世界貿(mào)易組織總干事拉米近日向外界透露，由于當(dāng)前以美元計(jì)價(jià)的貸款資金短缺以及各國銀行監(jiān)管政策較緊，許多大型商業(yè)銀行逐漸選擇放棄在中東、南歐、東歐和非洲等全球欠發(fā)達(dá)地區(qū)的貿(mào)易金融業(yè)務(wù)，給這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展蒙上陰影。這一調(diào)查結(jié)果源自世貿(mào)組織對當(dāng)前全球貿(mào)易金融效果的評估報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，貿(mào)易融資短缺，成為除歐美債務(wù)危機(jī)和新興市場國家通脹風(fēng)險(xiǎn)外的又一大影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的制約因素。
　　貿(mào)易融資是以進(jìn)出口貨物為標(biāo)的物或擔(dān)保品，以買賣雙方資金融通需求為基礎(chǔ)的金融中介服務(wù)，是商業(yè)銀行重要的業(yè)務(wù)之一。因其以切實(shí)存在的真實(shí)交易為基礎(chǔ)，并附有商品價(jià)值的支持，因此被視為一種最安全、穩(wěn)定的金融形態(tài)。但是，目前卻出現(xiàn)國際貿(mào)易投融資環(huán)境惡化、全球貿(mào)易融資萎縮問題，其原因和影響都值得深思。
　　事實(shí)上，導(dǎo)致貿(mào)易融資短缺的最直接原因，是全球銀行業(yè)普遍面臨的美元資金短缺。從需求角度看，為緩解歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，國際銀行業(yè)急需大量美元作為償債和維穩(wěn)的資金。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度不斷加深，以歐洲為代表的大型銀行不斷擴(kuò)大國際業(yè)務(wù)規(guī)模。在國際金融危機(jī)爆發(fā)前，歐洲銀行通過對企業(yè)和對沖基金貸款以及投資于美國抵押貸款資產(chǎn)等方式獲得了很好的收益，但這些資產(chǎn)大部分以美元計(jì)價(jià)，因此，在大量投資美元資產(chǎn)的同時，歐洲銀行需要從銀行間市場或機(jī)構(gòu)投資者、央行，乃至美國貨幣市場基金等其他大規(guī)模美元借貸市場購入或借入美元。不過，這些通常以短期形態(tài)出現(xiàn)的美元負(fù)債必須通過一定渠道進(jìn)行償還，加之世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍存在不確定性，很多美元借款被迫要求提前償還。
　　從供給角度看，美國近期推出的“扭曲操作”政策引發(fā)美元資金回流，減少了對全球金融市場的資金供給。整體上來說，國際金融危機(jī)的爆發(fā)使各銀行增加了對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，不愿進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)和美元資金的同業(yè)拆借。同時，美元市場基金為規(guī)避債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，采取大規(guī)�；厥招袆樱瑝嚎s對歐洲大銀行的美元借貸。一些新興市場國家也從商業(yè)銀行撤出部分美元外匯儲備,并退出貨幣互換市場，加大了從中央銀行互換中獲得美元的難度。美國的“扭曲操作”，即美聯(lián)儲賣出短期國債，買入長期國債，吸引了大量美元資金回流，造成全球金融市場短期美元流動性吃緊。
　　由于需求與供給的嚴(yán)重不匹配，歐洲銀行獲得美元的成本不斷提高，歐元/美元基準(zhǔn)掉期利率也出現(xiàn)惡化，美元“錢荒”現(xiàn)象加劇。在“開源”不利的情況下，國際大銀行被迫選擇“節(jié)流”，而這一刀也自然而然地砍在了經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)。同時，資金短缺從投資金融市場擴(kuò)展到貿(mào)易金融市場，加速了金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，并逐步從欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移到新興市場國家甚至發(fā)達(dá)國家，使得全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以獲得穩(wěn)定而持續(xù)的支撐力量。
　　為及時解決這一問題，應(yīng)推動欠發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展。據(jù)悉，巴塞爾委員會正在考慮取消“國內(nèi)企業(yè)信用評級不得高于本國政府評級”這一硬性規(guī)定，并放寬這些國家的貿(mào)易信貸不良容忍度。當(dāng)然，隨著歐債危機(jī)日趨明朗、美聯(lián)儲對各國央行貸出美元并與各國央行之間貨幣互換規(guī)模不斷增加，美元流動性短缺問題或許能逐漸得到化解。