2011年11月3日至4日，二十國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人第六次峰會(huì)將在法國(guó)戛納舉行。在世界經(jīng)濟(jì)前景灰暗、歐債危機(jī)愈演愈烈的背景下，此次二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)注定將成為全球市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。
　　不容否認(rèn)，當(dāng)前的歐債危機(jī)依然難言樂(lè)觀。上周，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的緊張談判后，最終就希臘債務(wù)減記、擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）規(guī)模、銀行資本重組以及問(wèn)題國(guó)家的結(jié)構(gòu)性改革等一攬子方案達(dá)成一致。可是，在這個(gè)節(jié)骨眼上，希臘總理帕潘德里歐10月31日卻意外呼吁進(jìn)行兩項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投票，其一是針對(duì)內(nèi)閣的信任投票，該投票將在11月4日舉行；其二是針對(duì)最新歐盟協(xié)議的全民公投，該投票可能于今年年底舉行。此外，希臘政府發(fā)言人11月2日表示，希臘內(nèi)閣決定支持總理帕潘德里歐將歐盟紓困協(xié)議交付公投的提案。這說(shuō)明歐盟峰會(huì)達(dá)成的協(xié)議是脆弱的。
　　從最近連續(xù)舉行的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議可以明顯看到，當(dāng)前，歐盟內(nèi)部對(duì)歐債危機(jī)的解決存在很大分歧。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒此前就預(yù)期在10月23日舉行的歐盟峰會(huì)不會(huì)就歐債危機(jī)出臺(tái)最終解決方案；緊接著，接踵而至的主權(quán)信用及銀行業(yè)評(píng)級(jí)遭下調(diào)。從市場(chǎng)的這些變動(dòng)來(lái)看，其背后是目前歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題從希臘等國(guó)的債務(wù)領(lǐng)域蔓延到整個(gè)歐元區(qū)的金融領(lǐng)域，歐洲債務(wù)最主要的問(wèn)題是銀行買了不少歐洲國(guó)家主權(quán)債，當(dāng)這些主權(quán)債的評(píng)級(jí)被降級(jí)，又或有關(guān)國(guó)家真是有拖無(wú)欠時(shí)，這些持有大量有關(guān)國(guó)家主權(quán)債的銀行就有資金周轉(zhuǎn)不靈的危險(xiǎn)，一旦被存款者擠提，便有立即倒閉的危機(jī)。故解決歐洲債務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵在于穩(wěn)定大銀行，勿使之倒閉，以致產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，拖累銀行所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)。
　　目前歐元區(qū)救援資金還剩2500億歐元左右，歐盟峰會(huì)聲明說(shuō)，可以通過(guò)杠桿化將EFSF規(guī)模再擴(kuò)大4—5倍，達(dá)到10000億歐元。那么，這10000億歐元從哪里來(lái)呢？歐盟峰會(huì)提出，銀行應(yīng)首先通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行融資，再尋求各國(guó)政府注資，最后才求助于EFSF的援助。EFSF的資金來(lái)源于各成員國(guó)出資份額，它用來(lái)對(duì)各成員國(guó)的國(guó)債提供直接擔(dān)保，由于各成員國(guó)的債務(wù)總額超過(guò)3萬(wàn)億歐元，EFSF顯然無(wú)法提供100％的擔(dān)保額，只能進(jìn)行杠桿化操作。從已知的情況看，德國(guó)將最多提供2110億歐元，法國(guó)提供最多1580億歐元，其他國(guó)家出資額暫時(shí)不詳。可見(jiàn)，這又是在畫餅充饑。因?yàn)闅W盟沒(méi)有說(shuō)明歐元區(qū)主要國(guó)家要多拿出多少錢，而且在11月份歐元區(qū)救援基金最終確定之前，誰(shuí)也不會(huì)真拿錢。何況，很多國(guó)家都是等待救助的對(duì)象，哪里來(lái)的資金呢？毫無(wú)疑問(wèn)，這對(duì)于歐洲而言是一個(gè)考驗(yàn)。
　　當(dāng)然，問(wèn)題的關(guān)鍵還在于歐洲可能無(wú)法避免深度衰退的結(jié)局。10月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，歐元區(qū)的PMI下滑了近兩點(diǎn)至47．2％，是2009年年中歐元區(qū)走出上次衰退以來(lái)的最低水平。法國(guó)尤其嚴(yán)重放緩，PMI下滑了逾3點(diǎn)至46．8％。英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩表示，歐盟峰會(huì)并不能解決歐元區(qū)面臨的根本問(wèn)題，只能爭(zhēng)取到1－2年的喘息時(shí)間。
　　更值得注意的是，曼氏金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)標(biāo)志著歐債危機(jī)已經(jīng)入侵美國(guó)金融體系，從而引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)前景的擔(dān)憂。因此，就當(dāng)前而言，歐債危機(jī)只能是暫時(shí)的一個(gè)利益權(quán)衡之策，未來(lái)如何走關(guān)鍵要看歐洲的金融體系穩(wěn)定與改革，此外，還要看歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，而在巨額的政府債務(wù)面前，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可能有大幅提升，這就注定了歐債危機(jī)需要長(zhǎng)時(shí)間來(lái)慢慢消化。