對于近期討論熱度極高的企業(yè)融資困難問題，近日有高層人士表示，中國已實(shí)現(xiàn)了利率市場化，企業(yè)融資難，原因主要不在利率非市場化，而在于管制太多。而存款利率管制主要基于防止“劣質(zhì)”銀行高息攬存、避免熱錢流入、引導(dǎo)資金進(jìn)行消費(fèi)或進(jìn)入實(shí)業(yè)，以及彌補(bǔ)銀行歷史舊賬四個方面的考慮。
　　那么實(shí)情究竟如何呢？
　　在存款利率管制下，人們看到，高息攬存依然活躍，每逢月末、季末和年末，“攬存”的花樣（如協(xié)議存款、時點(diǎn)存款等等）還不斷翻新。另外，限制競爭存款，對大行有利，卻束縛了中小銀行開拓業(yè)務(wù)的手腳，客觀上抑制了銀行間的競爭。美國經(jīng)驗(yàn)表明，在金融創(chuàng)新活躍環(huán)境下，利率管制有效性將大打折扣，還會人為地加大金融風(fēng)險。
　　一般而言，熱錢大舉涌入中國主要源于對高增長帶來的高回報、人民幣升值和資產(chǎn)價格上漲的追逐，而非國際利差（存款利率的國際差異），何況，中國還有嚴(yán)厲的資本項(xiàng)目管制。反觀之，如果國際利差如此重要，那么巴西和印度等新興經(jīng)濟(jì)體對熱錢的吸引力豈不比中國更強(qiáng)？事實(shí)卻是，流入中國的熱錢更多。
　　現(xiàn)在，大量存款滯留銀行，反映的是家庭和企業(yè)對流動性的需求，背后則是居民收入增長緩慢、社保缺失、教育、醫(yī)療、居住成本居高不下，以及企業(yè)（尤其是民營企業(yè)）融資困局和投資機(jī)會缺乏，而非追逐極低的存款利率帶來的蠅頭小利。因此，上述問題不解決，而通過存款利率管制引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)業(yè)實(shí)在是不切實(shí)際的。
　　據(jù)悉，從1998年至2006年，財政已直接或間接向金融系統(tǒng)注資3.57萬億元。近年來，商業(yè)銀行通過資本市場募集的資金也有幾萬億。如果說，有歷史舊賬，即國有商業(yè)銀行在歷史上由于政策性原因造成的虧損或資產(chǎn)減值，現(xiàn)在已基本償還，難道還需要廣大儲戶，尤其是中低收入階層和民營企業(yè)，來為銀行吃偏飯的經(jīng)營和高福利買單嗎？
　　可見，在今天，當(dāng)初管制存款利率的條件已不再存在，而隨著時間的推移，“歧視性的利率市場化”的弊端卻在日益凸顯。一方面，商業(yè)銀行可以穩(wěn)定地獲得3%以上的息差，明顯優(yōu)于發(fā)達(dá)市場的競爭者，這使銀行業(yè)競爭在一定程度上鎖定在粗放式的放貸競賽中，服務(wù)競爭，特別是差別化服務(wù)提供能力嚴(yán)重不足，大大削弱了商業(yè)銀行面向未來的競爭力。由于缺乏硬性的約束機(jī)制，尤其是重組、破產(chǎn)和清算機(jī)制，加之風(fēng)險管理紕漏不少，競爭性放貸必然導(dǎo)致壞賬、呆賬率大幅攀升，最終陷入惡性循環(huán)。放貸競賽也使得貨幣政策操作更多地依賴于準(zhǔn)備金率工具，這又使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金可得性大大降低，融資成本飆升，對宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響巨大。
　　另一方面，歧視性的利率市場化加大了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門獲得資金的成本，實(shí)際上是在商業(yè)銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間“刻意”設(shè)計的一種有利于前者的利潤再分配機(jī)制，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抑制作用不可小覷。根據(jù)Wind資訊，作為A股的中流砥柱，今年三季度滬深300指數(shù)成分股公司歸屬母公司股東的凈利潤為1.29萬億元，累計同比增長19.6%，連續(xù)第六個季度下降。然而，銀行業(yè)上市公司和非銀行上市公司的表現(xiàn)卻迥異：銀行業(yè)凈利潤的累計同比增速為31.9%，非銀行股的業(yè)績同比增幅只有7.9%。在過去的7個季度中，銀行業(yè)上市公司業(yè)績增速僅小幅回落2.5個百分點(diǎn)，而非銀行業(yè)上市公司則大幅下挫44.1個百分點(diǎn)。尤其是年初以來，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增速分別為14.8%和17.0%，僅為銀行業(yè)上市公司的一半左右。
　　歧視性的利率市場化，從一開始就存在諸多值得商榷的地方。時至今日，其負(fù)面效應(yīng)愈加凸顯。因此，利率市場化的去歧視性已勢在必行，越快越好。