近期公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國外“熱錢”流入我國的速度在放緩，潛伏在我國的“熱錢”也在逐步撤離。眾多市場跡象也印證了這一事實(shí)，不排除不久出現(xiàn)凈流出的情況�！盁徨X”大規(guī)模撤離中國，會(huì)引發(fā)國內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，需要高度警惕。
　　從9月開始，國際上看空中國的聲音增多，市場開始呈現(xiàn)“熱錢”撤離中國的信號。數(shù)年來一直處于升值通道中的人民幣，在9月末的一周突然被市場轉(zhuǎn)向看空并做空，9月22日，美元兌人民幣無本金交割遠(yuǎn)期合約（NDF）出現(xiàn)了大量拋售，至收盤走高730個(gè)基點(diǎn)至6.4270，單邊看漲人民幣轉(zhuǎn)為貶值預(yù)期。同時(shí)，海外資金也在從A股快速退潮。二季度末，QFII持有的A股公司有173家，到9月末，就降至了146家，減幅超過15%。二季度末，QFII合計(jì)持股數(shù)量達(dá)51.99億股，9月末，降至了47.25億股，減持比例為9.1%。農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等都遭到了QFII 大比例減持。進(jìn)入10月，德意志銀行、摩根大通、高盛、美國銀行等國外投資機(jī)構(gòu)減持中資銀行H股的步伐不斷加快，“熱錢”流出風(fēng)險(xiǎn)正不斷增強(qiáng)。
　　近兩個(gè)月以來，美元指數(shù)逆轉(zhuǎn)，從73猛漲至78，導(dǎo)致全球資本重組，大量非美元資產(chǎn)向美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。很多新興市場國家，隨之紛紛出現(xiàn)了國外投資撤出的現(xiàn)象，造成本國貨幣和資本市場均相應(yīng)大跌。譬如，印度盧比貶值7.5%，俄羅斯盧布貶值9.9%，南非蘭特貶值13.9%，巴西雷亞爾貶值14.2%，同時(shí)上述國家的股市也紛紛下跌。這表明，此次“熱錢”離場并不是個(gè)別現(xiàn)象，而是全球性的集體撤離。
　　國際“熱錢”撤離的一個(gè)重要原因是，隨著歐債危機(jī)不斷惡化，歐美市場亟須大量流動(dòng)性保駕救市，所以在前兩輪量化寬松貨幣政策下進(jìn)入新興市場的大量熱錢著急回歐美救火。此外，在全球資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)譜系中，新興市場資產(chǎn)位于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的行列，因而在歐債危機(jī)引發(fā)了全球金融市場風(fēng)險(xiǎn)之后，新興市場資產(chǎn)的配置比例被下調(diào)。
　　有外管局的流動(dòng)檢測數(shù)據(jù)，過去10年，“熱錢”流入中國年均近250億美元。從2003年到2010年，人民幣單邊升值預(yù)期強(qiáng)化，“熱錢”合計(jì)凈流入近3000億美元�！盁徨X”大多在房地產(chǎn)、股市、地下錢莊、商品炒作市場中投機(jī)牟利，中國的資產(chǎn)成為他們賺錢的池子。受前期房地產(chǎn)市場調(diào)控和貨幣政策收緊的影響，國內(nèi)資產(chǎn)市場趨冷，不論是成交量還是成交金額都偏低，令“熱錢”失去獲取暴利的空間，大量“熱錢”遂籌劃見好就收，清倉離去。
　　“熱錢”大規(guī)模流出會(huì)給我國帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。日前IMF發(fā)布了首份中國金融部門評估規(guī)劃報(bào)告，稱中國的信貸、房地產(chǎn)、匯率和債務(wù)問題若單獨(dú)來看，都還處于可承受的范圍內(nèi)，但這些問題一旦同時(shí)發(fā)作，將令國內(nèi)大型銀行面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在這些問題領(lǐng)域均有“熱錢”的影子，“熱錢”加速流出，會(huì)使一些投機(jī)氣氛較大的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，如房地產(chǎn)價(jià)格迅速回落、債券價(jià)格以及股市大幅震蕩等，極有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重威脅國內(nèi)的金融穩(wěn)定。
　　“熱錢”流出不僅對當(dāng)前跨境資金管理提出了更多要求，也對決策層的宏觀調(diào)控提出了更高要求。眼下更為關(guān)鍵的是，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保證房地產(chǎn)調(diào)控政策的穩(wěn)定性和可持續(xù)性�，F(xiàn)在許多“熱錢”因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格下跌被困在池子里，一旦出現(xiàn)政策寬松，資產(chǎn)價(jià)格重拾漲勢，大量資金進(jìn)入市場，后果就是從“熱錢”手中接盤，為他們從低迷市場中抽身出逃提供機(jī)會(huì)，那樣會(huì)給國內(nèi)投資者造成更大的損失。所以，我們現(xiàn)在需要做的，就是絕不動(dòng)搖既定政策，努力讓國際市場的資產(chǎn)價(jià)格降低到合理水平，這對中國這個(gè)加工制造大國和資源消費(fèi)大國是十分有利的。
　　作為“熱錢”大規(guī)模撤離的前奏，美國近期采取了一系列施壓人民幣升值的舉動(dòng)，試圖制造最后一波人民幣升值，以便在人民幣最高價(jià)時(shí)置換美元。如果市場人民幣買盤不足，我國央行或商業(yè)銀行出面購買人民幣，那將是“熱錢”在最高位脫手人民幣的最理想狀態(tài)。明白了這一層，我們就該理解，中國當(dāng)前的燃眉之急，合理控制人民幣升值的節(jié)奏并建立一套完善的應(yīng)急措施。為了把“熱錢”盡量困在池子里，防范“熱錢”大規(guī)模集中離境，現(xiàn)在可適當(dāng)考慮人民幣貶值，為防范“熱錢”大規(guī)模撤離可能給中國經(jīng)濟(jì)造成的波動(dòng)，相關(guān)部門理該抓緊制定相應(yīng)的應(yīng)急之策，做好隨時(shí)向金融系統(tǒng)大規(guī)模注入流動(dòng)性的準(zhǔn)備。