從2011年時(shí)光隧道中穿越而過的全球經(jīng)濟(jì)列車經(jīng)歷了太多的風(fēng)雨。這一年，歐債危機(jī)不斷發(fā)酵并向歐元區(qū)核心成員國蔓延滲透，美國一度拉響了債務(wù)違約的駭人警報(bào)，日本經(jīng)濟(jì)陷入罕見大地震與日元持續(xù)升值的痛苦折磨之中，新興市場(chǎng)國家飽受通脹襲擾。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)國際等三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻頻“發(fā)難”，其大面積連續(xù)唱空和唱衰的恐怖聲音，讓本已脆弱的世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜。不僅如此，出乎所有人意料，全球經(jīng)濟(jì)在2011年后期突顯下行態(tài)勢(shì)。資料顯示，除了美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)在2011年11月份略有回升外，其他主要國家都每況愈下，其中歐元區(qū)PMI滑至46.4，創(chuàng)28個(gè)月新低，英國PMI跌至47.6，為2009年6月以來新低，中國PMI滑至49.0，為近三年來首次收縮。全球PMI由此降至49.6%，連續(xù)3個(gè)月低于50�；�于此，在接連三次下調(diào)本年度世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，國際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測(cè)，2011年全球經(jīng)濟(jì)增速為4.0%，相比其年初的預(yù)測(cè)值降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　無疑，世界經(jīng)濟(jì)所經(jīng)歷的曲折和煎熬既形成了對(duì)各國政府智慧與能力的考量，同時(shí)也增強(qiáng)了世人對(duì)未來的更多期盼。不過，歷經(jīng)金融危機(jī)和歐債危機(jī)多重磨難的世界經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入2012年后的表現(xiàn)可能同樣不盡如人意。據(jù)IMF的最新預(yù)測(cè)報(bào)告，2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率4.0%，該數(shù)值較其先前的預(yù)測(cè)下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)合國發(fā)布的《2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年世界生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)2.6%，低于2011年2.8%的增長(zhǎng)率，更低于2010年的4%。
　　動(dòng)態(tài)的審視，2012年世界經(jīng)濟(jì)減速與下行的風(fēng)險(xiǎn)，主要來源于以下幾個(gè)方面：
　　首先，歐洲債務(wù)國家將進(jìn)入還債高峰期，而除了德國，目前所有主要?dú)W元區(qū)國家的債券收益率都已上升，而且這種狀態(tài)不可能在這些國家財(cái)政狀況沒有得到根本性好轉(zhuǎn)之前得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。由此，歷時(shí)兩年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在2012年可能進(jìn)入高危階段。特別是歐元區(qū)國家如果依然無法就債務(wù)危機(jī)達(dá)成一致和明確的解決方案，甚至在解決節(jié)奏屢屢拖延的過程中，歐元區(qū)就可能全面爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。果真如此，新一輪歐債危機(jī)對(duì)市場(chǎng)信心和全球經(jīng)濟(jì)的沖擊程度將遠(yuǎn)超2011年。
　　其次，目前歐洲銀行業(yè)依然持有歐元區(qū)3.5萬億美元?dú)W洲主權(quán)債券，而2012年銀行機(jī)構(gòu)對(duì)主權(quán)債務(wù)的減記承諾將實(shí)質(zhì)性展開，歐洲銀行勢(shì)必面臨風(fēng)險(xiǎn)的集中暴露。另外，如果意大利和西班牙債務(wù)情況惡化，加上信用違約掉期和歐洲銀行系統(tǒng)敞口，美國銀行業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)敞口在2012年將超過4萬億美元，其伴隨歐債危機(jī)惡化而引爆危機(jī)并非沒有可能。國際金融研究所最新公布的一項(xiàng)針對(duì)新興市場(chǎng)銀行高級(jí)信貸主管的調(diào)查報(bào)告顯示，亞洲、東歐、拉美等新興市場(chǎng)銀行的貸款條件正在變壞，面臨著信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊、壞賬增多、融資困難等諸多麻煩。未來銀行資本與經(jīng)營狀況的惡化必然制約其信貸沖動(dòng)，增大實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求難度，從而延緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步。
　　再次，除了美國經(jīng)濟(jì)在2012年繼續(xù)維持緩慢正增長(zhǎng)之外，歐盟經(jīng)濟(jì)將因歐債危機(jī)的加重出現(xiàn)全面性衰退。瑞士銀行的最新研究報(bào)告預(yù)測(cè)，歐元區(qū)或在2012年上半年“二次探底”陷入衰退，其中德國經(jīng)濟(jì)可能在第一季度出現(xiàn)萎縮，意大利經(jīng)濟(jì)全年將負(fù)增長(zhǎng)，法國經(jīng)濟(jì)全年將陷入衰退。另據(jù)經(jīng)合組織報(bào)告，英國經(jīng)濟(jì)2012年上半年或面臨“雙底衰退”，即經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)不景氣之后可能一度出現(xiàn)恢復(fù)跡象，但隨后將重新陷入衰退。一旦以上結(jié)果出現(xiàn)，美國與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必將難以獨(dú)善其身，因此，不能排除全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能。
　　還有，新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)可能逆轉(zhuǎn)。一方面，歐債危機(jī)的惡化客觀上拖累美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐美市場(chǎng)未來需求剛性的增大將導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體出口半徑整體萎縮。另一方面，由于擔(dān)心新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國家可能“硬著陸”以及歐洲大量銀行資金回流本土“自救”，國際資本在2012年或?qū)⑾破鸪冯x新興市場(chǎng)的風(fēng)潮。這不僅將加劇新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩程度，而且勢(shì)必驅(qū)動(dòng)新興市場(chǎng)國家貨幣進(jìn)一步貶值，其在削弱相關(guān)國家償債能力的同時(shí)，也增大了新興市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)再平衡中的風(fēng)險(xiǎn)。
　　最后，通脹可能卷土重來。一般估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在2012年二季度可能推出QE3，而歐洲需要大量資金擴(kuò)充金融援助基金向危機(jī)國家提供援助，加之日本震后需要大量資金投放，美日歐三大央行在2012年上半年將不約而同地進(jìn)入量化寬松階段。不僅如此，新興經(jīng)濟(jì)體的信貸政策將在同期進(jìn)一步放松，全球貨幣政策寬松度由此得到全面強(qiáng)化。這雖然會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)顯著復(fù)蘇和回升，但新一輪大宗商品價(jià)格攀升以及通脹也將在下半年接踵而至。