10月20日，來自財(cái)政部的消息稱，上海、浙江、廣東、深圳獲準(zhǔn)開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。大的背景是，今明兩年，地方政府集中到期償還的債務(wù)高達(dá)4.6萬億元。在距今年結(jié)束僅有兩個(gè)多月之時(shí)，地方債試點(diǎn)“開閘放水”，人們自然容易想到，此舉和解決債務(wù)集中到期問題有關(guān)，它有助于緩解地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)，也強(qiáng)化了市場對政策將定向?qū)捤傻念A(yù)期。
　　先看還債。此前，由于沒有發(fā)債權(quán)，我國地方政府主要通過地方融資平臺籌集資金，土地財(cái)政和銀行信貸是融資兩大手段。目前，風(fēng)險(xiǎn)累積已大。據(jù)審計(jì)署統(tǒng)計(jì)，截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務(wù)余額約10.7萬億元。從期限看，2011年和2012年是還本付息高峰，債務(wù)到期將占總債務(wù)規(guī)模的43%左右。宏觀調(diào)控以來，國家下決心規(guī)范房地產(chǎn)市場，迄今難見松動；銀根已緊，銀監(jiān)會還要求各銀行，地方平臺債到期后，不得展期，不得還舊借新。持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮雙向夾逼，令地方政府“錢包”大幅縮水，債務(wù)集中到期又無異于雪上加霜，允許地方政府自行發(fā)債，自是增加了一條新的融資渠道，是讓地方“隱性債務(wù)”陽光化的舉措，有利于防止地方政府違約，降低地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　再說保增長。國家統(tǒng)計(jì)局10月18日公布數(shù)據(jù)顯示，我國前三季度GDP是320692億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長9.4%；其中，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，整體上經(jīng)濟(jì)增速依舊平穩(wěn)，但連續(xù)三個(gè)季度下滑也是事實(shí)。國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不易，國際面臨二次探底風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增長前景存在隱憂。在高通脹壓力抑制貨幣放松空間的前提下，對緊縮的宏觀政策作出適時(shí)微調(diào)在情理中。貨幣政策掣肘多，在財(cái)政領(lǐng)域作出改革也順理成章。此前對小微企業(yè)的政策優(yōu)惠和此時(shí)的地方政府自行發(fā)債，均為例證。
　　不過，若僅從增加融資渠道和應(yīng)急的角度考量，便低估了開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)的意義。
　　盡管“自行發(fā)債”不是“自主發(fā)債”，自行發(fā)債仍須在國務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)債規(guī)模限額之內(nèi)，而非“項(xiàng)目自主、發(fā)債規(guī)模自主、發(fā)債用途自定、償債自負(fù)”。但前瞻地看，仍頗有深意。以前，地方債都由財(cái)政部代發(fā)，隱含中央政府信用，現(xiàn)在變?yōu)榈胤秸�府自行發(fā)行，則是在強(qiáng)調(diào)地方政府還本付息的主體責(zé)任，地方政府信用將取代中央政府信用成為主體信用，這意味著，地方債發(fā)不發(fā)得出，地方政府的信用評級至關(guān)重要，地方政府的信用紀(jì)錄、地方的償債能力等都要接受市場的檢驗(yàn)。發(fā)達(dá)地區(qū)、負(fù)債率較低地區(qū)自可享有高信用等級，發(fā)行成本也就低，反之要付出高成本，甚至發(fā)不出。誠如有人所言，發(fā)債在某種程度上可以作為衡量地方政府治理水準(zhǔn)和公共信用的一個(gè)透明指標(biāo)。以滬浙粵深這些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、財(cái)政狀況良好、金融市場化較高地區(qū)作為試點(diǎn)，不但證明了這一點(diǎn)，也有助于減輕試水風(fēng)險(xiǎn)。
　　因此，雖然“自行發(fā)債”的債務(wù)額度管理權(quán)力仍在中央，但地方政府自主融資已向前邁進(jìn)一步，長遠(yuǎn)來看，地方政府自主發(fā)債是大勢所趨。顯見，試點(diǎn)的更大意義在于，通過經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海四地開閘放水，逐漸積累經(jīng)驗(yàn)，探索地方政府自主發(fā)債的可行性，并在實(shí)現(xiàn)發(fā)債自主權(quán)的同時(shí)，建立起公開透明的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管機(jī)制。
　　不同的地區(qū)有著不同的客觀環(huán)境，地方擁有財(cái)政自主權(quán)，才能根據(jù)發(fā)展的實(shí)際需要和可能予以負(fù)債；而這種自主權(quán)，若不受到有效的監(jiān)管和約束，地方政府就只有發(fā)債的沖動，而懶得去承擔(dān)還債的義務(wù)和責(zé)任，導(dǎo)致后患無窮。在“自行發(fā)債”向“自主發(fā)債”過渡中，若試點(diǎn)省市能妥善解決以上問題，則功莫大焉。