù)杠桿一夜暴富的地產(chǎn)投機(jī)一拍即合，高利貸看似一種偶發(fā)現(xiàn)象，其實(shí)卻隱藏著一種現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制下的必然，仔細(xì)看來，其實(shí)不管是投資人還是貸款人，似乎都沒有什么選擇。