被投資者詬病了多年不肯分紅的上市公司們，如今應(yīng)該從證監(jiān)會(huì)近日出臺(tái)的分紅細(xì)則嗅到監(jiān)管層不容置疑的決心。證監(jiān)會(huì)日前專門(mén)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司推出分紅細(xì)則，要求創(chuàng)業(yè)板公司將分紅承諾寫(xiě)入公司章程，并在招股說(shuō)明書(shū)中做重大事項(xiàng)提示。此外，證監(jiān)會(huì)還要求創(chuàng)業(yè)板公司制定的分紅回報(bào)規(guī)劃，應(yīng)該是具有持續(xù)性的。
在敲打創(chuàng)業(yè)板公司的同時(shí)，此舉也給所有主板公司以提醒，分紅制度也可能逐步推向主板。事實(shí)上，和創(chuàng)業(yè)板相比，主板上市公司更具有分紅的實(shí)力和義務(wù)，因?yàn)橄啾日诔砷L(zhǎng)中的創(chuàng)業(yè)板公司，主板上市公司的盈利情況更穩(wěn)定，更具備回饋股東的實(shí)力。
令人遺憾的是，主板上市公司似乎一直沒(méi)有分紅的積極性。數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)的股息率長(zhǎng)期偏低。股息率，是指現(xiàn)金紅利除以股票價(jià)格。2001年至2010年，A股市場(chǎng)流通股股東平均股息率僅為0.907%。2010年，市場(chǎng)整體的股息率僅為0.55%。2010年美國(guó)的股息率為1.5%、英國(guó)為2.73%、日本為1.67%、臺(tái)灣地區(qū)為2.27%、香港為2.35%。
讓一個(gè)以盈利為目的的公司給廣大投資者分配利潤(rùn)，無(wú)論中外，都不是這些公司的自覺(jué)行為。之所以在成熟的股票市場(chǎng)上，上市公司愿意分紅回饋股東，還在于機(jī)構(gòu)投資者“用腳投票”的意識(shí)和能力都足以和上市公司匹配。相比之下，我國(guó)情況則略有不同，A股市場(chǎng)中小投資者居多，往往會(huì)出現(xiàn)一種“旁觀者效應(yīng)”——誰(shuí)都以為別的投資者會(huì)“用腳投票”，以賣(mài)出股票來(lái)抗議某公司不分紅，但最終大家都等著別人拋售時(shí)“抄底”，結(jié)果是誰(shuí)也沒(méi)賣(mài)。
因此，處于我國(guó)目前的市場(chǎng)發(fā)展階段，針對(duì)上市公司出臺(tái)一些強(qiáng)制性的分紅細(xì)則，有助于股市發(fā)展，畢竟只有讓投資者有利可圖的市場(chǎng)，才能越來(lái)越多地吸引資金進(jìn)入。分紅應(yīng)該是股票投資者選擇正確的一種回報(bào)，和通過(guò)股價(jià)起落賺取差價(jià)相比具備風(fēng)險(xiǎn)更低收益更穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)。從1871年到2003年，美國(guó)股市除去通貨膨脹因素后，97%的股票投資收益來(lái)自于股利再投資。
但要求創(chuàng)業(yè)板公司IPO時(shí)在公司章程中寫(xiě)入分紅承諾，就像讓一個(gè)還在上高中的孩子寫(xiě)保證書(shū)，內(nèi)容是學(xué)成就業(yè)后每月給父母多少生活費(fèi)——沒(méi)有人知道這個(gè)孩子將來(lái)能否考上大學(xué)找到工作。同理，也沒(méi)有人知道高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司，能否生存到讓股東分享經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的那一天。而頂著分紅壓力去經(jīng)營(yíng)的這些高成長(zhǎng)性公司，如何能在完成承諾的同時(shí)也照顧到研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓？
因此，在用分紅細(xì)則敲打創(chuàng)業(yè)板公司“茍富貴，勿相忘”的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)的目光更應(yīng)該及時(shí)地轉(zhuǎn)向那些十幾年如一日不肯分紅的主板上市公司。如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十多年來(lái)都掙扎在回饋和無(wú)法回饋股東之間，這樣的公司生存在主板市場(chǎng)上對(duì)投資者并沒(méi)有多大意義。
說(shuō)到底，過(guò)度強(qiáng)調(diào)分紅作用和強(qiáng)制分紅比例只是暫時(shí)有針對(duì)性的一劑“重藥”，并不能一勞永逸地讓投資者從此獲取穩(wěn)定收益，市場(chǎng)得到繁榮發(fā)展。不同上市公司的經(jīng)營(yíng)情況各有不同，并不能一味地強(qiáng)制要求大家步調(diào)一致，說(shuō)分紅就能拿出錢(qián)來(lái)。更應(yīng)看到，證監(jiān)會(huì)此舉背后的決心：至少把維護(hù)投資者利益和幫助企業(yè)融資都算成重要工作了。
