歐洲央行21日首次就三年期再融資操作計劃進行了招標，500多家歐元區(qū)銀行的總投標額度超過4890億歐元，遠高于此前預期。歐債風暴肆虐2011年全年，危機自歐元區(qū)外圍成員國蔓延至核心國家，并不斷向歐洲銀行業(yè)侵染。當前，歐債危機已到了千鈞一發(fā)之際。在此情況下，市場普遍將歐洲央行視為歐元區(qū)的最后一根“救命稻草”，期待在歐盟締結(jié)財政新約后，歐洲央行能采取加大債券購買力度等各項措施，力挽危機狂瀾。21日歐洲央行的注資行動顯示，該行正在發(fā)揮“最終貸款人”作用，但效果如何依然有待觀察。
　　短期來看，此舉對于緩解銀行業(yè)流動性困境，降低歐洲銀行業(yè)破產(chǎn)風險將起到明顯作用。但長期而言，單憑歐洲央行“輸血”，恐難徹底化解歐洲銀行業(yè)融資困境。
　　首先，此次歐洲央行豪擲4890億歐元，為歐元區(qū)銀行業(yè)派發(fā)年終“紅包”，主要目的是幫助各商業(yè)銀行償還明年初即將到期的約2300億歐元到期貸款，保障銀行業(yè)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟提供信貸的能力，同時提升商業(yè)銀行信譽，緩解信用恐慌，穩(wěn)定市場情緒。不過遠水難解近渴，如果不從根本上遏制歐債危機，解除市場對危機的恐慌情緒，銀行間惜貸的狀況就難以改善，歐元區(qū)銀行資金鏈的緊張也難以緩解。歐洲銀行體系無法永遠依賴央行提供的融資支持。2012年，歐元區(qū)銀行業(yè)將面臨新一輪融資需求，屆時歐洲央行恐又將顯得力不從心。
　　其次，歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)注入的資金需要流入歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場，才能緩解歐債危機。市場更加關(guān)注的是獲得貸款的銀行的資金配置方式。此次超過500家歐元區(qū)銀行獲得了利率為1%的三年期貸款，但除少數(shù)幾家意大利銀行外，沒有其他銀行承認其使用了歐洲央行長期再融資操作(LTRO)獲取資金，其披露資金配置計劃的可能性更低。歐洲央行注入市場的資金，究竟有多少用于購買歐元區(qū)高負債成員國國債，目前還無法確定。
　　鑒于歐債危機風險不斷上升，最近幾個月來，盡管歐元區(qū)商業(yè)銀行從歐洲央行獲得的貸款不斷增加，但大部分銀行同時在削減其對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)的風險敞口。因此，難以期待此次獲得貸款的銀行大舉購買歐元區(qū)主權(quán)債券，歐洲央行的變相定量寬松策略恐怕難以真正減輕歐債危機的壓力。
　　即使歐洲央行注入的全部資金都用來購買歐元區(qū)重債國國債，也僅是杯水車薪。據(jù)外電報道，2012年歐元區(qū)主權(quán)國家資金需求總額將超過1.6萬億歐元，遠高于歐洲央行此次分配的4890億歐元。
　　另外，盡管歐盟26國在12月9日的歐盟峰會上達成了締結(jié)財政新約的初步意向，此番歐洲央行又大規(guī)模注資歐元區(qū)銀行業(yè)，但歐洲目前仍未出臺任何解決經(jīng)濟增長滯緩的方案。
　　歐元區(qū)的核心問題是成員國競爭力不均衡，經(jīng)濟增長乏力，只有經(jīng)濟恢復增長，才能從根本上解決眼前危機和未來潛在危機。此非僅憑歐洲央行一己之力就能完成的重任，還需要歐元區(qū)各成員國、尤其是高負債低增長國政府出臺相應保增長促就業(yè)措施，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，各成員國間也需提高經(jīng)濟融合度與財政統(tǒng)一性。
　　由此可見，歐洲央行雖然揮出一記“重拳”，但這樣的緊急措施只能救一時之急。