中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，7日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3342，較前一交易日小幅走低。按與中間價(jià)上下千分之五的波動(dòng)幅度計(jì)算，從11月30日到12月6日，人民幣對(duì)美元匯率已連續(xù)五個(gè)交易日觸及跌停。(12月7日新華社報(bào)道)
人民幣匯率經(jīng)過相當(dāng)長時(shí)間單邊上漲行情后，從今年9月份開始出現(xiàn)貶值預(yù)期。10月份外匯占款10幾年來首次負(fù)增長后，人民幣匯率出現(xiàn)加速貶值行情。從上周三至6日連續(xù)5日貶值后，引起社會(huì)各界巨大反響。有人驚呼很危險(xiǎn)，有人說不必?fù)?dān)心；有專家認(rèn)為，是中國經(jīng)濟(jì)深度下探信號(hào)，又有專家說，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)利大于弊。各抒己見、莫衷一是。
人民幣匯率突然轉(zhuǎn)向貶值的原因究竟是什么呢?其實(shí)，這是按照市場變化和市場需求浮動(dòng)的現(xiàn)象。首先，是近年來我們主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)的結(jié)果。今年以來，外貿(mào)順差減少，對(duì)外貿(mào)易趨于平衡，10月份外匯占款負(fù)增長，外部施壓人民幣升值有所減緩。
其次，由于與美元霸主地位抗衡的歐元受歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵影響，其地位岌岌可危，美元霸主地位進(jìn)一步鞏固，歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)堪憂，國際避險(xiǎn)資本不得不追逐美元，使得美元看漲。
再次，由于中國股市不景氣，樓市受調(diào)控影響出現(xiàn)低迷，投機(jī)機(jī)會(huì)被遏制，國際投機(jī)資本紛紛從中國撤離，造成拋售人民幣，美元需求增加。這折射出中國抑制投機(jī)取得了成效，表明中國經(jīng)濟(jì)在走向泡沫減弱、實(shí)實(shí)在在的發(fā)展軌道，是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控成果的反映。當(dāng)然，不完全排除國際資本看空中國經(jīng)濟(jì)而撤離的情況。
因此，筆者認(rèn)為，對(duì)于人民幣匯率接連“跌�！辈槐剡^慮，更不必大驚失色。人民幣匯率經(jīng)過相當(dāng)長時(shí)間的單邊升值其弊端已經(jīng)顯現(xiàn)出來。已經(jīng)造成拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)出口這駕馬車大幅減速甚至停滯。直接對(duì)珠三角、長三角以及其他地區(qū)出口企業(yè)帶來巨大經(jīng)營壓力，并且正在使得中國經(jīng)濟(jì)超出主動(dòng)調(diào)控掌控范圍之外的回調(diào)。這時(shí)候，人民幣匯率掉頭走弱，對(duì)于出口企業(yè)構(gòu)成利好，能夠刺激出口貿(mào)易，使得出口這駕馬車恢復(fù)以往速度，這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是有益的。同時(shí)，人民幣貶值能夠阻止國際熱錢進(jìn)入中國投機(jī)炒作，能夠使得國際投機(jī)資本撤離中國，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)安全不無好處。
當(dāng)然，我們必須警惕人民幣匯率連續(xù)觸及跌停傳遞出的不利信號(hào)。從對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響看，一個(gè)雷同現(xiàn)象值得注意:自11月30日以來，人民幣兌美元匯率已經(jīng)連續(xù)五日觸及交易區(qū)間下限，而上一次出現(xiàn)類似情況還是在2008年12月初，當(dāng)時(shí)人民幣匯率曾連續(xù)四天觸及“跌停”。上次是金融危機(jī)正在全面爆發(fā)，這次是歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，兩次跌停都是市場行為主導(dǎo)的。這提醒中國，必須防止宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)深度下滑，一定要處理好保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長與抑通脹之間的關(guān)系。
同時(shí)，要防止人民幣接連跌停背后做空炒作投機(jī)的陰謀。主要包括兩個(gè)方面:外資包括國際熱錢大批撤離使得人民幣匯率出現(xiàn)貶值，等到人民幣跌到一定區(qū)間時(shí)，外資包括國際熱錢不排除殺回馬槍抄底，獲取投機(jī)利潤。試想，巨額外資包括熱錢撤離中國又能去向何方呢?歐洲深陷債務(wù)危機(jī)不能自拔，國際資本不敢染指；美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，投資投機(jī)機(jī)會(huì)并不多。因此，外資包括國際熱錢殺回馬槍抄底不是沒有可能。其二，自9月底以來，離岸市場人民幣NDF和即期匯率多數(shù)時(shí)候均低于在岸匯率，兩者“倒掛”一度高達(dá)1000多個(gè)基點(diǎn)。在境外美元需求大增的背景下，促使一些企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地買美元，在境外賣美元，賺取中間的無風(fēng)險(xiǎn)利差。
對(duì)以上兩種投機(jī)行為，央行特別是外匯管理部門應(yīng)該密切觀察關(guān)注，提早做好應(yīng)對(duì)之策，以防患于未然。
