2012年首個(gè)交易日，全球股市大多以上漲的方式迎來(lái)新年“開(kāi)門(mén)紅”，而中國(guó)A股卻是“開(kāi)門(mén)綠”：上證綜指下跌1.37%，深成指下跌2.5%。很多股民為此焦急、疑惑：中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)跑全球，股市咋還“跌跌不休”？
　　2011年，上證綜指21.68%的跌幅、一年內(nèi)A股6萬(wàn)億元市值的灰飛煙滅，令中國(guó)股市成為眾多投資者的“傷心地”。相比之下，無(wú)論是處于債務(wù)危機(jī)漩渦中的歐洲，失業(yè)率居高不下的美國(guó)，還是地震后經(jīng)濟(jì)遭遇重創(chuàng)的日本，雖然其社會(huì)矛盾多多、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但股市的波動(dòng)與其經(jīng)濟(jì)基本面大抵一致，而不像中國(guó)股市這樣一路單邊下挫，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快、價(jià)格趨穩(wěn)的宏觀大背景。
　　當(dāng)A股上證綜指重回2245點(diǎn)以下，“10年零漲幅”令很多投資者鮮有回報(bào)，甚至股票資產(chǎn)大幅縮水，股民難抑怨憤也在情理之中�？陀^地說(shuō)，股市10年輪回，上市公司是最大的受益者。上市公司在股市上低成本融資，再去市場(chǎng)搶占先機(jī)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，用的都是股民的錢(qián)。然而，股市發(fā)展壯大了，上市公司盈利增長(zhǎng)了，廣大中小投資者卻沒(méi)有分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的果實(shí)，反而屢屢因?yàn)楣墒械姆抢硇韵碌�頻嘗苦果。
　　10年“零漲幅”，有國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素的影響，更是中國(guó)股市制度性缺陷使然。
　　中國(guó)股市長(zhǎng)期重融資、輕回報(bào)。10年來(lái)，A股上市公司從1073家增長(zhǎng)到2300多家，制造的富翁成千上萬(wàn)，但普通股東所獲分紅甚少。上市公司高管離職套現(xiàn)，股市消息泄露造就股神，內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)成就“投資達(dá)人”……這些行為嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益。
　　股票發(fā)行價(jià)格畸高，不僅扭曲了一級(jí)市場(chǎng)，也對(duì)二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了更大危害。尤其創(chuàng)業(yè)板的高市盈率、高發(fā)行價(jià)和超募發(fā)行，一方面導(dǎo)致“超募資金銀行睡覺(jué)，中小企業(yè)鬧錢(qián)荒”，使社會(huì)資金沒(méi)有得到有效的合理配置，同時(shí)也造成少數(shù)人在一級(jí)市場(chǎng)大賺特賺而多數(shù)人在二級(jí)市場(chǎng)被深套的不公正格局。
　　在“價(jià)值投資”沒(méi)指望的情況下，股市盛行短期炒作，大起大落在所難免。基金管理費(fèi)不與業(yè)績(jī)掛鉤的制度，使基金經(jīng)理旱澇保收，不把基民利益放在心上。在2011年虧掉基民4000億元之后，他們的日子照樣滋潤(rùn)。對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等問(wèn)題的約束乏力，更是令投資者尤其是中小投資者深受其害。
　　為防止股市單邊下跌，管理層推出了股指期貨與融資融券試點(diǎn)等風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。但由于保證金門(mén)檻過(guò)高，其問(wèn)世一年仍遭冷遇。調(diào)查顯示，全國(guó)開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)數(shù)不超過(guò)80家，而開(kāi)戶(hù)總數(shù)則不超過(guò)7萬(wàn)個(gè)。從現(xiàn)在情況看，股指期貨的推出,并沒(méi)有像人們期望的那樣起到防止股市大起大落的作用。
　　改革不徹底，后患無(wú)窮；制度不剛性，形同虛設(shè)。穩(wěn)定和提振中國(guó)股市信心，保護(hù)投資者利益，還需更嚴(yán)格的制度、更嚴(yán)厲的處罰手段。
　　近段時(shí)期，證監(jiān)會(huì)雷厲風(fēng)行打擊內(nèi)幕交易、強(qiáng)制上市公司分紅、嚴(yán)格把握IPO過(guò)會(huì)審核……新政招招見(jiàn)血，股民們盼著更多的“寶刀出鞘”，徹底斬?cái)喙墒械囊粓F(tuán)亂麻。果真如此，則這個(gè)“底”，雖然載著傷痛，也在蘊(yùn)藉能量。