1929年美國股市大崩盤被形象地表述為“屠殺百萬富翁的日子”。目前中國股市的參與者數(shù)以億計(jì)，今年Ａ股流通市值銳減了28866.94億元，如果將流通市值損失給7000萬股民平攤，每個(gè)股民人均虧損超過4萬元。如此看來，中國股市的持續(xù)性下跌不是在屠殺百萬富翁，而是在“割韭菜”。
截至2010年底，滬深兩市的總市值已經(jīng)達(dá)到26.54萬億元（相對(duì)于2005年的8.2倍），其中流通市值19.08萬億元，較股改之前的1.43萬億元增長了13.34倍，這意味著全流通時(shí)代需要巨額資金來填補(bǔ)大小非和大小限的套現(xiàn)需求。
還有人對(duì)股市的國有股統(tǒng)計(jì)了一組數(shù)據(jù)，所有上市公司的總股本共3.65萬億股，扣除6900億股H股，還有2.96萬億股。其中973家為國有第一大股東的上市公司，其持有股本占總股本的65%，目前已基本解禁。很顯然，在股權(quán)分置改革后，國有股是股權(quán)分置改革最大的贏家，普通中小投資者獲得的“送股對(duì)價(jià)”早都虧光了，而且還得用真金白銀去填全流通的大泡泡。
因此，要盡快制止中國股市的“國進(jìn)民退”，設(shè)法解決大小非和限售股減持帶來的流動(dòng)性不足，別讓股民再前赴后繼地充當(dāng)“捐錢者”。這里的“國”是指國有股，“民”是指股民。
但監(jiān)管部門認(rèn)為，解禁并不意味著全流通全套現(xiàn)，有些上市公司的限售股和大小非并不會(huì)減持套現(xiàn)。但從市場(chǎng)的交易量情況來看，大小非和限售股早已在二級(jí)市場(chǎng)里瘋狂流通了。2006年之前滬深兩市的年交易量一直維持在5萬億元以內(nèi)，直到2006年交易量突破了9萬億元之后一發(fā)不可收拾，今年前10個(gè)月就已經(jīng)超過35萬億元。
況且，這些股份的原始成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)投資者持有的股票成本。有人曾按照公司上市之前的原始投入（發(fā)行新股前的凈資產(chǎn)），加上非流通股股東參與配股等后續(xù)投入的資金，再扣除歷年分紅收入，最后除以目前持股數(shù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)早年上市的很多公司經(jīng)過多次分紅、送股后持股成本基本為零，一旦可以市價(jià)減持之后，他們只顧套現(xiàn)而不計(jì)成本，從而“成本分置”嚴(yán)重沖擊了二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。這就是股權(quán)分置改革帶來的“成本分置”后遺癥。
要解決股權(quán)分置的后遺癥，要么吸引更多的增量資金來緩解大小非、大小限的套現(xiàn)壓力，要么堵�，F(xiàn)在堵顯然來不及了，但可以要求限售股在減持時(shí)提前公告，并適當(dāng)延長國有股的限售期限，讓其長期持有來穩(wěn)定市場(chǎng)。
而在增加股市增量資金方面，有人建議將4萬億元養(yǎng)老金和住房公積金引入股市，這可能會(huì)緩解中國股市的萎靡不振，但在目前中國股市基礎(chǔ)制度不改、10年都在“上浮零”的情況下，這樣的豪賭風(fēng)險(xiǎn)太大，“現(xiàn)收現(xiàn)支”的養(yǎng)老金已經(jīng)捉襟見肘，而且還有很大的窟窿，如果讓這些養(yǎng)命錢進(jìn)入股市折騰，搞不好會(huì)出大亂子。
當(dāng)務(wù)之急，不妨用融資融券中的“融資”方式將存款引入股市。商業(yè)銀行可以專門開發(fā)一款“融資”存款，利率可以高于普通存款利率，融資者在自愿借入的基礎(chǔ)上杠桿買股，一旦投資失誤則會(huì)被強(qiáng)行平倉。因此，股市風(fēng)險(xiǎn)由融資者承擔(dān)，而不由儲(chǔ)戶和銀行承擔(dān)，儲(chǔ)戶反而有可能在“借資”過程中獲得高于存款利率的利息收入。商業(yè)銀行和證券公司既可以拓展新的盈利模式，也可以解決融資融券業(yè)務(wù)清淡的局面。
另外，建議大小非、大小限在減持時(shí)與上市公司分紅掛鉤，對(duì)于那些不分紅、不盈利的垃圾公司，應(yīng)該立即限制其大小非拋售的行為，并及時(shí)讓其退市，以避免大小非泥沙俱下而讓投資者無辜受損和讓A股市場(chǎng)整體遭殃。
