阿根廷有可能成為引發(fā)全球金融市場動蕩的又一大風險點。
　　今年阿根廷出現了嚴重通脹、資金大幅外流、匯率持續(xù)貶值以及外匯儲備縮水等現象，這與十年前的債務危機前具有一定相似性，這當然加劇了全球金融市場對阿根廷再次爆發(fā)債務危機的擔憂。在明年全球經濟增速放緩和歐債危機可能繼續(xù)惡化的大背景下，一旦阿根廷爆發(fā)新一輪債務危機，必將會對持有阿債務的歐洲銀行系統(tǒng)造成進一步沖擊，并在拉美地區(qū)引發(fā)更大范圍的金融風險和市場恐慌。
　　其實，2010年，阿根廷實際GDP同比增速高達9.2%，僅次于新加坡、中國和印度。2011年，雖然面臨全球經濟增速放緩、國際貿易環(huán)境惡化以及鄰國巴西經濟疲軟的沖擊，前三季度GDP同比增速仍分別達9.9%、9.1%和9.3%。但通脹的高企成了困擾阿根廷最為顯著的風險。2010年，阿根廷官方年度通脹率達10.4%，而民間研究機構公布的實際通脹率則高達22%。2011年11月官方通脹率小幅降至9.5%，但彭博預測2011年全年實際通脹率或高于25%。除了經濟快速增長和較為寬松的銀行信貸之外，實行保護民族工業(yè)的進口替代戰(zhàn)略也是阿根廷通脹居高不下的重要原因之一。該國進口替代戰(zhàn)略強調抑制進口增長，保護生產率較低的民族工業(yè)，致使國內工業(yè)制成品價格較高，再加上農產品和能源價格持續(xù)走高，推動通脹率保持在高位。嚴重的通貨膨脹不僅使資金大量外流，或流向房地產等具有保值功能的投資途徑，加劇匯率貶值，推高房地產資產泡沫，還引發(fā)了大規(guī)模罷工和社會動蕩。
　　2011年前三季度，阿根廷資金流出總額分別為37億美元、61億美元和84億美元，其中第三季度外流資金數，不僅超過了2008年金融危機時的水平，且創(chuàng)下該國的歷史最高紀錄。因為資金外流加劇，阿根廷外匯儲備急劇縮水，從2011年1月初的526億美元降至12月13日的440億美元，縮水幅度達16.35%。為遏制資金外流和搶購美元，阿根廷政府實施了一系列外匯管制措施，雖然控制了購買美元外匯的需求，但也加劇了投資者的擔憂，大規(guī)模資金出逃現象有增無減。
　　從歷史上看，資金大幅外流是阿根廷爆發(fā)債務危機的前奏。自2005年阿根廷政府成功債務重組后，外債占國內生產總值的比重就不斷下降，2010年阿根廷外債占GDP比重下降至36.3%，在世界經濟論壇《2011年金融發(fā)展報告》中36個發(fā)展中經濟體中排名第19位，處于中等風險范圍。截至今年9月底，阿根廷外債總額為1363.9億美元，占國內生產總值的33％，這一占比降至近15年來的新低。此外，阿根廷短期外債規(guī)模與外匯儲備之間的比例也從2003年的158.6%大幅下降至2010年的67.1%，說明阿根廷外匯儲備相對于短期外債來說仍較為充足，短期內發(fā)生外債危機的概率不大。然而2010年總外債占外匯儲備的比重仍高達226.1%，遠超國際公認的警戒線。如果未來阿根廷經濟增長和出口大幅放緩，外匯收入進一步下滑，財政赤字繼續(xù)攀升，則外債違約風險將會進一步上升。IMF預測，阿根廷短期外債占外匯儲備的比重將由2010年的67.1%攀升至2011年的83.4%和2012年的77.9%，短期債務違約風險可能繼續(xù)加大。
　　阿根廷2012年將在經濟增速、銀行體系、地緣政治方面遭遇更大風險，任何一個風險的急劇爆發(fā)，將很可能成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”。通脹居高不下將可能進一步抑制國內私人消費增長，加大經濟增速下滑風險，而全球經濟增速放緩風險將進一步沖擊出口增長，阿根廷資金外流將可能延續(xù)，加劇固定資產投資的萎縮趨勢。預計2012年阿根廷實際GDP增速將放緩至4.2%左右，并將在未來幾年內維持在4%至5%的增速范圍之內。阿根廷銀行業(yè)盈利能力較弱，對政府政策依賴性愈發(fā)加大，經濟放緩將加大中小銀行的盈利壓力，中小銀行倒閉將可能引發(fā)銀行業(yè)危機。投資者對阿根廷銀行系統(tǒng)缺乏信心，致使資金大量外逃，加劇銀行體系美元流動性短缺和信貸緊縮，加大其爆發(fā)流動性危機的風險，阿根廷銀行系統(tǒng)面臨政治風險等一系列不確定因素，這將可能對銀行資產分配、盈利能力和融資造成負面影響；阿根廷經濟增長可持續(xù)性面臨考驗，一旦經濟增長大幅放緩造成私人消費急劇萎縮，銀行消費貸款將面臨較大信用風險，銀行資產質量將會受到沖擊。在地緣政治上，由于馬島附近海底發(fā)現了巨量油氣資源儲備，上周，在阿根廷等南方共同市場成員國宣布對馬島采取封鎖措施之后，英國官方立即給予強烈譴責，軍方更呼吁派遣核潛艇以宣示主權，馬島局勢驟然惡化。盡管如今阿根廷已不再由軍人執(zhí)政，但文官政府為擺脫較為嚴重的經濟困境，通過軍事挑釁來轉移國內矛盾的可能性也不能排除。