2012年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策最大的亮點(diǎn)并不全在于“穩(wěn)增長(zhǎng)”，而是如何在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的命題下做“精致的文章”。簡(jiǎn)單擴(kuò)張總需求很難將經(jīng)濟(jì)帶上新一輪可持續(xù)增長(zhǎng)周期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要在更加細(xì)致的領(lǐng)域挖掘新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。
　　隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落幕，2012年的宏觀政策浮出水面�！氨３纸�(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期”是貫穿中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三條主線。2012年，調(diào)控重心與時(shí)俱進(jìn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”重新成為首要任務(wù)。
　　其實(shí)，這樣的政策基調(diào)早已明晰。2010年三季度以來(lái)，工業(yè)企業(yè)景氣度遭遇斷崖式下跌。11月出口交貨值當(dāng)月同比增速為10.1%，較10月的13.6%大幅下滑；產(chǎn)銷率從10月的97.8下降至11月為97.5；11月PPI再度環(huán)比下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)； 11月工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速僅為12.4%。近十年中，這樣低的數(shù)據(jù)只在2008年金融危機(jī)沖擊時(shí)才出現(xiàn)過(guò)。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在周期換擋的交鋒期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的均衡水平不可避免臺(tái)階式下移。2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)感受到真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下行壓力。自2000年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪周期的上升階段于2007年達(dá)到高峰，上升期長(zhǎng)達(dá)8年之久。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期性回調(diào)2007年下半年就已經(jīng)顯現(xiàn)，2007年第三季度開始中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就逐季下降，表明國(guó)際金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑早有內(nèi)生的結(jié)構(gòu)性因素。2009-2010年政府強(qiáng)力干預(yù)使下滑期暫時(shí)中止，但隨著2010年下半年以來(lái)政策逐漸回歸常態(tài)，經(jīng)濟(jì)周期力量重新顯現(xiàn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)完成驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換前，“穩(wěn)增長(zhǎng)”都將是長(zhǎng)期而艱巨的要?jiǎng)?wù)。
　　從此角度而言，2012年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策最大的亮點(diǎn)并不全在于“穩(wěn)增長(zhǎng)”，而是如何在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的命題下做“精致的文章”。
　　2008年那樣的“投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)”模式已積重難返。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷四萬(wàn)億投資擴(kuò)張后，結(jié)構(gòu)再平衡成為日益緊迫的問題。投資占GDP 比重從2009年的35.3% 上升到2010年的48.6%。2009 年政府在現(xiàn)有體制下將投資刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式發(fā)揮到了極致，但也透支了未來(lái)繼續(xù)依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間。與此同時(shí)，過(guò)度貨幣擴(kuò)張之后，房地產(chǎn)似乎也很難再擔(dān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“支柱”的大任。結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力和房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)將嚴(yán)重制約中國(guó)未來(lái)1-2年宏觀政策放松空間。
　　簡(jiǎn)單擴(kuò)張總需求很難將經(jīng)濟(jì)帶上新一輪可持續(xù)增長(zhǎng)周期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要在更加細(xì)致的領(lǐng)域挖掘新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。從長(zhǎng)期看，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)承擔(dān)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)承擔(dān)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)地理結(jié)構(gòu)的升級(jí)，收入分配承擔(dān)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)財(cái)富流轉(zhuǎn)的升級(jí)。不過(guò)，由于全球經(jīng)濟(jì)的深度調(diào)整，上述路徑實(shí)施難度加大。從當(dāng)前看，做好相關(guān)環(huán)節(jié)改革更為切實(shí)。
　　穩(wěn)定增長(zhǎng)已與社會(huì)穩(wěn)定息息相關(guān)。中央決策層的注意力已經(jīng)越來(lái)越向民生領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將更多依賴于調(diào)結(jié)構(gòu)的財(cái)政政策而非調(diào)總量的貨幣政策。只有更好地疏通財(cái)政政策的運(yùn)行機(jī)制，提高轉(zhuǎn)移支付、減稅等政策效率，才能達(dá)到刺激內(nèi)需的效果。再如，繼續(xù)深化金融改革，打通和拓寬流動(dòng)性由金融部門向?qū)嶓w部門流動(dòng)的渠道。