對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)實(shí)中他們看到更多的是一年分紅一次、或是多年不分紅的公司，而能夠一年分紅兩次的公司基本上不存在，一年分紅四次的公司更是從未見(jiàn)過(guò)。在中國(guó)股市，股民對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅基本上不抱任何希望，因此，除了炒就是賭行情，而上市公司則正是看中了股民的這一致命弱點(diǎn)——你不在乎現(xiàn)金分紅，我剛好也舍不得真金白銀。于是，上市公司趁機(jī)渾水摸魚(yú)，只要你不逼我掏現(xiàn)金，我就沒(méi)有派現(xiàn)壓力，你要求送股票，我就送廢紙給你。反正你炒你的，派現(xiàn)與否由我說(shuō)了算。
這就是中國(guó)股市不愿現(xiàn)金分紅的荒誕邏輯，這也是一種劣習(xí)的惡性循環(huán)：上市公司不愿現(xiàn)金分紅，股民就自己制造差價(jià)、炒差價(jià)。如此循環(huán)往復(fù)，上市公司對(duì)股東越來(lái)越缺乏感恩和回報(bào)意識(shí)，投資者更是毫不關(guān)心上市公司是否分紅，這也是中國(guó)股市過(guò)度投機(jī)、股民對(duì)長(zhǎng)期投資不屑一顧的內(nèi)在原因之一。
相反的情形是，在成熟發(fā)達(dá)的歐美股市，投資者更關(guān)注的是上市公司的現(xiàn)金分紅，因?yàn)橹挥鞋F(xiàn)金分紅能力，才是真金白銀的實(shí)力。上市公司越是流行現(xiàn)金分紅(尤其是“按季分紅”)，則投資者就會(huì)越是重視公司業(yè)績(jī)，也就越能接受價(jià)值投資理念，他們甚至為了獲得公開(kāi)、透明的按季分紅而自覺(jué)選擇長(zhǎng)期投資。
現(xiàn)金分紅，尤其是“按季分紅”，并不只是一種單純的分紅政策，它更是企業(yè)實(shí)力與誠(chéng)信的一種象征。按季分紅的主要做法是：分配方案提前一年公布，一年四季按時(shí)等額均分(不過(guò)，一般在年末第四次分紅時(shí)，極有可能根據(jù)當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)僮芳右粋�(gè)特別分紅)，投資者對(duì)于這樣的現(xiàn)金分紅方案，只要知道今年，就能知道明年；只要知道第一季度就能知道全年其他三個(gè)季度。這就是所謂的“按季分紅”，它要求公司具有極其穩(wěn)定的盈利能力，更要求公司具有極強(qiáng)的利潤(rùn)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)駕馭能力。否則，按季分紅就會(huì)變成“放空炮”，毫無(wú)意義。
所謂“不比不知道，一比嚇一跳”。在香港主板上市的恒生銀行，十余年如一日“按季分紅”，年度現(xiàn)金分紅水平一直保持在每10股派現(xiàn)50至60港元之間，而且它的分紅預(yù)案一般都是提前一年就對(duì)外公布，每季分紅時(shí)間及分紅水平都是相對(duì)固定的。這是一種承諾和自信，更是一種誠(chéng)信和責(zé)任。
事實(shí)上，A股上市公司尚無(wú)能力或尚不習(xí)慣“按季分紅”。它們基本上沒(méi)有透明、穩(wěn)定的分紅政策。比方，在有的年份，它們突然心血來(lái)潮既派現(xiàn)又高送轉(zhuǎn)；但在有的年份，它們卻又一毛不拔鐵公雞似的；當(dāng)然，也有些上市公司兩三年分紅一次，也有少數(shù)公司能堅(jiān)持一年分紅一次的，不過(guò)，大多是每股派現(xiàn)只有幾分錢或一、兩毛錢。此外，還有一些上市公司十余年如一日，就是不分配。這表明中國(guó)上市公司盈利能力及財(cái)務(wù)駕馭能力仍較低下，當(dāng)然，更有一些公司雖有能力分紅，但它們卻不愿分紅，這是上市公司對(duì)股東缺乏誠(chéng)信和責(zé)任的表現(xiàn)。
“按季分紅”不但要求上市公司擁有較強(qiáng)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，而且需要業(yè)績(jī)穩(wěn)定，與此同時(shí)，上市公司要對(duì)未來(lái)充滿自信和信心，并具有極強(qiáng)的財(cái)務(wù)管理能力。當(dāng)然，更為重要的是，“按季分紅”的分紅政策，最直接地表達(dá)了上市公司對(duì)股東的誠(chéng)信和責(zé)任。為此，我們期待國(guó)內(nèi)上市公司學(xué)會(huì)珍惜股東的奉獻(xiàn)精神和犧牲精神，希望它們將來(lái)可以為中國(guó)投資者帶來(lái)“按季分紅”的驚喜和收獲。
