美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好轉，美國經(jīng)濟疲軟復蘇，但歐洲的情況可能非常糟糕，陷入信用凍結。
1月6日，歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示，銀行前一天在歐洲央行的隔夜存款為4552.99億歐元，再創(chuàng)歷史新高。歐洲央行想盡辦法提高流動性，甚至不惜調(diào)換強硬的德國央行行長，購買長期債券，實行變相的量化寬松貨幣政策。
但商業(yè)銀行卻不買賬，這些銀行擔心債務危機深化，擔心企業(yè)贏利前景，擔心商業(yè)金融機構的信心，獲得流動性后卻把寶貴的資金束之高閣，存在歐洲央行獲取低廉的利率。1月6日公布的數(shù)據(jù)顯示商業(yè)銀行的保守，此前的1月3日商業(yè)銀行隔夜存款額為4531.81億歐元，超過前一周創(chuàng)下的4520.34億歐元的歷史高位。
歐洲央行的再融資操作始于去年年底，12月21日，歐洲央行在公開市場首次推出3年期長期再融資操作（LongerTerm
RefinancingOperation）。根據(jù)歐洲央行當天公告，歐元區(qū)共有523家銀行通過3年期LTRO操作獲得總計4890億歐元貸款，剔除本次公開市場操作中減少的1230億歐元MRO操作、1100億歐元3個月期LTRO操作和460億歐元1年期LTRO操作，歐洲央行此次公開市場操作，共為歐洲銀行體系提供約2000億歐元新增長期流動性。
在量化寬松之后，反映歐洲銀行體系流動性狀況的Eurobor-OIS利率持續(xù)快速上行。歐洲央行的存款在上升，說明歐洲的金融機構已經(jīng)陷入互不信任的信用凍結狀態(tài)，他們不愿意為銀行、為企業(yè)、為債券提供資金。也許銀行業(yè)已經(jīng)被希臘債券50%的計提嚇破了膽。
銀行業(yè)所做出的選擇，對于銀行本身是理性的，對于歐元區(qū)債務危機來說卻是最糟糕的結果，陷入到惡性循環(huán)中。央行釋放流動性，商業(yè)銀行窖藏流動性，政府與企業(yè)因為得不到資金，資產(chǎn)負債表進一步惡化，需要更多的資金來擺脫債務危機，銀行的信心進一步下降，信用進一步凍結。
這與美國次貸危機泡沫剛崩潰時非常相像，與日本泡沫崩潰時也非常相似，美國與日本采取的辦法是將利率降到零，堅定地推行量化寬松的貨幣政策，逼出銀行的錢。
歐元區(qū)各債務國已經(jīng)拉響新一輪警訊，1月4日，希臘總理警告稱，進一步削減收入是希臘留在歐元區(qū)和獲得國際債權人融資的唯一途徑，否則最早在今年3月該國經(jīng)濟就有可能陷入崩潰。此外，非歐元區(qū)成員國的匈牙利本幣福林對歐元匯率周三盤中跌至歷史最低點。而法國政府1月5日宣布，新年首次國債拍賣售出80億歐元國債，其中10年期國債得標收益率為3.29%。該收益率超過去年12月的3.18%。此前一個交易日，德國政府標售的10年期國債需求情況好于前次標售，但投標倍數(shù)僅為1.3倍，低于去年平均水平�？磥�，整個歐元區(qū)，只有德國的經(jīng)濟與信用還受到投資者的信賴。
預計歐元區(qū)還會出臺一系列的政策，歐元的利率有可能進一步下降，歐洲央行持續(xù)實行量化寬松的貨幣政策。為了避免歐元崩潰，歐洲央行不得不充當最終貸款人與最終投資者，購入數(shù)量不菲的西班牙、意大利等國債券，以避免違約風險。
如此一來，歐洲央行的資產(chǎn)質(zhì)量更加惡化，因此，歐元的堅挺已經(jīng)成為過去式，歐元的表現(xiàn)可能會十分疲軟，超過大多數(shù)人的想像。