作為國家最高層級的金融會議，全國金融工作會議因其每五年召開一次，且每次都為數(shù)年內(nèi)的中國金融改革發(fā)展調(diào)弦定調(diào)而備受矚目。
　　今年的會議，是在十分特殊的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下召開的。一是過去幾年國際金融危機(jī)經(jīng)歷了醞釀、爆發(fā)和深化的過程，世界各國都在反思這次危機(jī)發(fā)生的深層原因，反思金融與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，反思創(chuàng)新、發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系；二是局部領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)上升的趨勢。在這一背景下召開的會議，明確了新時(shí)期金融工作要堅(jiān)持的五大原則，為未來一個(gè)時(shí)期的金融改革發(fā)展部署了八大任務(wù)。其中，有關(guān)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系和金融創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間關(guān)系的闡述，令人關(guān)注。
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)失衡是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因。危機(jī)爆發(fā)后，各國都在反思虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展的危害和風(fēng)險(xiǎn)。此次會議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，要確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決抑制社會資本脫實(shí)向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。
　　會議對這一原則的強(qiáng)調(diào)，既是以別國為前車之鑒，同時(shí)也有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對性。近幾年來，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定程度的脫實(shí)向虛現(xiàn)象，五花八門的資產(chǎn)炒作令人擔(dān)憂，虛擬經(jīng)濟(jì)自我循環(huán)和膨脹的特征可以說比較明顯，其擊鼓傳花式炒作來錢很容易，而辛勤耕耘于實(shí)業(yè)卻難以獲得應(yīng)有的回報(bào)。這一切不僅隱藏著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)，對社會穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅，而且破壞了中國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展，令有識之士憂心忡忡。此次會議強(qiáng)調(diào)“要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求”，表明糾正經(jīng)濟(jì)虛實(shí)失衡已成為一項(xiàng)急迫的任務(wù)，并上升到了國策層面。因此，各方面都要放棄急功近利思想，擺脫慣性思維，及時(shí)意識到原有發(fā)展模式的風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)調(diào)整發(fā)展思路。
　　關(guān)于創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定的關(guān)系，會議總基調(diào)著眼于平衡創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間的關(guān)系，既沒有淡化風(fēng)險(xiǎn)而偏重于創(chuàng)新改革，也沒有過分強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)以至于忽視了正常發(fā)展。一方面，會議強(qiáng)調(diào)金融業(yè)要以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，而這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必須通過機(jī)制改革所帶來的機(jī)制轉(zhuǎn)變和金融業(yè)活力的迸發(fā)來實(shí)現(xiàn)，金融血脈不暢仍然是當(dāng)前的主要矛盾。另一方面，通過完善制度來化解金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。會議對外界高度關(guān)注、具有系統(tǒng)性影響的利率市場化改革并未著墨，這意味著利率市場化改革未來一段時(shí)間仍將遵循小步慢進(jìn)原則，以慎重穩(wěn)妥為重。
　　在創(chuàng)新方面，堅(jiān)持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念，防止以規(guī)避監(jiān)管為目的和脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的“創(chuàng)新”。結(jié)合央行行長周小川日前關(guān)于我國未打算發(fā)展有爭議金融衍生品的表態(tài)，可以看出未來金融市場發(fā)展的主基調(diào)仍將突出“穩(wěn)健”二字。
　　金融創(chuàng)新的力度、步伐都會比較謹(jǐn)慎。
　　值得注意的是，會議在安排2012年年度金融工作時(shí)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要提振股市信心，可見當(dāng)前股票市場的狀況已引起了決策層的高度重視。
　　機(jī)制健全、健康運(yùn)行的股市是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。股市最近的疲弱激發(fā)了人們對股市制度缺陷的辯論，完善發(fā)行、退市和分紅制度成為人們的共識，而扭轉(zhuǎn)新股高價(jià)發(fā)行、促進(jìn)一二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展則成為焦點(diǎn)。
　　一二級市場失衡是多重因素、多種力量造成的，新股高價(jià)發(fā)行之所以頻繁出現(xiàn)，是因?yàn)楸澈蟠嬖谝粋�(gè)從上市推薦、詢價(jià)、上市交易等環(huán)節(jié)持續(xù)扭曲構(gòu)成的完整鏈條。上市推薦中的過度包裝、詢價(jià)制度中的利益輸送、二級市場炒新習(xí)慣以及普通股民缺乏價(jià)值辨別能力的跟風(fēng)偏好，共同推高了新股發(fā)行價(jià)格。
　　因此，扭轉(zhuǎn)新股高價(jià)發(fā)行，要從上述各個(gè)環(huán)節(jié)共同著手。一要強(qiáng)化保薦人的保薦責(zé)任，最大限度地?cái)D壓過度包裝的空間；二要進(jìn)一步完善詢價(jià)制度，要設(shè)計(jì)出預(yù)防和懲罰相結(jié)合的制度，逼迫那些亂報(bào)高價(jià)、“做人情”搞利益輸送的機(jī)構(gòu)無機(jī)可乘；三要加強(qiáng)宣傳教育，嚴(yán)打新股市場操縱行為，逐步扭轉(zhuǎn)炒新“傳統(tǒng)”；四要做好投資者教育，幫助股民樹立正確的投資理念。要深刻認(rèn)識到，是二級市場決定一級市場，而不是一級市場決定二級市場，從二級市場著手尋找治本之策。
　　總而言之，只有將導(dǎo)致新股高價(jià)發(fā)行的整個(gè)市場鏈條理順，把每個(gè)環(huán)節(jié)監(jiān)管好，一二級市場才能平衡發(fā)展。在這一過程中，要大力發(fā)揮監(jiān)管的作用，絕不能放棄市場化的原則，行政干預(yù)發(fā)行價(jià)格的做法過去被證明行不通，未來也行不通。