當(dāng)前，世界經(jīng)濟走弱態(tài)勢明顯，經(jīng)濟下行風(fēng)險顯著加大。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機深化、美國主權(quán)信用評級下調(diào)及消費者和投資者對經(jīng)濟前景喪失信心等因素的影響，發(fā)達國家經(jīng)濟增速回落，發(fā)展中國家增長放緩，復(fù)蘇遭遇新的挑戰(zhàn)。
1.全球主要景氣指標(biāo)進一步走低。10月份，全球制造業(yè)PMI為50，處于景氣臨界點；服務(wù)業(yè)PMI為51.8，比上個月回落0.8個點。美國消費者信心指數(shù)為39.8，比上月大幅下降了6.6個點；歐元區(qū)消費者信心指數(shù)為-19.9，比上月下降了0.8個點。日本企業(yè)家信心指數(shù)為46.4，比上月下降0.8個點；歐元區(qū)企業(yè)家信心指數(shù)為-6.6，比上月下降0.7個點。
2.多數(shù)經(jīng)濟體經(jīng)濟增長放緩。美歐日三大經(jīng)濟體經(jīng)濟增長不同程度放緩。據(jù)英國共識公司預(yù)計，第四季度美國GDP環(huán)比折年率增長2.0%，比上季度放緩0.5個百分點；歐元區(qū)GDP環(huán)比增長0.1%，比三季度預(yù)測值放緩0.1個百分點；日本GDP環(huán)比增長0.6%，比三季度放緩0.9個百分點。部分發(fā)展中國家經(jīng)濟增速回落。
據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計，第四季度，俄羅斯GDP同比增長4.0%，比三季度預(yù)測值回落1.6個百分點；據(jù)共識公司預(yù)計，第四季度印度尼西亞GDP同比增長6.2%，比三季度回落0.3個百分點；馬來西亞GDP同比增長4.7%，比三季度預(yù)測值回落0.3個百分點。
3.三大經(jīng)濟體工業(yè)訂單大幅回落。9月份，美國制造業(yè)訂單同比增長9.8%，比上月大幅回落5.9個百分點。8月份，歐元區(qū)制造業(yè)訂單同比增長6%，增幅比上月回落2.9個百分點；日本機械訂單同比下降3.3%。訂單大幅減少，預(yù)示著全球工業(yè)生產(chǎn)將持續(xù)低迷。
4.歐元區(qū)和日本個人消費低迷。9月份，歐元區(qū)零售量同比下降1.5%，連續(xù)五個月下降；日本零售額同比繼上個月下降2.6%之后，又下降了1.2%。
5.世界貿(mào)易緩慢運行。8月份，反映全球貿(mào)易增長趨勢的全球貿(mào)易量三個月移動平均環(huán)比下降0.2%。10月31日，波羅的海干散貨運指數(shù)為1965點，比當(dāng)月最高點（10月14日）2173點回落了9.6%。9月份，美國包括貨物和服務(wù)在內(nèi)的進、出口同比分別增長11.9%和15.9%，分別比上月加快0.7和1個百分點；日本進、出口同比增長12.1%和2.4%，分別比上月回落7.1和0.4個百分點。
6.全球通貨膨脹仍居高位。10月份，歐元區(qū)CPI同比上漲3％，漲幅與上月持平，遠高于歐洲央行2%的調(diào)控目標(biāo)。9月份，美國CPI同比上漲3.9%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。9月份，加拿大、英國、南非、印度、馬來西亞和中國香港CPI同比分別上漲3.2%、5.2%、5.7%、10.1%、3.4%和5.8%，漲幅分別比上月擴大0.1、0.7、0.4、1.1、0.1和0.1個百分點；10月份，巴西CPI同比上漲7.4%，漲幅擴大0.1個百分點。
7.就業(yè)形勢未見改觀。9月份，JP摩根全球全產(chǎn)業(yè)（包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)）就業(yè)指數(shù)為49.9，是2010年2月以來最低值，并首次低于景氣臨界值50。10月份，美國失業(yè)率為9%，比上月下降0.1個百分點。9月份，歐元區(qū)失業(yè)率為10.2%，比上月上升0.1個百分點；日本失業(yè)率為4.1%，比上月下降0.2個百分點。
1.歐債危機深層問題仍未解決。11月3日，希臘五年期主權(quán)CDS利差為6553.9個基點，接近歷史最高紀(jì)錄，兩年期國債收益達到創(chuàng)紀(jì)錄的102.3％；11月9日，意大利10年期國債收益率升至7.25%
，為近12年新高，高于7％這一尋求外部援助的警戒值。
衡量信貸風(fēng)險的美元TED利差（三個月倫敦同業(yè)拆借利率與美國同期限國債收益率的利差）波動上行，10月底達44.47個基點，再創(chuàng)年內(nèi)新高。目前，意大利國家債務(wù)占GDP的119%，接近希臘的120％，而債務(wù)總量卻接近希臘的6倍，很可能成為影響國際金融市場的重大不穩(wěn)定因素。
2.全球協(xié)同支持經(jīng)濟增長困難重重。全球通脹仍處于高位，制約著貨幣政策進一步放松；主權(quán)債務(wù)形勢又制約著進一步的財政刺激措施出臺。各國利益訴求差異較大，貨幣政策的調(diào)控方向也不同。巴基斯坦、印尼、澳大利亞和歐洲央行等近期降息；而越南、尼日利亞、白俄羅斯、土耳其、印度和蒙古等國家仍在升息，全球協(xié)同治理難度加大。
3.全球貿(mào)易環(huán)境惡化。一是全球需求疲軟。世界經(jīng)濟持續(xù)下行，歐債危機繼續(xù)深化，使全球投資者和消費者信心受挫，主要發(fā)達國家自主增長動力不強，全球外需疲弱；二是貿(mào)易保護主義抬頭。由于經(jīng)濟不景氣，各國紛紛采取保護措施，貿(mào)易摩擦政治化的傾向日益突出；三是貿(mào)易融資困難。在歐債危機波瀾不斷、新興市場國家通脹風(fēng)險未減的情況下，貿(mào)易融資困難，成為影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇的重要制約因素；四是匯率對抗加劇。日本出臺了日元升值綜合應(yīng)對方案，干預(yù)日元匯率；受瑞士政府干預(yù)，瑞士法郎已連續(xù)兩個月貶值。由于目前美國仍然實行寬松貨幣政策，財政和貿(mào)易雙赤字居高不下，從長期來看，美元仍會貶值。
4.全球資本異常流動擴大。各國貨幣政策走向差異導(dǎo)致國際資本流向經(jīng)濟增長較快、利率較高的經(jīng)濟體；金融風(fēng)險上升又導(dǎo)致國際避險資金流向美國、德國和日本國債市場。發(fā)展中國家股市近期已經(jīng)歷了國際資本的大進大出。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，截至11月2日的當(dāng)周，凈流入發(fā)展中國家股市的國際資本達35億美元，為連續(xù)三周凈流入。而從８月份到10月上半月，發(fā)展中國家股市平均每周凈流出國際資本20億美元。
5.國際市場糧食價格高位波動。10月份，糧農(nóng)組織國際市場食品價格指數(shù)平均為216（2002－2004年＝100），環(huán)比下跌4%，但同比仍上漲5.4%。泰國是全球最大的大米出口國，其出口額約占世界市場大米出口量的30%。泰國洪災(zāi)將在短期內(nèi)給全球糧食市場帶來不確定性，推高國際市場大米價格，給大量消費大米的亞洲各國帶來新的通脹壓力。
1.世界經(jīng)濟增速將回落。國際貨幣基金組織（IMF）9月份預(yù)測，按照購買力平價法GDP加權(quán)，2011年世界經(jīng)濟增長4%，比2010年回落1.1個百分點。2012年世界經(jīng)濟將增長4%，與今年持平。
2.全球通脹仍處高位。IMF預(yù)測，2011年發(fā)達國家CPI上漲2.6%，發(fā)展中國家CPI上漲7.5%，漲幅比2010年分別擴大1和1.4個百分點。2012年全球通貨膨脹將有所回落，發(fā)達國家將增長1.4%，比今年回落1.2個百分點；發(fā)展中國家將增長5.9%，比今年回落1.6個百分點。
3.國際貿(mào)易增長將放緩。IMF預(yù)測，2011年全球貿(mào)易量將增長7.5%，比2010年放緩5.3個百分點。2012年將繼續(xù)回落至5.8%。
4.失業(yè)率居高不下。共識公司11月份預(yù)測，2011年美國、歐元區(qū)和日本的失業(yè)率分別為9.0%、10.2%和4.3%，美國與今年持平，歐元區(qū)和日本分別比上年回落0.2和0.3個百分點，繼續(xù)處于歷史較高水平。
1.全球經(jīng)濟放緩?fù)侠畚覈?jīng)濟增長。歐債危機、全球金融市場動蕩和全球經(jīng)濟持續(xù)放緩將拖累我國經(jīng)濟增長。主要表現(xiàn)在：一是全球經(jīng)濟增長乏力，制約我國貨物出口穩(wěn)定增長；二是國際服務(wù)貿(mào)易受到嚴(yán)重沖擊，我國的國外凈收入將減少；三是外商直接投資可能產(chǎn)生較大波動。
2.匯率對抗再度升溫，人民幣匯改面臨困難。自2005年匯率形成機制改革到現(xiàn)在，人民幣持續(xù)升值，累計升值幅度已超過30%，對我國出口企業(yè)產(chǎn)生了較大影響。在全球需求疲弱的形勢下，各國競相貶值本國貨幣，匯率成為國際貿(mào)易爭奪的重要工具，我國的主要貿(mào)易伙伴繼續(xù)逼迫人民幣升值，人民幣匯率改革面臨新的壓力。
3.貿(mào)易摩擦持續(xù)增加。今年前10個月，美國共發(fā)起14起貿(mào)易救濟案件，其中針對中國的有7起。
截至10月26日，美國提起的涉及中國輸美產(chǎn)品的337調(diào)查申請已達15起。美國《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》一旦生效，有可能引發(fā)中美貿(mào)易大戰(zhàn)。
4.國際資本異常流動造成沖擊。全球資本異常流動擴大，且數(shù)量龐大。一方面國外資本為了套取息差和獲取人民幣升值收益，會流入國內(nèi)市場，對國內(nèi)貨幣政策的有效性造成較大沖擊；另一方面國外資本的大量撤資，會沖擊我國經(jīng)濟運行環(huán)境，對經(jīng)濟穩(wěn)定增長造成不良影響。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，前三季度從東亞和南亞股市抽逃的外國資本達126億美元。
| |
應(yīng)采取適當(dāng)措施緩解外部風(fēng)險 |
一是積極應(yīng)對貿(mào)易摩擦。密切關(guān)注全球貿(mào)易形勢，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，積極維護出口企業(yè)利益，保持出口穩(wěn)定增長；
二是繼續(xù)穩(wěn)步推進人民幣匯改。進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性；
三是加快實施擴大內(nèi)需政策。加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加低收入群體收入，擴大國內(nèi)消費需求，促進消費結(jié)構(gòu)升級；
四是加強對國際資本異常流動的監(jiān)管。及時監(jiān)測和監(jiān)督國際資本流入和流出情況，增強敏感性和警惕性，制定可行措施，盡可能減少異常流動對我國經(jīng)濟帶來的沖擊。
