國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，70個大中城市中住房價格環(huán)比下降的城市有34個，持平的城市有20個。房價變動的背后，反映的是宏觀經(jīng)濟狀況以及居民實際消費能力。與此同時，國內(nèi)通脹上行趨勢出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)態(tài)勢，呈現(xiàn)出加速回歸常態(tài)的良好表現(xiàn)，高通脹連續(xù)四個月的“六時代”正成為過去。
房價和CPI雙雙走上回歸通道，既是經(jīng)濟增長后勁不足的直接表現(xiàn)，也是支柱性產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的必然規(guī)律，這也符合過去十年經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律。舊的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)過度發(fā)展透支經(jīng)濟發(fā)展能力，新的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模需要時間培育，從而促使通脹頂部的到來。但通脹運行的可持續(xù)性較差，只能高位“鈍化”耗費大量動能，之后必然導致衰竭。
伴隨著通脹拐點的來臨，經(jīng)濟發(fā)展也將走向轉(zhuǎn)折性低潮。從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計規(guī)律角度觀察，CPI沖擊頂部只能延續(xù)一個季度左右的時間，通常四個月之后即發(fā)生向下轉(zhuǎn)折，并在緊隨其后的四個月出現(xiàn)快速回落。
統(tǒng)計規(guī)律所具有的超前預見性和參照價值，對判斷今年CPI的拐點無疑具有較大幫助。今年7月份的CPI數(shù)值為6.5%，屬于1-10月份CPI的最高值，基本上也對應(yīng)著本輪通脹上行的最高點。此后，隨著下半年抑制通脹的貨幣政策進入緊縮周期，從8月到9月通脹趨勢出現(xiàn)明顯的逆轉(zhuǎn)因素，CPI緩慢回落到6.2%和6.1%。并在“6”之上形成高位僵持性博弈格局，而且在高位運行四個月之久。而10月CPI數(shù)據(jù)為5.5%，這也比較吻合過去十年歷史的統(tǒng)計規(guī)律，說明6.5%成為CPI拐點的可能性已足夠大，只需通過接下來四個月的變動趨勢進行驗證即可。若CPI繼續(xù)較大幅度降低，降到6.5%的50%以下，即到2012年1月時，CPI降為3.25%左右，則可以確認2011年7月為通脹的拐點。
依據(jù)對通脹核心數(shù)據(jù)CPI的變動分析，高通脹和經(jīng)濟高速增長具有密切的相關(guān)性，脫離經(jīng)濟擴張性增長的大背景，高通脹很難長期持續(xù)。即使6月份食品價格短期變動較大，豬肉價格飆升導致通脹加速沖頂，但這并不可能成為新一輪通脹的起點，根源在于房地產(chǎn)價格的拐點比預期提前到來，房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長貢獻度日益降低，尋找新的經(jīng)濟增長點迫在眉睫。
10月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)已明確說明，在70個大中城市中，住房價格正發(fā)生深刻的變革，由點到面的房價下行預期增強。當然，房價的合理回歸，勢必拉動各大類資產(chǎn)價格持續(xù)回落，以及高企的CPI回到5月份5.5%的同期水平。這也進一步說明“價格因素”沖頂之后，沖擊動能基本喪失殆盡，逐漸向價值中樞區(qū)域轉(zhuǎn)移將成為事實。
通脹見頂回落也意味著經(jīng)濟惡化的擔憂信號出現(xiàn)。當前，中國經(jīng)濟受內(nèi)外部經(jīng)濟波動不可測的影響增大。國際經(jīng)濟復蘇的情況，包括歐美債務(wù)危機的解決方式和進展，都將對我國出口形勢產(chǎn)生影響。無論世界經(jīng)濟以“L”形平穩(wěn)復蘇，還是以“W”形二次探底式劇烈動蕩復蘇，都將制約中國產(chǎn)品出口形勢。近期以房地產(chǎn)投資為主的經(jīng)濟模式，不僅受居民消費能力的影響，還受到政府財政支付能力以及創(chuàng)造性貨幣供給量的影響。
中國經(jīng)濟“去房地產(chǎn)化”，不僅反映為宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)GDP的下降，也會反映為核心通脹數(shù)據(jù)CPI的降低，這在一定程度上將會導致出現(xiàn)經(jīng)濟增速和通脹雙降的局面。在消除通脹產(chǎn)生誘因的同時，也將進一步奠定中國經(jīng)濟下一次騰飛的經(jīng)濟基礎(chǔ) 。今年GDP增速由第一季度9.7%降低到第二季度9.5%，再到第三季度9.1%，其加速下滑趨勢相對比較明顯。
筆者預計，年末房價下跌將由點到面明朗化，不僅導致第四季度的GDP低于9.0%的可能性較大，而且導致通脹加速回落的可能性更大。GDP中跟房地產(chǎn)虛擬價值關(guān)系密切的非“合理價格”減少，勢必會剔除GDP中“泡沫化”因素，將GDP拉低到8%-9%區(qū)間，這或許也是中國經(jīng)濟“去泡沫化”所須付出的代價。
當中國經(jīng)濟“去房地產(chǎn)化”大局已定，替代性文化產(chǎn)業(yè)支柱地位也將日漸確立。與此同時，不僅依靠房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟的投資政策需因勢而變，而且金融政策層面有限的貨幣投向，更需注重社會效益。這也就決定了中國經(jīng)濟在經(jīng)過持續(xù)18個月、連續(xù)四次房地產(chǎn)調(diào)控后，房地產(chǎn)價格的“堅冰”正在逐漸消融，房地產(chǎn)領(lǐng)域也正成為中國經(jīng)濟主動回調(diào)轉(zhuǎn)型的首選 。
