當(dāng)前電商企業(yè)都有類似的通�。阂再Y金換市場，簡單說就是燒錢，片面追求規(guī)模擴張，而沒有找尋到清晰的盈利路徑。
　　就在電子商務(wù)公司凡客誠品沖刺IPO的關(guān)鍵階段，元老級創(chuàng)業(yè)人吳聲離職的消息，讓沉寂了一段時間的凡客再次成為焦點。
　　對于吳聲的離職，官方說法是個人原因造成，但考慮到此前許曉輝、張小軍、李剛等高管也相繼離職，在上市沖刺階段核心員工的流失難免讓人擔(dān)憂凡客的前景。
　　對于快速擴張的凡客來說，資本一直是其最大的支撐力。數(shù)據(jù)顯示，凡客從2007年以來共經(jīng)歷了五輪融資，總額達2億美元。盡管在資本的助力下，無論是知名度還是銷售額都實現(xiàn)了快速提升，但凡客要實現(xiàn)盈利仍然存在難度。慘淡的資本市場以及做空中概股的風(fēng)潮，也為凡客IPO蒙上陰影，或?qū)��?dǎo)致資金難以為繼。
　　事實上，不僅是凡客，當(dāng)前電商企業(yè)都有類似的通�。阂再Y金換市場。簡單說就是燒錢，片面追求規(guī)模擴張，而沒有找尋到清晰的盈利路徑。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計，過去兩年VC向中國電商注資超過300億，客觀上營造了以虧損換市場泡沫的氛圍。盡管可以解釋說，這只是電商發(fā)展過程中的一種過渡模式，但如何實現(xiàn)順利過渡、尋求到穩(wěn)定的盈利增長點，錢能“燒”出一個怎樣的未來，是各電商企業(yè)必須慎重思考的問題。
　　更為重要的是，支撐這種過渡模式得以延續(xù)的關(guān)鍵是充足的資金供應(yīng)。前期各家電商企業(yè)的主要資金來源是外部融資，如凡客、當(dāng)當(dāng)都有大筆的融資，今年京東更是獲得了15億美元的巨額資金。但是從目前各家電商燒錢的速度來看，這些資金很難支撐到企業(yè)盈利。而燒錢模式也越來越受到VC、PE的詬病，后續(xù)的資金來源變得越來越?jīng)]有保障，加上前期投入巨額資金的VC們也有套現(xiàn)的沖動。在此背景下，既能滿足大規(guī)模資金需求、又能滿足投資者套現(xiàn)需求的最好路徑就是在資本市場上市。所以在繼麥考林、當(dāng)當(dāng)之后，凡客誠品加快了上市的步伐，一直宣稱2013年前不會上市的京東商城也蠢蠢欲動。
　　但各家已上市、即將上市和準(zhǔn)備上市的電商都暴露出來很多通病，如盈利預(yù)期不明、財務(wù)問題嚴(yán)重、管理混亂，組織結(jié)構(gòu)不穩(wěn)等。在美國這樣一個相對完善的資本市場上，企業(yè)發(fā)展中存在的問題往往難以掩蓋。
　　當(dāng)然，盡早上市，既可以防止資金鏈斷裂，又可滿足早期投資人、內(nèi)部員工的套現(xiàn)需求。此外，很多企業(yè)采用VIE模式，未來一旦受到監(jiān)管，上市之路將更加不暢。但值得警惕的是，在通往資本市場的道路上，如果只是遵循著高速膨脹的邏輯，不思考轉(zhuǎn)型突圍，恐怕只有死路一條。在內(nèi)功不夠強大的情況下選擇匆忙IPO，即使僥幸成功，也必將為企業(yè)未來發(fā)展增添人為障礙。