此番下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間點(diǎn)早于預(yù)期，表現(xiàn)了政策的靈活性，意味甚濃。它釋放出增強(qiáng)流動(dòng)性、致力保增長(zhǎng)、宏觀微調(diào)前奏三重信號(hào)。
　　據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，10月末我國(guó)廣義貨幣（M2）余額81.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，狹義貨幣（M1）余額27.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，貨幣供應(yīng)量的同比增速均處于近年來(lái)的低點(diǎn)。而流入中國(guó)的熱錢(qián)正在“外逃”，第三季度增加的外匯儲(chǔ)備規(guī)模較第二季度減少了509億美元。此時(shí)下調(diào)準(zhǔn)備金率，有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。按照央行數(shù)據(jù)，10月末，我國(guó)金融人民幣存款余額為79.21萬(wàn)億元，以此估算，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率所釋放的資金約為3960億元。
　　這筆錢(qián)可用來(lái)扶持亟待輸血的中小企業(yè)，特別是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向的企業(yè)，比如高科技新興產(chǎn)業(yè)、增加就業(yè)面的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)等，而對(duì)高污染、高耗能、高耗水的“三高”企業(yè)以及房地產(chǎn)企業(yè)則繼續(xù)實(shí)行限貸政策。
　　在過(guò)去的兩年中，為了應(yīng)對(duì)通脹，央行12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并將其推上了21.5%的歷史高位。這對(duì)抑制通脹起到一定的作用，見(jiàn)到了成效。但另一方面也加大了經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。今年前三季GDP增速依次遞減，國(guó)際銀行日前公布的11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）創(chuàng)出32個(gè)月以來(lái)最低，折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大。在外需不穩(wěn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力趨弱的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放出保增長(zhǎng)的信號(hào)，這對(duì)阻止經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑無(wú)疑有積極作用。接下來(lái)，推動(dòng)生產(chǎn)要素價(jià)格改革，結(jié)構(gòu)性減稅都將成為政策選項(xiàng)。想來(lái)這應(yīng)是年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)。
　　事實(shí)上，中央一直要求執(zhí)行財(cái)政貨幣政策要有保有壓，有所傾斜、有所抑制。在物價(jià)下行，通脹壓力減弱、經(jīng)濟(jì)減緩的背景下，市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)的政策微調(diào)已經(jīng)開(kāi)始。在未來(lái)的一段時(shí)間，貨幣政策仍將有放松的空間。相對(duì)較為寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。不過(guò)，這種調(diào)整不等于要改變宏觀政策表述。