由于經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)減緩并趨近適度區(qū)間下限，物價水平開始明顯回落，即將下降至5%以下的可承受區(qū)間，“軟著陸”目標(biāo)可望基本實(shí)現(xiàn)，調(diào)控政策到了需要也可以適當(dāng)調(diào)整優(yōu)化的時候。
如果說去年上半年數(shù)據(jù)所顯示的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢還存在一些模糊之處的話，那么近期形勢可以說已相當(dāng)清晰。經(jīng)濟(jì)增長速度回落到潛在區(qū)間并逐步趨穩(wěn)，但由于需求和供給兩方面均呈現(xiàn)明顯下降趨勢，仍有可能進(jìn)一步下降的可能。成本上升等多種因素決定未來一個時期物價水平仍在相對高位運(yùn)行，但隨翹尾因素逐步減緩，物價變化拐點(diǎn)已經(jīng)形成，物價水平將呈逐步下降趨勢，預(yù)計近期將下降到5%以下。經(jīng)濟(jì)增長速度處于潛在增長區(qū)間，物價水平均進(jìn)入回落至當(dāng)前比較合適的上漲區(qū)間，意味著“軟著陸”目標(biāo)即將基本實(shí)現(xiàn)。
(一)經(jīng)濟(jì)增長速度將穩(wěn)中趨降
當(dāng)前無論投資、消費(fèi)需求還是生產(chǎn)供給增長均呈現(xiàn)持續(xù)減緩趨勢，經(jīng)濟(jì)增長動力繼續(xù)趨于減弱。雖然經(jīng)濟(jì)增長速度仍然相對平穩(wěn)，但向適度區(qū)間下限趨近甚至穿越的可能性進(jìn)一步加大。
下一步經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降趨勢。從未來趨勢來看，世界經(jīng)濟(jì)仍處動力轉(zhuǎn)換的震蕩波動狀態(tài)，并有可能面臨二次衰退或新的危機(jī)等后續(xù)沖擊。城鎮(zhèn)消費(fèi)升級受住房價格、汽車消費(fèi)環(huán)境等因素影響將繼續(xù)徘徊局面，農(nóng)村消費(fèi)可能將因農(nóng)民工工資上漲減緩而有所回落。東部地區(qū)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，中西部固定資產(chǎn)投資增長基本穩(wěn)定，交通、保障房和水利工程建設(shè)投資增加，固定資產(chǎn)投資將基本穩(wěn)定。綜合考慮外需、消費(fèi)及投資需求增長趨勢，下一步需求拉動將穩(wěn)中趨降。同時受中小企業(yè)融資緊張，能源生產(chǎn)供應(yīng)下降等因素制約，工業(yè)供給也將趨于繼續(xù)減緩。總體來看，如果不進(jìn)行政策調(diào)整，四季度將下降到9%以下，明年一二季度有可能下降到更低水平。
(二)物價水平將逐步回落維持在適度區(qū)間
隨著翹尾因素明顯減緩，未來幾個月將逐步回落適度區(qū)間。但由于仍然存在新上漲壓力，尤其勞動力成本上升、國際大宗商品價格上漲等將在一定程度抵消翹尾因素減緩帶來的下拉作用，使未來物價形勢將維持在較高區(qū)間，不可能回歸前幾年的較水平。
成本推動因素的特殊性決定2012年價格仍將處于較高但基本合理區(qū)間。中期來看物價變化仍呈多因素交替推動尤其是成本推動特點(diǎn)。但勞動力成本在連續(xù)上漲幾年之后，在經(jīng)濟(jì)增長速度回落的情況下，持續(xù)大幅度上漲的可能性已明顯下降。在世界經(jīng)濟(jì)重新陷入困境，而主要產(chǎn)油區(qū)不發(fā)生大的動蕩的情況下，大宗水平價格尤其能源價格進(jìn)一步大幅度上漲的可能性同樣不大。前幾年貨幣超額供給已基本吸收，2012年翹尾因素也將明顯低于2011年。因此，2012年物價上漲將明顯低于2011年，但高于“十一五”時期的平均水平。2012年物價上漲幅度將處于3%-4%區(qū)間。由于發(fā)達(dá)國家調(diào)控目標(biāo)區(qū)間為1%±1%，新興工業(yè)化、新興市場國家一般分別將基準(zhǔn)提高1-2個百分點(diǎn)，且危機(jī)之后又出現(xiàn)新的提升基準(zhǔn)呼聲。我國作為“新興+轉(zhuǎn)軌”經(jīng)濟(jì)體，4%±1%即3%-5%的區(qū)間應(yīng)該說是比較合適，可以作為中長期物價調(diào)控目標(biāo)范圍，不可能也沒有必要將價格水平壓得過低。
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二、結(jié)構(gòu)優(yōu)先的政策調(diào)整宜早不宜晚 |
從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢來看，應(yīng)該進(jìn)一步突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，采取結(jié)構(gòu)優(yōu)先、雙穩(wěn)取向的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，不失時機(jī)地將調(diào)控重點(diǎn)從反通脹為主調(diào)整為調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)先、穩(wěn)增長與反通脹并重上來。經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜變化需要政策適當(dāng)調(diào)整且早調(diào)好于晚調(diào)，而類似上世紀(jì)70-80年代的國際經(jīng)濟(jì)形勢需要將政策重心從需求管理轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o管理與需求管理并重，更多發(fā)揮財政政策的作用。
前期宏觀調(diào)控已經(jīng)取得了階段性甚至決定性成效，“軟著陸”目標(biāo)正在逐步實(shí)現(xiàn)，目前可以說來到了一個關(guān)鍵的十字路口。考慮到政策緊縮的滯后效應(yīng)，從主動調(diào)控、最優(yōu)效果的角度來看，可以說政策調(diào)整的時間窗口已經(jīng)到來，需要也可以對調(diào)控政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。尤其從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度來看，則可以說進(jìn)入了難得的“調(diào)結(jié)構(gòu)、改體制、健機(jī)制、促創(chuàng)新”的大好時機(jī)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢相對穩(wěn)定，對調(diào)整結(jié)構(gòu)等長期任務(wù)十分有利，且對于結(jié)構(gòu)優(yōu)先的宏觀調(diào)控而言，可以說宜早不宜晚———如果早調(diào)則可以有足夠的時間來運(yùn)用財政政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，并以此來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和緩解成本推動的通貨膨脹壓力。如果拖至不得不調(diào)整時再調(diào)，則可能不得不松動貨幣政策進(jìn)行總量調(diào)整，不僅使深層次的結(jié)構(gòu)問題得不到解決，還有可能使先前的調(diào)控前功盡棄。
我國現(xiàn)階段同時面臨經(jīng)濟(jì)下行和物價上漲的壓力，且推動價格上漲的因素多為成本和供給因素。在此背景下，需要借鑒“供應(yīng)學(xué)派革命”的思路，多運(yùn)用減稅等財政政策工具和放松管制、促進(jìn)創(chuàng)新等供給管理政策，以應(yīng)對成本上升等壓力，并培育新的增長點(diǎn)。
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三、采取財政貨幣政策適當(dāng)分工的組合拳應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜局面 |
由于經(jīng)濟(jì)增長仍與物價走勢存在一定程度的分化，需要對財政、貨幣政策適當(dāng)分工，以組合拳應(yīng)對不同方向和性質(zhì)的復(fù)雜挑戰(zhàn)。由于經(jīng)濟(jì)明顯下行但物價居高矛盾沒有完全解決，因此，積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策組合沒有必要也不能輕易改變，但從形勢的需要來看，財政政策需要更加積極，而貨幣政策需要回歸穩(wěn)健，并與金融體制改革和體系健全相配合，完成復(fù)雜的調(diào)控任務(wù)。
(一)財政政策要積極“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長”
積極財政政策要從前期的名義積極轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際積極，并且要更加積極一些。要綜合運(yùn)用減稅、支出、補(bǔ)貼等手段以及必要的體制改革，在促進(jìn)創(chuàng)新、穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品供給、促進(jìn)消費(fèi)和改善民生等領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)揮其應(yīng)有的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。
1、積極財政政策要更加積極地發(fā)揮其結(jié)構(gòu)調(diào)整功能
一要健全結(jié)構(gòu)調(diào)整財政稅收政策。二要加快建設(shè)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給穩(wěn)定機(jī)制。三要健全民生領(lǐng)域財政稅收政策。四要健全促進(jìn)消費(fèi)的財稅政策體系。
2、穩(wěn)步推進(jìn)必要且條件成熟的財稅體制改革
一要適當(dāng)調(diào)整中央于地方的事權(quán)和支出責(zé)任，加大中央對義務(wù)教育學(xué)校建設(shè)、公共衛(wèi)生、農(nóng)村社會保障等全國性公共產(chǎn)品支出責(zé)任和對農(nóng)村道路、水利等建設(shè)的轉(zhuǎn)移支付。二要健全完善相關(guān)政策性財政金融體制。增加農(nóng)業(yè)政策性保險支出，建立服務(wù)農(nóng)村和中小企業(yè)的政策性擔(dān)�；�。三要健全地方公共機(jī)構(gòu)債務(wù)管理制度，探索規(guī)范的地方政府公債發(fā)行制度和地方政府性機(jī)構(gòu)債券融資制度，發(fā)揮地方人大和中央部委在地方債券融資中的監(jiān)督和管理作用。
(二)穩(wěn)健貨幣政策要與金融體制改革共同作用以增強(qiáng)調(diào)控效果
1、穩(wěn)健貨幣政策要在繼續(xù)反通脹的同時致力于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整
由于前期貨幣超發(fā)已基本吸收，物價已經(jīng)開始回落，且物價上漲部分尤其新漲價部分的非需求拉動性質(zhì)，如果再繼續(xù)緊縮貨幣供應(yīng)，不僅無助于反通貨膨脹，反而有損于未來經(jīng)濟(jì)增長。因此，穩(wěn)健貨幣政策要積極運(yùn)用政策工具，在穩(wěn)定通脹預(yù)期、防止輸入型通脹與游資沖擊的同時，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，保持貨幣信貸適度增長，以支持穩(wěn)增長目標(biāo)。
2、穩(wěn)步推進(jìn)金融改革與發(fā)展，構(gòu)建健全的金融服務(wù)體系
當(dāng)前調(diào)控中出現(xiàn)的中小企業(yè)融資難和行業(yè)表外業(yè)務(wù)擴(kuò)張、高利貸等民間借貸突起等現(xiàn)象在一定程度上暴露了現(xiàn)階段金融體系的根本性缺陷，尤其是金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的一系列問題。表明不深化改革單純依靠技術(shù)性的政策操作也無法解決問題，也表明了貨幣政策的局限性，調(diào)整優(yōu)化宏觀調(diào)控需要進(jìn)一步改革完善金融體系。現(xiàn)階段尤其要抓好兩個方面的工作：一要加快發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)，改變中小企業(yè)金融服務(wù)需要靠政策推動的被動局面，消除大銀行體制對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的放大作用。二要廣泛發(fā)展包括天使資本、種子基金、引導(dǎo)基金等在內(nèi)各種形式、各種類型的創(chuàng)業(yè)投資基金，為技術(shù)創(chuàng)新、中小企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造必要的環(huán)境和條件。
