2012年中國經(jīng)濟或出現(xiàn)下行趨勢。面對當前宏觀經(jīng)濟基本面諸多不確定因素，新一年的市場環(huán)境又將以怎樣的面孔出現(xiàn)？
　　我們預計，明年CPI可能會以一種令人想象不到的方式下滑，甚至下降到很低水平。近期公布的數(shù)據(jù)表明，中國糧食生產(chǎn)應該沒有問題。2011年二季度的糧食價格是一個高點，那時所有的物價指標都是最高點。從目前來看，糧食價格已經(jīng)不太可能漲了，豬肉價格也肯定會回落的。今年上半年供小于需，到明年的時候就會達到供需平衡。
　　另外，今年國家的基礎設施建設，房地產(chǎn)市場和建筑市場都在收緊，用工不會那么緊，所以勞動力成本繼續(xù)大漲的可能性也非常小。唯一不確定的就是大宗商品。大宗商品的價格目前來說比較低，現(xiàn)在有色金屬的價格離前期高點有一定的距離了，就算反彈回今年5、6月的高位，明年同期同比來看也是增長為零。
　　所以總體來看，明年一、二季度的CPI都將好于預期，物價可能會回到使老百姓和決策部門都感到滿意的水平，持續(xù)一年多來的宏觀調控效果將會得到體現(xiàn)。
　　房地產(chǎn)市場是2011年中國宏觀調控中的重頭戲。各級政府進行房地產(chǎn)調控，現(xiàn)在是作為一項政治工作來抓，其目的就是為了滿足老百姓的住房消費需求，把房地產(chǎn)的投機屬性和泡沫擠掉。
　　從投資回報的角度來看，房地產(chǎn)市場將在較長一段時間內(nèi)難有超額收益！短期現(xiàn)在是在逐漸尋底，中期則相對樂觀。房地產(chǎn)的周期一般都是外圍先跌，然后逐漸影響到市中心，尤其是二手房開始跌，才會真正影響到投資人的心理。我們相信，這一輪房地產(chǎn)市場調控一定會堅持下去，大家不要抱任何的僥幸心理。
　　美國的房地美、房利美“兩房”破產(chǎn)事件是我們的前車之鑒。美國經(jīng)濟陷入長期低迷的起因就在這里，“兩房”債通過衍生品杠桿的放大，將壞賬層層傳遞和轉嫁，引發(fā)多米諾骨牌效應，最終引發(fā)了嚴重的金融危機。
　　為避免出現(xiàn)類似情況，中國從去年年底就開始實行緊縮政策，對市場進行主動調控。中國經(jīng)濟要長期、持續(xù)、健康地發(fā)展，宏觀調控是必須要做的一件事情。2010年中國GDP增長率為10%，今年一、二季度分別是9.6%和9.4%，經(jīng)濟增長速度逐步放緩。隨著上半年CPI持續(xù)走高，直到7月份達到6.5%的最高點，但是從8、9月份的數(shù)據(jù)來看，連續(xù)兩個月見頂回落，說明通脹的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。GDP增長速度下滑，CPI逐月下降，這種局面會仍將持續(xù)下去。四季度GDP的增速很有可能破9%。
　　綜觀上述分析，隨著通脹和房價下降，總體來看中國經(jīng)濟短期內(nèi)將繼續(xù)尋底。過去中國經(jīng)濟增長主要靠“三駕馬車”：投資、消費、出口。但是，目前出口的基數(shù)已經(jīng)非常大，再加上外圍經(jīng)濟不景氣，繼續(xù)依靠出口增速來拉動經(jīng)濟增長已勉為其難。所以，未來增長若能保持在10%以內(nèi)的就已經(jīng)很不錯了。
　　在這樣的宏觀經(jīng)濟形勢下，明年的GDP增長率肯定也會下降。但如果降到8%以下的話，就業(yè)就可能會出現(xiàn)問題。而目前政府一直關心兩個問題： CPI和就業(yè)。如果明年經(jīng)濟增長率保持到8.5%到9%，就是非常理想的增長速度，所以我們認為，經(jīng)濟增速會相對的穩(wěn)定下來。
　　據(jù)我們觀察，在未來一段時期內(nèi)，央行貨幣政策保持中性的概率較大。經(jīng)濟著陸期，全社會貨幣流通速度趨于下降，各主體的經(jīng)濟行為趨于保守。在沒有明顯的財富效應下，A股市場的資金流入不樂觀。對于明年A股的投資機會，關鍵要看市場資金的流動性如何。流動性是決定A股市場能否上漲最關鍵的因素。今年A股市場持續(xù)向下，主要是流動性太緊，實體經(jīng)濟融資困難。2012年貨幣政策會保持中性，會比今年有所放松，整個市場的流動性也會有所改善，所以整體來看，2012年的A股市場環(huán)境會比今年好，一個弱平衡市的出現(xiàn)正在成為大概率事件。