在2011年最后一個交易日，華寶興業(yè)基金公司做出了一個令投資者尊敬的決定，那就是對新股發(fā)行說不。華寶興業(yè)基金公司在官網(wǎng)上發(fā)布了一封致“尊敬的發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)”的友情提示：為提高公司投研工作效率，決定即日起公司管理的公募基金暫停參與各發(fā)行人的IPO詢價，暫停接待各發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)的IPO路演。
據(jù)了解，雖然近階段以來事實上已有部分基金公司在設(shè)法逃避頻繁的IPO詢價，但華寶興業(yè)是首家明確公開“拒絕”態(tài)度的基金公司。華寶興業(yè)暫停參與IPO詢價的理由是，根據(jù)目前國內(nèi)股票市場狀況和近期新股詢價結(jié)果，鑒于近期新股發(fā)行節(jié)奏密集，發(fā)行人所處的行業(yè)面較寬，地域分布較廣，無法在短期內(nèi)完成對發(fā)行人的充分調(diào)研并給予科學(xué)、合理的詢價意見。
歷經(jīng)多年的改革與整合，目前滬深A(yù)股市場的IPO制度，是核準(zhǔn)制下的發(fā)行制度，存在限售股比例過大，發(fā)行價過高，上市公司過度包裝以及超募盛行等缺點(diǎn)。而當(dāng)前發(fā)行制度中最大的弊端，就是過于保護(hù)發(fā)行人的利益，對投資者利益的保護(hù)卻非常薄弱，確實也已到了需要好好研究一下該如何進(jìn)行下一步改革的時候了。
如今的滬深股市IPO制度的失衡，問題遠(yuǎn)不止是哪幾家公司有財務(wù)隱患或被揭露出有造假行為，而是偏重對賣股票的法人利益的制度保護(hù)和對大眾投資人權(quán)益的漠視。既然股市是由賣方、買方、投行交易所幾部分構(gòu)成，那僅僅保護(hù)賣方發(fā)行人和投行的利益，總是忽視買方利益，這樣的資本市場或者說游戲無論如何是無法長久的。A股市場的實際結(jié)果就是大家看到的一級市場超級大牛市，發(fā)行規(guī)模額度全球最高，而二級市場市值不斷縮水。二級市場投資人即使是法人也難以有所作為，2011年，公募基金在二級市場毫無建樹。
所謂制度失衡，也并不是說發(fā)行公司家數(shù)過多，而是指把本來價值不高的公司用所謂的市場化詢價方式以非常高的價格賣給投資者，這樣的詢價制度根本不能起到對發(fā)行公司的價格發(fā)現(xiàn)功能。現(xiàn)在，終于有基金公司宣布退出IPO詢價，這實際上是在倒逼IPO啟動新一輪制度改革的步伐，催促管理層應(yīng)該更多地在保護(hù)投資人利益上實行國際標(biāo)準(zhǔn)，在打擊造假、執(zhí)法執(zhí)行上也逐步傾向于國際上成熟市場的做法，讓業(yè)績造假和過度包裝的公司傾家蕩產(chǎn)。
不健全不合理的詢價制度，再加上過度發(fā)行頻率過高，造成了大量IPO帶來的限售股持續(xù)沖擊二級市場。僅在2011年11月，就有94家上市公司的105位高管辭職，為套現(xiàn)鋪路。據(jù)推算，2012年應(yīng)是新股發(fā)行帶來的限售股沖擊量最大的一年，未來還有更海量的限售股將要從A股市場兌現(xiàn)。持續(xù)低迷的股市已經(jīng)讓更多投資者醒悟，如再不啟動IPO制度的新一輪改革，A股二級市場恐將萎縮成一級市場的買單者，而這種認(rèn)識一旦擴(kuò)大到多數(shù)投資者，A股市場空心化的風(fēng)險不能不防。
當(dāng)然，對滬深A(yù)股市場需要的不僅僅是啟動IPO新一輪改革，更需要管理層對其重新進(jìn)行頂層設(shè)計，探討如何在實現(xiàn)融資功能的同時，也能成為向社�；稹B(yǎng)老基金、住房公積金以及廣大投資者提供回報的投資場所。
華寶興業(yè)基金公司暫別IPO詢價不會是孤例，也許會有越來越多的機(jī)構(gòu)用實際行動來表達(dá)他們對IPO的態(tài)度。我們熱切期待，這樣的舉動最終能促成滬深市場邁開新股IPO制度新一輪改革的步伐，最終換來市場的公平、公正，讓投資者在新年里重樹信心。
