2011年全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)陰云籠罩，歐洲債務(wù)危機(jī)是這場(chǎng)持續(xù)了四年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深度延續(xù)。這場(chǎng)危機(jī)也同樣沖擊到中國(guó)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
在2012年，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否順利轉(zhuǎn)型，在全球危機(jī)環(huán)境下，它面臨哪些挑戰(zhàn)？我們又該如何理解2011年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神？中國(guó)2012年還有哪些經(jīng)濟(jì)政策可以使用？2011年12月27日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄先生。
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：在2011年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前夕，胡錦濤主席在與黨外人士座談會(huì)上提出“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、促穩(wěn)定”。你如何解讀這12個(gè)字背后的政策導(dǎo)向？你覺(jué)得中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出的重點(diǎn)是什么？
龔方雄：中央的上述導(dǎo)向是意料之中的。從2011年下半年開(kāi)始到2012年，通脹就不是太大的問(wèn)題，但全球經(jīng)濟(jì)非常動(dòng)蕩，加上中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速下滑的確較快，多多少少顯示中國(guó)已經(jīng)間接或直接受到歐債危機(jī)蔓延的影響。
歐債危機(jī)直接影響主要體現(xiàn)在中國(guó)的出口，而間接影響就是流動(dòng)性市場(chǎng)。最近中國(guó)貨幣增長(zhǎng)較慢，不論M1還是M2均如此，另外外匯占款也出現(xiàn)下降，這些使得我們對(duì)歐債危機(jī)的深化和蔓延不能掉以輕心，因此應(yīng)該把注意力轉(zhuǎn)移到高增長(zhǎng)上來(lái)，而不應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注通脹。
全球通脹在明年不會(huì)是問(wèn)題，中國(guó)更不是問(wèn)題，這是我一貫的觀點(diǎn)。中國(guó)的任何通脹都是暫時(shí)性的，中國(guó)過(guò)去10年有三次通脹，都是食品引起的，并不是真正所謂的成本推動(dòng)型。中國(guó)非食品類的通脹一直比較穩(wěn)定，在食品通脹開(kāi)始下行的情況下，整體通脹壓力會(huì)大大減少，所以（中國(guó)）得把精力放在保增長(zhǎng)，而且調(diào)結(jié)構(gòu)也要有一定的增長(zhǎng)速度，沒(méi)有一定的增長(zhǎng)速度，結(jié)構(gòu)是很難調(diào)的。
日?qǐng)?bào)：你如何看待2012年的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，有哪些問(wèn)題與挑戰(zhàn)？
龔方雄：最主要有三點(diǎn)。第一是要防止歐債危機(jī)的深化、蔓延。要防止歐債出現(xiàn)比市場(chǎng)預(yù)期還嚴(yán)重的情況。也就是說(shuō)要做好歐債危機(jī)導(dǎo)致歐元區(qū)解體的可能，雖然我們的基本判斷是歐元區(qū)不會(huì)解體，但歐元區(qū)個(gè)別國(guó)家出現(xiàn)違約的情況還是有可能的，如果出現(xiàn)了違約，然后一兩個(gè)國(guó)家被迫退出歐元區(qū)，對(duì)全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)都會(huì)引起很大的震蕩，其殺傷力不亞于雷曼兄弟倒閉。
第二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)。它現(xiàn)在非常好，但也要防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出人意表地走弱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)，這一點(diǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是非常大的，美國(guó)畢竟是中國(guó)最大的單一出口市場(chǎng)。
第三，要防范一些意想不到的亂局。如中東局勢(shì)的演變，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)一方面走弱，另一方面油價(jià)又出現(xiàn)飆升，這個(gè)要有所準(zhǔn)備。
日?qǐng)?bào)：面對(duì)上述挑戰(zhàn)，展望2012年，中國(guó)應(yīng)該如何實(shí)施經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)內(nèi)需？目前來(lái)看，中國(guó)可以動(dòng)用哪些政策工具或?qū)嵤┠男┓e極的改革？
龔方雄：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)5到10年的過(guò)程，2012年會(huì)有進(jìn)展，但是不會(huì)有太大的突破。從轉(zhuǎn)型調(diào)整的角度來(lái)講，關(guān)鍵是要發(fā)揮“財(cái)政調(diào)結(jié)構(gòu)”的作用。
目前經(jīng)濟(jì)的財(cái)稅負(fù)擔(dān)還是太重，要通過(guò)財(cái)稅體制的改革達(dá)到降稅的目的。但是這個(gè)改革怎么改？可以發(fā)揮一些財(cái)政政策能夠做到的行業(yè)的傾向性，以此來(lái)調(diào)結(jié)構(gòu)。
再就是中國(guó)要設(shè)法提高消費(fèi)占整個(gè)GDP里面的比重。要達(dá)到這個(gè)點(diǎn)，主要還是要降低儲(chǔ)蓄率，而降低儲(chǔ)蓄率的要點(diǎn)，是要全面地建設(shè)較好的和符合中國(guó)國(guó)情的社會(huì)保障體系——包括公用醫(yī)療保險(xiǎn)、公共教育等。
要強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)在建立社保和福利體制的時(shí)候不能重復(fù)歐洲的錯(cuò)，中國(guó)的福利體制應(yīng)該符合中國(guó)的國(guó)情。相對(duì)來(lái)講，美國(guó)的福利體制就比較好，它能保證民眾的基本需求，但它也不鼓勵(lì)懶惰。美國(guó)經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候失業(yè)率是非常低的，它的民眾還是愿意積極工作的，但歐洲很多人有了好的社會(huì)福利后，可能選擇不工作。在歐洲，有時(shí)最底層人去工作的話還不如失業(yè)拿到的社會(huì)救濟(jì)更多，中國(guó)絕對(duì)不需要這樣的一個(gè)社會(huì)福利體系。
中國(guó)要探索自己的模式，一方面要達(dá)到促進(jìn)消費(fèi)降低儲(chǔ)蓄率的目的，另一方面還是要鼓勵(lì)所有階層的民眾勤奮工作，這一點(diǎn)我覺(jué)得中國(guó)可以多借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和歐洲的教訓(xùn)。
日?qǐng)?bào)：你對(duì)2012年的中國(guó)通脹趨勢(shì)是怎么預(yù)測(cè)的，它會(huì)否隨著中國(guó)貨幣政策的放松而卷土重來(lái)，抑或會(huì)隨著全球經(jīng)濟(jì)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩，可能被通縮所替代？
龔方雄：從同比的角度來(lái)講，明年的通脹應(yīng)該是逐漸下行的。比如說(shuō)2011年12月的通脹應(yīng)該是在4%左右，2012年1月下降到3%~4%之間，那么到2012年年終的時(shí)候會(huì)降至3%以下，這是同比的走勢(shì)。從環(huán)比來(lái)看，我們都看到，早已經(jīng)見(jiàn)頂了，已經(jīng)回到過(guò)去10年的正常水平。另外中國(guó)的非食品類的通脹一直是在2%~3%之間，所以中國(guó)整體的通脹規(guī)模在明年最終應(yīng)該會(huì)在2%~3%之間徘徊，是非常非常低的。
日?qǐng)?bào)：當(dāng)前中國(guó)更愿意采用存款準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，而非利息工具？明年是利率市場(chǎng)化的好時(shí)機(jī)嗎？
龔方雄：利率市場(chǎng)化我覺(jué)得只會(huì)穩(wěn)健地推進(jìn)，它會(huì)根據(jù)整體金融市場(chǎng)的日益成熟和我們銀行體制抗風(fēng)險(xiǎn)的能力提高，逐步地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。
其實(shí)某種程度上，中國(guó)的利率已經(jīng)市場(chǎng)化了。2011年是一個(gè)非常典型的代表，很多中小企業(yè)，除了國(guó)企以外，其利息成本實(shí)際上都上升了。而銀行在采取各種各樣的手段吸納存款的同時(shí)，實(shí)際上也增加了它們的儲(chǔ)蓄成本，這也是一個(gè)市場(chǎng)在流動(dòng)性趨緊的環(huán)境下正常的一個(gè)表現(xiàn)。
今后還是要把這些市場(chǎng)所推進(jìn)的因素繼續(xù)按這種機(jī)制來(lái)推進(jìn)，可以引入一些民間機(jī)構(gòu)和民間資本進(jìn)入金融行業(yè)，允許民間金融或?qū)崿F(xiàn)所謂的“灰色金融”的合法化和陽(yáng)光化。
日?qǐng)?bào)：從具體的行業(yè)來(lái)看，你覺(jué)得哪些行業(yè)會(huì)在2012年得到較好的發(fā)展前景？全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)是否會(huì)給一些行業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)？
龔方雄：我們看好的首先是那些受國(guó)際危機(jī)影響不大的行業(yè)，再就是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)成長(zhǎng)方向以及和經(jīng)濟(jì)調(diào)整、結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向相關(guān)的行業(yè)，如金融服務(wù)業(yè)、醫(yī)療服務(wù)業(yè)等。然后是跟內(nèi)需相關(guān)的一些消費(fèi)性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)，還有就是可以拉動(dòng)內(nèi)需的一些傳統(tǒng)型的行業(yè)。
比如說(shuō)，中國(guó)汽車行業(yè)有很大的發(fā)展空間，因?yàn)橹袊?guó)的汽車保有率非常低，但是現(xiàn)在即使在這么低的汽車保有率的情況下，城市已經(jīng)擁堵不堪，如何進(jìn)一步提高汽車的保有率，又能夠治堵呢？關(guān)鍵是建設(shè)城市立體化的公共交通，比如地鐵和軌道交通網(wǎng)。
在這一點(diǎn)上，中國(guó)是存在嚴(yán)重不足的，這是北京、上海還有各大城市擁堵的一個(gè)真正的原因，我們雖然有地鐵線，但是跟發(fā)達(dá)城市比起來(lái)還嚴(yán)重不足。
在西方國(guó)家，不管地位高低貧賤，大家平常上班大都是乘公共交通而不是開(kāi)車上班。中國(guó)人多是開(kāi)車上班。像美國(guó)汽車保有率是60%，中國(guó)汽車保有率是10%還不到，但美國(guó)的城市很少堵車，因?yàn)槊绹?guó)民眾買車不是為了開(kāi)車上班，而是為了周末娛樂(lè)、購(gòu)物、享受和交友。這說(shuō)明在中國(guó)像地鐵的這種非常傳統(tǒng)的投資，也是可以大大發(fā)揮拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求，同時(shí)像地鐵這樣的投資，實(shí)際上也是非常綠色的投資，不但能緩解交通擁堵，也能減少我們的能源消費(fèi)量。
還有看好的就是一些所謂的新能源和新材料行業(yè)，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)的、符合全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步信息化和發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)。