讀今年的中央經(jīng)濟工作會議公告，多數(shù)人看到的是2012年中國整個經(jīng)濟政策取向在強調(diào)一個“穩(wěn)”字，經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略可能強調(diào)的是“過渡”，所以從經(jīng)濟政策的層面上來看，無論是強調(diào)經(jīng)濟增長的“穩(wěn)中求進”，還是財政政策及貨幣政策表述沒有改變，房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策進一步的深化與細化等都強調(diào)了一個“穩(wěn)”字。不過，在筆者看來，這次中央經(jīng)濟工作會議透露出十分重要的新信息是，2012年中國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略將可能出現(xiàn)四方面變化。
第一，2012年中國經(jīng)濟增長將改變以往唯GDP是從的指導原則。弱化對GDP的追求。十七大報告就提出此觀念。當時的觀念是，國家GDP增長固然重要，但更為重要的是如何讓絕大多數(shù)人分享社會經(jīng)濟發(fā)展的成果，提高全體國民的經(jīng)濟生活福利。不過，盡管這些觀念開始在一些政策中初露端倪，但當面臨經(jīng)濟環(huán)境突發(fā)事件時，剛剛開始偏向民生的政策就可能被新的經(jīng)濟環(huán)境變化所終止。比如，2008年下半年國內(nèi)經(jīng)濟政策因為國際金融危機而突然逆轉。
今年下半年，盡管全球經(jīng)濟面臨不確定性更大，中國經(jīng)濟下行風險不小，各種壓力蜂擁而來，但這次政策調(diào)控沒有走向2008年的老路，而是更為審時度勢，弱化了對GDP的追求。從公告的經(jīng)濟政策走向表述來看，面對當前空前嚴峻的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，政府寧可把所追求業(yè)績的GDP降下來，也不輕易出臺刺激經(jīng)濟增長的政策。從當前一些中央領導人的講話中，已強烈透露出政府正在弱化追求GDP業(yè)績的政策傾向。筆者以為，這將是2012年及未來中國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉型一個重點。
第二，2012年中國經(jīng)濟戰(zhàn)略轉型可能表現(xiàn)為擺脫“貨幣依賴癥”。從2003年起，中國經(jīng)濟政策一直把實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟（或金融經(jīng)濟）混為一談，以為只有GDP上去了，個人的紙上財富就增加了，中國的經(jīng)濟就快速增長了。這種經(jīng)濟增長主要建立在各種信用過度擴張的基礎上�？梢哉f，近10年，中國經(jīng)濟的“貨幣依賴癥”十分嚴重。從1998年到2002年，銀行信貸增長的速度年均為1萬億元左右，到當前信貸增長速度則達到年均近8萬億元，后者是前者的8倍，但2010年GDP增長不及2002年的4倍。
也就是說，近10年來中國貨幣總量與實體經(jīng)濟總量關系出現(xiàn)嚴重的扭曲。比如10年來國內(nèi)銀行資產(chǎn)總量達到110萬億元以上，增加近8倍，是當年GDP的2.5倍以上。這樣的占比也是世界絕無僅有的。而美國的銀行資產(chǎn)總量不足GDP一倍，其他老牌市場國家更是如此。還有，我們每年信貸增長遠大于實體經(jīng)濟需求。比如，近些來，我們每年新增名義GDP約5萬億元左右，新增實際GDP為4萬億元，但近3年信貸增長年均超過8萬億元以上，如果再加上銀行表外業(yè)務及外匯占款，其信用增長占比更是驚人。但還有輿論認為信貸十分緊縮，市場流動性不夠，中小企業(yè)及農(nóng)業(yè)等實體經(jīng)濟無法獲得所需要的資金。
其實，問題的核心在于，政策對實體經(jīng)濟發(fā)展及虛擬經(jīng)濟發(fā)展沒有嚴格的界定，致使大量的錢流向各種資產(chǎn)，并用這些錢吹大了GDP，也推高了不同資產(chǎn)的價格。在這種態(tài)勢下，盡管中國面臨經(jīng)濟下行的風險，政府并沒有主張改變當前的貨幣政策，讓信貸增長又過度擴張。可以說，2012年的貨幣政策及信用額度（或整個社會總融資），只會在今年的基礎上表現(xiàn)更為中性，并將如此有限的信用擴張用于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。比如，保證國家已批準開工的在建水利、鐵路、重大裝備等資金需求，而不會來救助過去總是左右政府政策的房地產(chǎn)業(yè)。也就是說，2012年中國貨幣政策的重心主要是流向實體經(jīng)濟而不是再來推高資產(chǎn)及GDP業(yè)績。
第三，2012年中國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉向是經(jīng)濟的“去房地產(chǎn)化”或減弱經(jīng)濟對房地產(chǎn)業(yè)的依賴�！叭シ康禺a(chǎn)化”，一是表現(xiàn)為政府房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策堅定性及降低房價目標的明確性。可以說，這兩者融為一體，其目標就是要讓國內(nèi)房地產(chǎn)價格回歸到合理水平；二是表現(xiàn)為政府將出臺一系列政策去除房地產(chǎn)賺錢效應，使住房市場的性質發(fā)生根本性變化；三是表現(xiàn)為突出實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎性。
第四，2012年中國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的變化，還在于從根本上調(diào)整實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟或虛擬經(jīng)濟關系。這也將是國內(nèi)未來經(jīng)濟政策核心。如會議公告所示，要“牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍�！痹摱卧挶M管字數(shù)不多，但包括了重要的政策內(nèi)容。也就是說，公告所強調(diào)的發(fā)展實體經(jīng)濟的基礎性，不僅決定了2012年經(jīng)濟政策根本性轉向，而且也決定了未來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構大轉變，決定了未來中國金融資源如何分配及個人收入如何增長。
早幾年，整個社會對金融的理解就是資本運作、似乎就是“一夜暴富”、就是金融來造就GDP業(yè)績等。這種金融性操弄或資本動作不僅表現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)及股市，而且也向國內(nèi)地方政府逐漸蔓延。各個地方城市都希望把自己打造成不同地區(qū)、不同范圍的金融中心，都希望用不同的方式把自己打造成金融強省或金融強市。在這種觀念推動下，不少地方政府的融資平臺把這種金融性操弄玩到極致。因此，公告強調(diào)的發(fā)展實體的基礎性，清楚地向市場表明，加速發(fā)展中國的金融市場是必然趨勢，但金融市場的發(fā)展只是為實體經(jīng)濟服務的，不是為金融市場的發(fā)展而發(fā)展及忽視實體經(jīng)濟的發(fā)展。這種觀念的改變，勢必影響到未來中國一系列經(jīng)濟政策。
