在全國(guó)金融工作會(huì)議提出推進(jìn)利率市場(chǎng)化后，央行行長(zhǎng)周小川近日表示，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的“十二五”規(guī)劃綱要正在制定過程中。他強(qiáng)調(diào)，2010年，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市后，商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，這為推進(jìn)下一輪的利率市場(chǎng)化改革奠定了重要基礎(chǔ)。有鑒于此，這一多年來被外界廣泛關(guān)注的話題再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，利率市場(chǎng)化改革似乎箭在弦上。
利率市場(chǎng)化，是指存貸款利率均按照市場(chǎng)供需定價(jià)，完全由市場(chǎng)調(diào)節(jié)。按照目前我國(guó)的金融管理制度，存款利率可以下行但不能上浮，貸款利率下行空間非常有限。說到底，利率是資金的價(jià)格(國(guó)內(nèi)價(jià)格)，如果繼續(xù)維持行政管制，勢(shì)必造成價(jià)格信號(hào)的扭曲，對(duì)資金的有效使用、資源的合理配置以及金融資源的有效利用都會(huì)形成不合理的導(dǎo)向。因此，在繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健調(diào)控政策的環(huán)境下，若能積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化，必將大大提高市場(chǎng)資源配置效率。
正如中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)張健華近日所言，利率市場(chǎng)化的改革方向是一個(gè)大的方向，但對(duì)金融業(yè)的沖擊比較大，對(duì)中國(guó)是第一大考驗(yàn)。雖然目前來自銀行業(yè)內(nèi)的聲音比較保守，但對(duì)于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)呼聲高漲。央行發(fā)布的文章顯示，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件基本具備。前不久召開的全國(guó)金融工作會(huì)議上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副部長(zhǎng)魏加寧強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前存在的房地產(chǎn)泡沫、地方融資平臺(tái)危機(jī)與民間借貸等問題，實(shí)際上都與利率沒有市場(chǎng)化有很大關(guān)系。
無論是從監(jiān)管部門、銀行業(yè)界還是政策制度層面來看，利率市場(chǎng)化都是一個(gè)基礎(chǔ)性的系統(tǒng)工程。周小川提出，在此輪利率市場(chǎng)化改革中，可以建立一個(gè)適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格。
可以看到，由于實(shí)施利率管制的政策，市場(chǎng)資源配置扭曲，大量資金進(jìn)入到低水平的發(fā)展行業(yè)中，最為突出的就是當(dāng)前全社會(huì)高度關(guān)注的房地產(chǎn)行業(yè)。從世界范圍來看，房地產(chǎn)都不是社會(huì)投資的主要市場(chǎng)。但由于資金的錯(cuò)誤匹配，很多央企憑借對(duì)資金的壟斷性優(yōu)勢(shì)，獲取大量低成本貸款，從而造成房地產(chǎn)行業(yè)的畸形繁榮。與之相反的是，長(zhǎng)期的負(fù)利率以及金融系統(tǒng)的行政化取向，使得銀行和國(guó)有企業(yè)享受了巨大的制度紅利，經(jīng)濟(jì)體中最需要融資的中小企業(yè)卻年年喊渴。這些都與利率沒有市場(chǎng)化有關(guān)。
另一方面，由于對(duì)存款利率上限、貸款利率下限進(jìn)行管制的利率非市場(chǎng)化，直接造就了銀行金融機(jī)構(gòu)高利潤(rùn)�！般y行不能把企業(yè)當(dāng)成唐僧肉”、“銀行利潤(rùn)要建立在企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上”，溫家寶總理對(duì)銀行業(yè)高利潤(rùn)的表態(tài)可謂振聾發(fā)聵。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要深化利率市場(chǎng)化改革和匯率形成機(jī)制改革；央行發(fā)布的《2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也明確指出，繼續(xù)加強(qiáng)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)，積極探索進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的有效途徑。因此，利率市場(chǎng)化已經(jīng)是大勢(shì)所趨。
不少金融機(jī)構(gòu)在認(rèn)清這個(gè)形勢(shì)之后，雖然沒有官方統(tǒng)一推進(jìn)的利率市場(chǎng)化過程，但在市場(chǎng)力量推動(dòng)下，事實(shí)上，利率市場(chǎng)化已經(jīng)在部分金融機(jī)構(gòu)展開。據(jù)普益財(cái)富公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年11月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了15萬億元。在一定程度上，理財(cái)產(chǎn)品是銀行通過創(chuàng)新的形式來規(guī)避一些利率管制、推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的表現(xiàn)。另一個(gè)鮮活的例子：2011年年底，溫州市為解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的資金債務(wù)危機(jī)問題就嘗試了利率市場(chǎng)化，各類貸款利率在法定貸款利率4倍內(nèi)可自由浮動(dòng)，由借貸雙方自行議定。
當(dāng)下，利率市場(chǎng)化改革在國(guó)內(nèi)依然面臨較大阻力。中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清幾個(gè)星期前撰文談利率市場(chǎng)化問題時(shí)，文章的標(biāo)題就是《利率市場(chǎng)化：老問題、新挑戰(zhàn)》。何謂新挑戰(zhàn)？姜建清說，中國(guó)商業(yè)銀行當(dāng)前高度依賴存貸利差收入的贏利模式尚未得到根本改變，如果不充分認(rèn)識(shí)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型期推進(jìn)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)與難點(diǎn)，不進(jìn)行金融改革的總體協(xié)調(diào)推進(jìn)，不加快商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型改革，利率市場(chǎng)化改革就有可能會(huì)出問題、走彎路。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，在利率市場(chǎng)化開始推動(dòng)的時(shí)候，確實(shí)會(huì)有一些金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)倒閉的問題，但在建立存取款保險(xiǎn)制度之后，金融發(fā)展很快就穩(wěn)定了下來，并且擴(kuò)張很快。銀行作為企業(yè)，倒閉也該是正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，市場(chǎng)決定去留存活，優(yōu)勝劣汰。在實(shí)行利率市場(chǎng)化之前，可參照美國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度，來維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。而以目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)能力而言，在利率管制下，其競(jìng)爭(zhēng)力就與國(guó)際大行存在很大差距，因此利率市場(chǎng)化實(shí)際上是倒逼金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平的必然趨勢(shì)。
利率本應(yīng)是屬于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系討論的議題，中小企業(yè)、投資者、儲(chǔ)戶都應(yīng)有發(fā)言權(quán)，但如今卻成了利率管制既得利益方一直在內(nèi)部研討的議題，不能不說，力量嚴(yán)重失衡。按匯豐經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌的說法，“國(guó)內(nèi)銀行的凈息差普遍在250至300個(gè)基點(diǎn)(2.5%至3%)，構(gòu)成了銀行的主要收入來源，而隨著利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈，存款利率可能會(huì)提高，貸款利率可能會(huì)下降，這觸動(dòng)了銀行的核心利益�！�
從金融發(fā)展與改革的大方向而言，利率市場(chǎng)化理應(yīng)是最基礎(chǔ)的改革目標(biāo)，很難想象，一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下的國(guó)家會(huì)長(zhǎng)期按照行政命令來配置金融資源。因此，在承上啟下的“十二五”初期推行利率改革已成為我國(guó)金融改革的關(guān)鍵因素。