《證券日報》11月25日報道漳澤電力遭核查，起因是關(guān)聯(lián)公司高管及相關(guān)人員在公司重組窗口期買賣公司股票獲利。這雖然算不上什么大新聞，但發(fā)生在證監(jiān)會連續(xù)出臺規(guī)范措施之時，顯然具有特殊的意義。
　　重組是資本市場永恒的話題。上市公司重組除了改變公司命運，還伴隨著股價的一飛沖天，這其中蘊藏著的獲利機會自然比公司命運更讓人關(guān)切。
　　僅以2010年為例，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，上證指數(shù)全年跌469點，累計跌幅達14.31%，排在當年全球股指漲幅倒數(shù)第三位。與此形成鮮明對比的是，個股走勢異彩紛呈，漲幅超過100%的有119只。其中，漲幅前10名的股票中有6只為重組股。分別為：廣發(fā)證券漲422.65%；*ST光華漲376.39%；廣晟有色漲314.88%；ST昌河漲282.85%；*ST威達漲278.24%；領(lǐng)先科技漲220.82%。如果再追溯資本市場20年，其中的咸魚翻身，鳳凰涅槃的股票恐怕更是不勝枚舉。而如何能在千余只股票中踩上黑馬實現(xiàn)穩(wěn)賺不賠的高額收益自然是每個投資者所熱切盼望的。
　　所謂“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”。這也正是公司高管或關(guān)聯(lián)公司相關(guān)人員利用職務(wù)信息便利在上市公司重組窗口期操作獲利的根本原因，如黃光裕內(nèi)幕交易案、中山公用案、高淳陶瓷案等，都是當事人利用了資本市場信息不對稱性和自己身份職務(wù)的便利而獲取利益。更重要的，違規(guī)處罰的成本低是市場上內(nèi)幕交易不斷的源動力。
　　不僅如此，內(nèi)幕交易的危害在于嚴重破壞市場秩序，是對三公原則的極大挑戰(zhàn)，對投資人的信心造成打擊，因而也是各國監(jiān)管工作的重點方向。
　　針對于此，監(jiān)管部門都把內(nèi)幕交易列入相關(guān)法律框架，制定了對應(yīng)的懲罰措施，并根據(jù)案件不斷提升的隱蔽性、復雜性而不斷修善，加大執(zhí)法力度。一直以來，打擊內(nèi)幕交易也是國內(nèi)監(jiān)管層的工作重點之一。此前，證監(jiān)會、公安部、監(jiān)察部、國資委、預防腐敗局五部委聯(lián)手發(fā)布《關(guān)于依法打擊和防控資本市場內(nèi)幕交易的意見》。內(nèi)容包括制定涉及上市公司內(nèi)幕信息的保密制度，建立內(nèi)幕信息知情人登記制度等等。如今，種種制度正在逐步落實中。
　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2011年10月，中國證監(jiān)會共獲取內(nèi)幕交易線索412件，立案調(diào)查135起。在全部市場違法違規(guī)案件中，內(nèi)幕交易案件占比明顯上升，2010、2011年均超過50%。近4年間，除移送公安機關(guān)追究涉案人員刑事責任外，證監(jiān)會共對27起內(nèi)幕交易案件涉及的48名當事人做出行政處罰，對3名當事人予以市場禁入。
　　盡管內(nèi)幕交易的查處是各國監(jiān)管部門面臨的普遍難題，但是，證監(jiān)會對內(nèi)幕交易行為的查處顯現(xiàn)出嚴厲打擊的持續(xù)高壓狀態(tài)，下一步將對容易引發(fā)內(nèi)幕交易的上市公司并購重組不斷完善“異動即調(diào)查、涉嫌即暫停、違規(guī)即終止”等規(guī)則措施，并繼續(xù)推動配合高法、高檢出臺有關(guān)司法解釋。
　　這也讓我們欣喜地從漳澤電力遭查事件看到，監(jiān)管部門在打擊內(nèi)幕交易工作中一如既往，并且加大力度，在調(diào)查、認定和追責等各困難環(huán)節(jié)中不斷創(chuàng)新，為市場穩(wěn)健前行護航。