困擾世界近兩年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，通過(guò)政治談判終于開(kāi)始找到一種解決方案。
10月26日，歐盟各國(guó)終于就化解歐洲主權(quán)債務(wù)達(dá)成共識(shí)。一是各方同意以杠桿化將歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）規(guī)模擴(kuò)大4至5倍，將其基金增加到一萬(wàn)億歐元；對(duì)希臘債務(wù)減值方面，同意私人機(jī)構(gòu)包括銀行，以自愿方式為希臘削減債務(wù)50%，令希臘可能減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)1000億歐元；三是同意歐洲70家大型銀行，在明年6月前增加1060億歐元額外資本來(lái)滿(mǎn)足9%的一級(jí)資本率要求。
該消息傳出，美國(guó)道瓊斯股市指數(shù)立即大漲，10月27日亞洲及歐洲各地股市的指數(shù)也隨之大漲。
問(wèn)題是，中國(guó)應(yīng)不應(yīng)該出手幫助歐洲？如果要，如何來(lái)幫助？這次歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的達(dá)成共識(shí)，能不能夠修補(bǔ)歐元貨幣體系存在的內(nèi)在缺陷？如果不能，EFSF體系如何來(lái)完善？
歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，其實(shí)是信用擔(dān)保問(wèn)題。如果信用擔(dān)保確定，債務(wù)危機(jī)就會(huì)降低并逐漸化解。
對(duì)于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，主因是歐元貨幣體系的內(nèi)在缺陷，即歐元貨幣信用統(tǒng)一性及這種信用貨幣擔(dān)保的非統(tǒng)一性所造成的。在這種貨幣體系下，一定會(huì)讓經(jīng)濟(jì)條件差或弱的國(guó)家過(guò)度使用歐元這個(gè)統(tǒng)一的信用，從而讓整個(gè)歐元貨幣信用弱化。而這些經(jīng)濟(jì)條件差或弱的國(guó)家，其過(guò)度使用信用貨幣的結(jié)果就是這些國(guó)家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。如果有一個(gè)好的決策機(jī)制，就可以在這些國(guó)家的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，能果斷尋求一種合適的解決辦法。但是，在歐盟國(guó)家的民主體制下，希望主權(quán)債務(wù)問(wèn)題如企業(yè)那樣果斷得到解決卻是相當(dāng)困難的。
因此，對(duì)于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，只有首先由歐盟各國(guó)通過(guò)政治協(xié)商找到一個(gè)好的辦法后，其他各國(guó)才有伸出援手的可能。屆時(shí)，中國(guó)幫助歐洲，也應(yīng)該分為兩個(gè)層面看。一是作為投資者的層面。這主要是指中國(guó)投資公司這樣的國(guó)內(nèi)企業(yè)如何進(jìn)入歐洲債務(wù)市場(chǎng)，他們判斷是否購(gòu)買(mǎi)歐債的權(quán)衡指標(biāo)應(yīng)是基于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的評(píng)估。
另一個(gè)層面則是基于經(jīng)濟(jì)全球化及金融全球化的考量，因?yàn)楫?dāng)今任何一個(gè)區(qū)域性金融市場(chǎng)震蕩與風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)很快擴(kuò)展到全球。在這樣的大背景下，若每個(gè)國(guó)家都只是自掃門(mén)前雪，那最后也將傷害自己。因此穩(wěn)定的國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境同樣是本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與繁榮的關(guān)鍵因素之一。在這個(gè)意義上，中國(guó)從道義上幫助歐洲走出主權(quán)債務(wù)危機(jī)是可以的。只是，我們要量力而行。
對(duì)于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)所達(dá)成共識(shí)是否能夠讓歐洲真正走出這次的困境，我想是不確定的。因此這次化解主權(quán)債務(wù)危機(jī)的協(xié)議，不是從完善當(dāng)前歐元貨幣體系入手，或不是如何從根本上來(lái)解決歐元貨幣體系的內(nèi)在缺陷入手。如果歐元貨幣體系的貨幣信用統(tǒng)一性及貨幣信用擔(dān)保多元性的內(nèi)在矛盾不解決，那么現(xiàn)在的方案僅是一種短期的救市政策。這種政策不僅不能夠治本，也可能導(dǎo)致新問(wèn)題。因?yàn)椋绻环N金融政策是試圖用一種新泡沫掩飾舊泡沫時(shí)，其所帶來(lái)的問(wèn)題可能會(huì)更大。對(duì)此，中國(guó)既要利用歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)短期緩解的機(jī)會(huì)找到適合于自己的應(yīng)對(duì)方式，更要關(guān)注這種危機(jī)在沒(méi)有從根本上解決問(wèn)題的情況下可能會(huì)出現(xiàn)什么問(wèn)題，中國(guó)應(yīng)該采取什么樣的應(yīng)對(duì)方式。
總之，就化解歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)達(dá)成共識(shí)，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)及中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是利好因素。中國(guó)既要關(guān)注也要參與。但是，由于這些方案還不能從根本上解決問(wèn)題，今后仍然將面臨不少新情況，我們對(duì)此要有所準(zhǔn)備。
