盡管美國經(jīng)濟在2011年下半年出現(xiàn)較為顯著的加速增長勢頭，但作為全球最大經(jīng)濟體，其實體經(jīng)濟在全球金融危機后的復蘇速度之慢、過程之崎嶇令人驚訝。美國房地產(chǎn)、汽車、零售及銀行業(yè)等傳統(tǒng)“復蘇龍頭”引領作用的減退無疑是主要原因。
不過，美國經(jīng)濟每次走出經(jīng)濟衰退時所獲得的動力，也并非均勻地分布在上述龍頭行業(yè)中�？v向看，美國經(jīng)濟的復蘇動力正越發(fā)由單純實體經(jīng)濟行業(yè)轉而顯現(xiàn)出更多金融屬性。但在此次金融危機后，美國經(jīng)濟若希望重新獲得高增長，動力更可能來自那些有能力催生并推動產(chǎn)業(yè)技術革命的行業(yè)。
在此次全球金融危機之前，如果將“美國”和“經(jīng)濟衰退”兩個關鍵詞放在一起，大多數(shù)人首先想到的便是上世紀30年代的“大蕭條”。美國經(jīng)濟在“羅斯福新政”及其對美國建筑業(yè)的大力提振作用之下，零售、金融及以建筑業(yè)為基礎的房地產(chǎn)業(yè)崛起，再加上傳統(tǒng)的汽車工業(yè)，使得美國經(jīng)濟走出危機。在幫助美國經(jīng)濟在1991年至1993年走出“儲貸危機”過程中，這些龍頭產(chǎn)業(yè)的引領作用得到了最佳體現(xiàn)。當時，房地產(chǎn)、汽車及零售率先于1991年第一季度實現(xiàn)復蘇，銀行業(yè)的復蘇時間雖晚于紡織及電子元件生產(chǎn)行業(yè)，但也于1991年第四季度完成，這才有了機械制造、化工、通信等重要行業(yè)在1992年的集體復蘇。
此后，美國經(jīng)濟復蘇動力的金融屬性逐漸顯現(xiàn)：沿著克林頓政府推出的“信息高速公路”，美國互聯(lián)網(wǎng)公司在世紀之交的上市潮令經(jīng)濟再度“起舞”；而美國房地產(chǎn)業(yè)在房屋抵押貸款的大力助推下帶領經(jīng)濟走出互聯(lián)網(wǎng)泡沫，卻也釀出至今尚未完全退潮的金融危機。
正因為房地產(chǎn)業(yè)凸現(xiàn)金融屬性導致次貸危機并引發(fā)全球金融危機，奧巴馬政府在實現(xiàn)“引領美國實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇”這一“首要目標”的過程中，很大程度上重新依賴于實體經(jīng)濟以及其中的各個“復蘇龍頭”行業(yè)。
目前看來，房地產(chǎn)、汽車、零售及銀行業(yè)對美國經(jīng)濟復蘇的貢獻沒有達到預期。首先，奧巴馬在上任之初推出7780億美元的龐大經(jīng)濟刺激計劃，其中超過4000億美元用于基礎設施建設，旨在重現(xiàn)“羅斯福新政”。然而，與“羅斯福新政”不同的是，美國社會對基礎設施的需求程度相對較弱，且危機肇始的房地產(chǎn)業(yè)與建筑行業(yè)緊密聯(lián)系。因此，奧巴馬政府的開支無法通過基礎設施建設有效刺激實體行業(yè)和個人消費，也自然難醫(yī)“美國病人”。
其次，從具體行業(yè)而言，房地產(chǎn)業(yè)缺席“復蘇盛宴”幾乎從一開始就是板上釘釘?shù)氖聦�。在金融杠桿的撬動下，規(guī)模巨大的房屋抵押貸款壞賬所釋放的“負能量”令美國房地產(chǎn)業(yè)至今難以恢復元氣，銀行業(yè)的復蘇也因此受到拖累。
再者，汽車、零售和銀行業(yè)雖顯露了“復蘇龍頭”的姿態(tài)，但其引領效果分別因為不同原因而大打折扣。其中，去年幾乎貫穿全年的地緣政治危機所導致的高油價令剛剛擺脫危機的美國消費者承受了空前壓力，而日本大地震使汽車業(yè)的復蘇步伐延緩了半年之久。此外，在歐債危機的“恐嚇”下，美國銀行業(yè)也難以在危急時刻施展拳腳——由于大量持有歐洲市場的公司債券，銀行業(yè)須為歐元區(qū)極有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退做好準備。
相比之下，在房地產(chǎn)、汽車、零售和銀行等美國經(jīng)濟傳統(tǒng)“復蘇龍頭”行業(yè)中，零售行業(yè)的前景相對可觀。
零售業(yè)的回暖更令人驚喜——在感恩節(jié)“黑色星期五”的紅火后，市場曾普遍認為圣誕季的購買力已被提前透支；沒成想，美國截至2011年12月24日當周的銷售額較上年同期增長14.8%，達440億美元左右，整個12月銷售數(shù)據(jù)也同比增長4.7%。
汽車業(yè)也可能有所起色。美聯(lián)社預計，因信貸寬松、低利率和需求釋放，美國汽車市場在2009年觸及30年低點后連續(xù)兩年回升，2012年可能繼續(xù)回升。美國汽車制造商將于4日公布去年銷售數(shù)據(jù)，預計全年轎車、卡車銷量將達1270萬輛，高于前年和去年的1150萬和1040萬輛，其中后者為1982年以來最低銷量；2012年，預計銷量達1380萬輛，接近1400萬輛的健康市場標準。
當然，考慮到本次金融危機負效應在全球各區(qū)域經(jīng)濟體之間相互傳導的可能性，即使有了房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)的助力，美國經(jīng)濟的復蘇腳步也仍將速度有限。歷史數(shù)據(jù)顯示，在以較快增長擺脫危機之后，美國經(jīng)濟總會出現(xiàn)一個相對緩慢增長的低潮期，除非有某個行業(yè)出現(xiàn)“井噴式”快速發(fā)展——比如，上世紀90年代的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和本世紀初的房地產(chǎn)業(yè)。
事實上，早在入主白宮前，奧巴馬就已為美國經(jīng)濟選好了這個復蘇的“加速器”。2008年11月，他公開表示，將在上任后下大氣力推動“綠色能源技術”的發(fā)展。這一選擇既避免了行業(yè)過度金融化的可能性，還有汽車業(yè)這一傳統(tǒng)行業(yè)作為重要載體，甚至還能通過技術革命的方式惠及整個實體經(jīng)濟并夯實美國在技術創(chuàng)新領域的全球領先地位。
然而，新技術革命終究是難以設計的課題。盡管幾乎所有對于美國經(jīng)濟中期前景的預期都要加上“排除一旦美國出現(xiàn)新技術革命的可能性”一句前提，但美國寄望綠色能源技術加速經(jīng)濟復蘇的愿景仍難言會是大概率事件，倒是那些新技術相關行業(yè)更值得期待。