央行外匯資產(chǎn)8年來(lái)首次下降引起社會(huì)廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為，這個(gè)現(xiàn)象為存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下調(diào)增添了砝碼，同時(shí)也將成為中國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的一個(gè)契機(jī)。
　　12月6日，央行在貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中披露的10月份外匯資產(chǎn)為232960.15億元人民幣，較9月份下降893.4億元，為2003年12月以來(lái)的首次下滑。同月，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款凈減少248.92億元。這是新增外匯占款2008年1月份至今3年多來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。
　　金融機(jī)構(gòu)外匯占款中是指央行、銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)、信托投資公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司等在內(nèi)的金融體系因凈購(gòu)入外匯而投放的人民幣，一般從進(jìn)出口結(jié)售匯、國(guó)內(nèi)外匯貸款及跨境人民幣支付等渠道體現(xiàn)。當(dāng)央行將所持外匯賣(mài)給銀行等金融機(jī)構(gòu)時(shí)，央行賬上的外匯資產(chǎn)就會(huì)減少。
　　結(jié)合國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的演變，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款雙雙下降至少具有雙重信號(hào)。
　　首先，為貨幣政策數(shù)量型工具的放松提供了空間。
　　自2010年以來(lái)，央行12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的初衷是為對(duì)沖持續(xù)升高的外匯占款。在10月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后，央行即在12月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。業(yè)界普遍認(rèn)為，央行的這一舉措是向市場(chǎng)發(fā)出貨幣政策已由之前的抗通脹轉(zhuǎn)向了保增長(zhǎng)。
　　央行下調(diào)準(zhǔn)備金率以來(lái)，市場(chǎng)資金面整體更趨寬松，央行又于本周適時(shí)加大資金回籠力度。這一方面體現(xiàn)了貨幣政策的微調(diào)和靈活性，同時(shí)也發(fā)出信號(hào)，央行未來(lái)調(diào)控的首選仍是數(shù)量型工具。
　　在歐債危機(jī)前景不明、人民幣升值趨勢(shì)波動(dòng)的背景下，金融機(jī)構(gòu)更愿意持有外資資產(chǎn)以避險(xiǎn)。不排除，未來(lái)央行外匯資產(chǎn)凈下降的現(xiàn)象還將出現(xiàn)。而隨著美元買(mǎi)盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)外匯占款也將進(jìn)一步下降。
　　因此，無(wú)論是從國(guó)內(nèi)還是從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出發(fā)，都為貨幣政策數(shù)量型工具即存款準(zhǔn)備金率的再次下調(diào)提供了空間。
　　其次，進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易更趨平衡。
　　從一定程度來(lái)講，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款的增減，可以反映進(jìn)出口貿(mào)易的大致?tīng)顩r：增長(zhǎng)說(shuō)明出口形勢(shì)較好，下降則意味著出口形勢(shì)嚴(yán)峻。
　　中國(guó)入世10年以來(lái)，巨大的外貿(mào)順差往往成為他國(guó)抨擊對(duì)象，國(guó)內(nèi)決策層也多次闡明中國(guó)并不刻意追求順差，而更注重貿(mào)易平衡。
　　海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月出口15497億美元，增長(zhǎng)22%，進(jìn)口14256.8億美元，增長(zhǎng)26.9%，貿(mào)易順差1240.2億美元，收窄至15.4%。今年一季度一度出現(xiàn)10.2億美元的貿(mào)易逆差。
　　剛剛發(fā)布的中國(guó)對(duì)外貿(mào)易白皮書(shū)并稱(chēng)，中國(guó)目前對(duì)外貿(mào)易發(fā)展還存在不均衡、不協(xié)調(diào)和不可持續(xù)的問(wèn)題，突出表現(xiàn)在出口增長(zhǎng)主要依賴(lài)資源、能源、土地、勞動(dòng)力和環(huán)境等要素投入及耗費(fèi)等。
　　要改變這種現(xiàn)狀，“中國(guó)當(dāng)前只有穩(wěn)定出口、擴(kuò)大進(jìn)口，才有可能有利于宏觀調(diào)控�！鄙虅�(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判副代表崇泉昨日說(shuō)。
　　因此，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款的減少，一方面說(shuō)明出口形勢(shì)的嚴(yán)峻，另一方面則會(huì)促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的升級(jí)和新出口地的開(kāi)拓。這有利于貿(mào)易進(jìn)一步趨于平衡，也有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)。
　　總之，央行外匯資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)外匯占款雙雙下降是當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的真實(shí)反映，如果短期內(nèi)歐債危機(jī)沒(méi)有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)，這兩個(gè)指標(biāo)仍有可能繼續(xù)下降。