本月初，上交所總經(jīng)理張育軍表示對基金報高價感到“不可思議”。在同一場合，深交所總經(jīng)理宋麗萍也提出公募基金在新股詢價中沒有做出“好榜樣”，并勸誡各基金公司“應(yīng)理性參與新股發(fā)行詢價，提升新股定價能力，促進(jìn)IPO的合理定價”。
　　其實(shí)，在新股詢價過程中，不光是基金公司，券商也存在“報高價”現(xiàn)象，其原因何在？筆者認(rèn)為，主要原因是利益驅(qū)動使然，在IPO詢價過程中，有些詢價機(jī)構(gòu)淪為發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)抬高發(fā)行價格的“暗器”，把IPO當(dāng)成了“唐僧肉”。因此，非常有必要矯正這種做法，股市的基本功能就是融資，而不是讓那些別有用心者從資本市場獲得資金后挪作他用。
　　由于新股的高市盈率發(fā)行，對股市正常融資功能造成破壞，將新股發(fā)行的融資行為變成一種赤裸裸的“圈錢”行為，同時，嚴(yán)重?fù)p害公眾投資者利益，將巨大的投資風(fēng)險帶給二級市場，而且還嚴(yán)重地擾亂了價值投資理念，使股市與規(guī)范發(fā)展、健康發(fā)展的目標(biāo)背道而馳。
　　對于這種情況，筆者曾提出，可以用“三劍”來紓解新股高市盈率發(fā)行的困擾（詳見本報11月24日A1版），“三劍”要分別刺向詢價機(jī)構(gòu)、投行和發(fā)行人。因?yàn)樵谶@過程中，看似三者各司其職，其實(shí)，目的很簡單，就是為了得到更多的錢。
　　比如對詢價機(jī)構(gòu)而言，有報道稱，一般上市公司和保薦機(jī)構(gòu)會答應(yīng)給那些幫著抬高發(fā)行價格的機(jī)構(gòu)人員許以每股3至5分錢的返利；對于保薦機(jī)構(gòu)而言，為獲得更高的發(fā)行價，對一些報價較低的詢價機(jī)構(gòu)“打招呼”，勸退這些機(jī)構(gòu)放棄報價，這樣發(fā)行人就能如愿高價發(fā)行，而他們也能得到更多的承銷費(fèi)；對于發(fā)行人而言，能募集到更多的資金，自然是非常愿意的。
　　這些行為都是將IPO當(dāng)成“唐僧肉”的表現(xiàn)。那么如何根治這些行為，筆者認(rèn)為，需要采取多管齊下的政策來完善。如在制度層面上，要對新股發(fā)行的制度進(jìn)行完善，讓新股發(fā)行回歸理性。這方面，監(jiān)管層也在努力，并推出了相關(guān)的舉措。我們看到，近一年來，新股發(fā)行市盈率腰斬，新股定價遭遇市場定價的“天花板”。至于下一步該怎么做，筆者認(rèn)為。監(jiān)管層應(yīng)該細(xì)化規(guī)則，敦促詢價及承銷兩大主體歸位盡責(zé)，在新股定價的博弈中增強(qiáng)市場主體的自身修正能力。
　　對詢價機(jī)構(gòu)而言，要勤勉盡責(zé)，不要一味地按照自己的思路出牌，造成詢價不合理的情況出現(xiàn)。監(jiān)管層要加強(qiáng)要對詢價機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，看他們詢價過程中是否有操縱價格的行為、是否有價格串通等行為進(jìn)行監(jiān)管。如果一旦發(fā)現(xiàn)這種情況，就需要嚴(yán)懲，甚至可以取消他們的詢價資格。
　　對發(fā)行人而言，要樹立起正確的投資理念，不要一味地想著如何從市場上募集到更多的資金，而是要想著如何提高公司的經(jīng)營能力，如何回報投資者。這方面監(jiān)管層同樣可以采取措施，一方面加強(qiáng)對企業(yè)的募集資金設(shè)限，使企業(yè)實(shí)際募集資金規(guī)�？刂圃谝粋�相對合理的范圍內(nèi)，另一方面，要加強(qiáng)對公司所募集資金的監(jiān)管，尤其是對企業(yè)擬募集資金投資項目的審查，杜絕虛構(gòu)募集資金項目、虛增募集資金項目投資總額的行為，以防范某些企業(yè)的惡意圈錢行為。