繼今年6月H股定向增發(fā)方式融資162億元后，中國平安又啟動了一項大額再融資計劃。中國平安21日發(fā)布公告稱，擬向原A股股東發(fā)行不超過260億元的A股可轉(zhuǎn)債以補充資本金，期限為發(fā)行之日起6年，可轉(zhuǎn)債票面利率不超過3%，可轉(zhuǎn)債在發(fā)行結(jié)束后滿6個月就可轉(zhuǎn)股。
　　中國平安的巨額再融資計劃直接對公司股價造成打擊，但市場的壓力并沒有影響中國平安A股再融資之旅。中國平安已啟動了發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債相關(guān)程序。
　　中國平安總經(jīng)理任匯川在解釋公司之所以舍高價H股而就低價A股的原因時直言，“A股發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資比H股方便”。
　　根據(jù)A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃，中國平安公司將于2012年2月8日召開臨時股東大會審議該議案，并由臨時股東大會授權(quán)公司董事會確定具體發(fā)行數(shù)額。從現(xiàn)行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的核準(zhǔn)程序及過往發(fā)行實踐看，如果不出意外，中國平安的相關(guān)可轉(zhuǎn)債發(fā)行議案將在該次股東大會上順利通過，然后報國資委、保監(jiān)會、證監(jiān)會等主管部門備案批準(zhǔn)后實施。不過，考慮到當(dāng)下A股市場的持續(xù)弱市特征及市場資金的承受能力，監(jiān)管部門，尤其是證券監(jiān)管部門最終能否放行這項A股可轉(zhuǎn)債融資計劃，目前還是未知數(shù)。
　　中國平安A股可轉(zhuǎn)債融資計劃前途未卜，但A股二級市場投資者卻已在為這項巨額融資計劃埋單了。中國平安計劃發(fā)行260億可轉(zhuǎn)債的消息，將中國平安股價“震”下6.2%。如果將來中國平安的A股可轉(zhuǎn)債融資計劃被證監(jiān)會或其他決策部門、機構(gòu)否決，A股可轉(zhuǎn)債融資計劃取消，那么因中國平安再融資消息影響的這部分投資者的損失將非常冤枉，而且還沒法彌補。而造成這一可能不公正后果的，不是別的，正是A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行在程序上的缺陷，或者說是A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行的正當(dāng)性程序缺失。譬如，缺少正規(guī)的預(yù)溝通程序、信息披露緩沖機制存在誤導(dǎo)等。
　　有別于其他實物交易市場，證券市場是一個高度信用化的市場，它嚴(yán)重依賴相關(guān)“信息”的披露。在證券市場上，任何信息披露必須是有節(jié)制和適度的，符合程序，否則就容易對市場交易方造成誤導(dǎo)或?qū)ζ湫判脑斐蓻_擊，中國平安A股可轉(zhuǎn)債融資計劃消息披露后引起劇烈的市場波動，就是A股可轉(zhuǎn)債相關(guān)發(fā)行程序制度準(zhǔn)備不足的一個例證。
　　因此，筆者建議，在今后修訂A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行程序時，可否規(guī)定“預(yù)溝通”等法定正當(dāng)程序。比如在董事會決定審議相關(guān)議案時，先與有關(guān)部門就相關(guān)方案作預(yù)溝通以提高相關(guān)方案的確定性，這對A股二級市場投資者非常重要，其對減少投資者損失、減少內(nèi)幕交易的重要性，一點也不亞于上市公司重大資產(chǎn)重組對正當(dāng)程序的要求。同時，鑒于A股可轉(zhuǎn)債從啟動、申請到實際發(fā)行所需時間較長，任何一個節(jié)點都可能出現(xiàn)新問題并可能對二級市場產(chǎn)生影響，筆者認(rèn)為，A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行在設(shè)置信息披露決策程序時，不妨借鑒上市公司重大資產(chǎn)重組的一些“預(yù)披露”、“定期披露”程序性做法，并按照正當(dāng)法律程序原則予以制度規(guī)范，使其成為A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行程序的一個組成部分。