美國(guó)的量化寬松實(shí)行了兩輪，購(gòu)買(mǎi)了上萬(wàn)億美元的債券，很多人把量化寬松看作是美聯(lián)儲(chǔ)印鈔，卻忽略了其中更關(guān)鍵的因素——發(fā)鈔，美聯(lián)儲(chǔ)印出的鈔票發(fā)送給誰(shuí)才是核心問(wèn)題。
　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在發(fā)鈔方面的問(wèn)題，美國(guó)社會(huì)出現(xiàn)了一些聲音。美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院下屬監(jiān)管和調(diào)查金融服務(wù)子委員會(huì)主席蘭迪·諾伊格鮑爾指出：“我們有正當(dāng)理由要求提高美聯(lián)儲(chǔ)的透明度�！彼�進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)將披露受益人的信息作為貨幣互換協(xié)議的條件，預(yù)計(jì)此事會(huì)在聽(tīng)證會(huì)上提出，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也將出席聽(tīng)證會(huì)。雖然迫于美國(guó)國(guó)會(huì)和法庭壓力，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)增加透明度，但該行在2007年-2010年之間實(shí)行的貨幣互換計(jì)劃仍處于高度保密的狀態(tài)，甚至連美聯(lián)儲(chǔ)都可能對(duì)借款人的身份信息不知情。換言之，美聯(lián)儲(chǔ)并不知曉這些應(yīng)急貸款的最終去向。然而，這個(gè)“不知曉”更像掩耳盜鈴的說(shuō)法。
　　美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松需要購(gòu)買(mǎi)數(shù)千億美元國(guó)債，這樣的規(guī)模從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)根本不可能，必須通過(guò)大宗交易完成。這里面就有故事了——美聯(lián)儲(chǔ)到底買(mǎi)誰(shuí)的債券，并買(mǎi)了什么債券？美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)誰(shuí)的債券就是印鈔給誰(shuí)，買(mǎi)哪一類的債券則是印鈔支持債券發(fā)行者，這是一個(gè)定向行為，其中應(yīng)包涵巨大的利益輸送。按照價(jià)值理論和社會(huì)常識(shí)，錢(qián)每過(guò)手一次都是要賺錢(qián)的，誰(shuí)先拿到錢(qián)肯定是誰(shuí)得利，這一點(diǎn)恰是美聯(lián)儲(chǔ)不透明的地方。這些被購(gòu)買(mǎi)的債券是美聯(lián)儲(chǔ)定向發(fā)行鈔票的結(jié)果，而且定向是保密并被刻意忽略的。美聯(lián)儲(chǔ)是私人銀行，定向?qū)捤傻募?xì)節(jié)在西方的司法制度下變成了商業(yè)秘密和隱私。
　　美聯(lián)儲(chǔ)定向?qū)捤傻脑瓌t是維護(hù)美國(guó)利益和美元霸權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)印鈔是為了支持美國(guó)國(guó)債等債券的價(jià)格，同時(shí)給予美國(guó)金融機(jī)構(gòu)足夠的資金流動(dòng)性支持。以充裕的流動(dòng)性防止西方金融市場(chǎng)在危機(jī)后崩盤(pán)，但隨后資源價(jià)格暴漲，為防止資源國(guó)家取得暴利，美國(guó)難以繼續(xù)量化寬松。但如果歐債危機(jī)繼續(xù)深化，美元會(huì)以寬松方式搶占?xì)W元地盤(pán)，此前幾大央行聯(lián)合向歐洲市場(chǎng)釋放美元流動(dòng)性即是佐證之一。
　　美國(guó)的量化寬松政策，實(shí)際上是定向?qū)捤珊途S護(hù)美元霸權(quán)，對(duì)于其真實(shí)目的應(yīng)當(dāng)看到本質(zhì)。在金融全球一體化的今天，判斷一國(guó)貨幣政策應(yīng)具有全球博弈視野和全面系統(tǒng)思維。