歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)成為影響國際金融穩(wěn)定和世界經(jīng)濟復(fù)蘇的一個重要因素。伴隨危機的不斷深化，歐元區(qū)生存前景開始遭到質(zhì)疑，歐盟內(nèi)部成員國對經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的改革方向意見分歧加劇，歐洲一體化進程面臨不進則退的重大抉擇，這場危機對世界經(jīng)濟的潛在破壞性影響也進一步凸顯。
　　首先，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入溫和衰退，減債困難增大，并拖累世界經(jīng)濟復(fù)蘇。為取信于資本市場，盡快改善政府財政狀況，向外界表明政府解決債務(wù)問題的決心，危機爆發(fā)后歐盟成員國把采取財政緊縮作為應(yīng)對危機的首要舉措，爭取盡快減少赤字，恢復(fù)財政平衡。這些措施導(dǎo)致各國失業(yè)率上升、福利下降，有效需求萎縮。而虛擬經(jīng)濟的危機和銀行信貸收緊也開始向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)壓力。據(jù)經(jīng)合組織報告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟增長率將由2011年的1.6%降至2012年的0.2%。瑞銀、花旗等多家金融機構(gòu)也預(yù)測歐元區(qū)將陷入輕度經(jīng)濟衰退。
　　目前，歐元區(qū)面臨著促進經(jīng)濟增長和縮減財政赤字的兩難處境。同時，為修補貨幣聯(lián)盟關(guān)鍵性的制度缺陷而提出的改革倡議，如建立財政聯(lián)盟、強化經(jīng)濟治理、發(fā)行共同債券等，或遭遇嚴重分歧而擱淺，或涉及曠日持久的談判，或面臨充滿變數(shù)的修改聯(lián)盟條約等挑戰(zhàn)，改革方向的不確定性和經(jīng)濟動蕩局面可能延續(xù)，因此從中期看歐盟經(jīng)濟將繼續(xù)承受沉重的債務(wù)壓力；加上美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，日本陷入長期經(jīng)濟停滯，發(fā)達國家整體陷于較長時期的低增長、高失業(yè)、高債務(wù)負擔的概率加大。這將對世界經(jīng)濟增長造成長期拖累。
　　其次，歐債危機已經(jīng)對歐盟的內(nèi)外貿(mào)易產(chǎn)生顯著影響，進而通過貿(mào)易途徑影響其主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟增長。歐盟是世界上最重要的貿(mào)易集團，是美、中等國第一大貿(mào)易伙伴。經(jīng)濟危機造成歐盟需求萎縮，貿(mào)易保護主義傾向抬頭，給貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟增長帶來負面影響。在歐盟內(nèi)部，歐元區(qū)經(jīng)濟低迷直接影響了英國的經(jīng)濟景氣，打亂了英國政府改善財政狀況的既定計劃。在對外貿(mào)易方面，美、中、俄等歐盟主要貿(mào)易伙伴也開始感受到陣陣涼意。中國對歐貿(mào)易大幅減速。據(jù)統(tǒng)計，2010年中國對歐盟出口同比增長了31.8%，而2011年1～11月份同比僅增長17.4%，增速顯著下滑。值得注意的是，考慮到歐元區(qū)一體化改革的長期性，歐盟經(jīng)濟可能在相當長一段時間內(nèi)保持低迷狀態(tài)，從而使未來中國對歐貿(mào)易增速繼續(xù)下滑。
　　其三，也是最重要的，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)和銀行風險相互交織的復(fù)合型金融危機，已成為國際金融穩(wěn)定的重大威脅。這種影響可以從三個層面來分析：首先，危機久拖不決導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)性風險加大。歐債危機的短期直接影響是使歐元區(qū)公債的安全性遭到質(zhì)疑，歐元作為國際儲備貨幣的吸引力下降，國際資本紛紛逃離歐元資產(chǎn)。但是另外一方面，一旦歐債危機失控，例如發(fā)生成員國無序違約或歐元解體等事件，則國際金融體系爆發(fā)類似雷曼事件后的流動性危機的可能性相當大，這將危及國際金融體系安全，極大沖擊包括美國在內(nèi)的各主要經(jīng)濟體。其次，歐元區(qū)的外部投資者面臨債務(wù)減記等損失。以英國為例，截至今年6月底，英國銀行對愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和希臘的投資達到3500億美元（合2200億歐元），相當于英國GDP的15%，另有2100億美元對法德銀行的貸款，而這兩國銀行又大量持有重債國國債，間接增大英國銀行對重債國國債的風險敞口，使英國銀行業(yè)面臨重大違約風險。第三，歐洲資金回撤對世界經(jīng)濟的消極影響。歐洲銀行體系是此次危機的重災(zāi)區(qū)。希臘主權(quán)債務(wù)減記50%使歐洲相關(guān)銀行蒙受巨大損失；與此同時，歐盟要求各大銀行提高核心資本充足率，銀行被迫在全球范圍內(nèi)實行業(yè)務(wù)收縮，導(dǎo)致資金回流。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計，歐洲銀行投入新興經(jīng)濟體的資金高達3.4萬億美元，其中1.3萬億流入了東歐國家。中東歐國家及亞洲部分新興經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展高度依賴歐元區(qū)國家銀行的注資。一旦發(fā)生歐元區(qū)資金回流，將導(dǎo)致這些國家本幣貶值，通脹壓力加大，投資銳減，實體經(jīng)濟衰退。
　　最后，我們也不能忽視對歐元解體的擔憂所造成的恐慌情緒及其對市場信心的打擊。危機爆發(fā)兩年來，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人缺乏政治決斷力以及頻繁訴諸“違約邊緣”策略已經(jīng)使投資者對歐元的信心發(fā)生動搖。上周，英國金融監(jiān)管當局公開敦促本國銀行制定應(yīng)對歐元解體的應(yīng)急計劃。各大金融機構(gòu)都在為歐元解體預(yù)作打算，以便在部分或全部歐元區(qū)成員國恢復(fù)使用原有貨幣的情況下調(diào)整商業(yè)策略，適應(yīng)新的貨幣環(huán)境，保護自身商業(yè)利益。
　　但是，我們必須看到，任何放棄歐元、重回本國貨幣的做法，不管是出于自愿還是被強迫，都將意味著歐洲一體化的巨大倒退。歐元區(qū)國家將因此喪失建立經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟所取得的一切成果和收益，包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定，低利率、低通脹、匯率損失消除、貿(mào)易促進等。并且在承受巨大的經(jīng)濟損失的同時無法從中獲得收益和補償。其對世界經(jīng)濟的影響更加是災(zāi)難性的。
　　貨幣聯(lián)盟散伙解決不了歐洲眼前的問題。一定程度的、持續(xù)的危機恰恰為歐盟改革深化提供了必要動力。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人必須拿出政治勇氣，充分發(fā)揮歐洲央行在應(yīng)對危機中的重要作用，在進一步深化經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的問題上邁出堅實步伐，從而為穩(wěn)定世界經(jīng)濟作出貢獻。