2011年12月，月度CPI回落至4.1%，關(guān)于通脹是否就此退潮的話題在學(xué)界又引起爭(zhēng)論。
　　實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是“十二五”規(guī)劃的戰(zhàn)略目標(biāo)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型必然伴隨著資源價(jià)格市場(chǎng)化。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看，綠色產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的比重進(jìn)一步上升，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中將扮演越來(lái)越重要的角色。隨著中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)性及物價(jià)的相互影響進(jìn)一步加強(qiáng)。
　　總體上看，經(jīng)濟(jì)下滑、需求疲軟是2012年全球經(jīng)濟(jì)的普遍趨勢(shì)，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要憂患。因此，需求拉動(dòng)型的通脹因素在短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)，但成本推動(dòng)型的通脹壓力依然存在。
　　首先，隨著資源稅改革方案的實(shí)施，煤炭、金屬、天然氣、原油等能源價(jià)格的上漲將逐步推高原材料和生產(chǎn)成本。根據(jù)2011年9月31日發(fā)布的國(guó)務(wù)院605號(hào)令，修改《中華人民共和國(guó)資源稅暫行條例》，不僅大幅提高了煤炭、金屬礦產(chǎn)資源及食鹽的征稅標(biāo)準(zhǔn)，而且天然氣、原油的資源稅將從價(jià)征收，從條例所附的資源稅的稅率表來(lái)看，無(wú)論從價(jià)計(jì)征還是從量計(jì)征，征稅的彈性幅度都相當(dāng)大。尤其是第三條關(guān)于納稅人具體適用的稅率，增加了一個(gè)非常重要的內(nèi)容：“財(cái)政部未列舉名稱(chēng)且未確定具體適用稅率的其他非金屬礦原礦和有色金屬礦原礦，由省、自治區(qū)、直轄市人民政府根據(jù)實(shí)際情況確定，報(bào)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局備案�！边@樣一來(lái)，各地方政府實(shí)際上獲得了資源稅稅率的自主制定權(quán)，在土地財(cái)政日益吃緊的形勢(shì)下，資源稅將成為各地區(qū)自立規(guī)章、酌情收取的一個(gè)重要財(cái)政來(lái)源。
　　其次，隨著劉易斯拐點(diǎn)的出現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的人口紅利已經(jīng)告罄，人工成本繼續(xù)攀升是今后若干年內(nèi)不爭(zhēng)的趨勢(shì)。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)字來(lái)看，2011年農(nóng)村居民人均純收入6977元，同比增長(zhǎng)17.9%；其中增長(zhǎng)最快的是工資性收入，人均達(dá)2963元，農(nóng)民工工資水平上漲了21.9%；而同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入21810元，比上年增長(zhǎng)14.1%。農(nóng)村人口尤其是農(nóng)民工收入增速超過(guò)城鎮(zhèn)居民的可支配收入。2011年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均純收入之比為3.13∶1，自1997年以來(lái)首次拐頭下行，城鄉(xiāng)收入的差距呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)。
　　第三，美國(guó)、歐盟等西方國(guó)家普遍采取量化寬松政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由此推高國(guó)際大宗商品的價(jià)格，必然影響我國(guó)進(jìn)口原材料的成本。以國(guó)際油價(jià)走勢(shì)為例，由于歐洲的危機(jī)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩，前一階段石油需求有所走軟，國(guó)際油價(jià)也因此回調(diào)至百元之內(nèi)。2012年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及歐盟危機(jī)的緩解，國(guó)際油價(jià)再次回升是大概率事件。另外，2011年11月澳大利亞政府下議院通過(guò)資源稅新法案，增加鐵礦石、煤炭等礦產(chǎn)資源的稅收，中國(guó)是澳大利亞最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，中國(guó)企業(yè)承受進(jìn)口鐵礦石成本上升的壓力將在所難免。
　　第四，盡管央行逐步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、釋放流動(dòng)性的姿態(tài)十分明確，但2012年國(guó)內(nèi)企業(yè)仍要面對(duì)融資成本趨升的壓力。在存貸款利率沒(méi)有放開(kāi)的市場(chǎng)環(huán)境下，名義利率實(shí)際上無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)供求變化。根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年委托貸款增加1.3萬(wàn)億元，在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占比提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)10.1%，企業(yè)債券凈融資1.37萬(wàn)億元，在社會(huì)融資總額中占比提高2.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到10.6%，2011年這兩項(xiàng)融資在社會(huì)融資總額中的占比總共提高了5.6個(gè)百分點(diǎn)，是規(guī)模增長(zhǎng)最快的兩種融資方式，預(yù)計(jì)2012年這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。資金市場(chǎng)利率雙軌制的存在導(dǎo)致越來(lái)越多的資金脫媒，走向反映市場(chǎng)實(shí)際利率的委托貸款和企業(yè)債券市場(chǎng)，目前市場(chǎng)上委托貸款和企業(yè)債券的利率都在5%以上，高者甚至達(dá)10%以上，以名義利率吸收的個(gè)人存款下降直接導(dǎo)致社會(huì)資金成本提高。
　　綜合以上因素，從原材料、勞動(dòng)力及資金等各種生產(chǎn)要素看，成本上升的壓力在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間將始終存在，溫和的通脹是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不得不面對(duì)的轉(zhuǎn)型之痛。
　　2012，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，或許是“滯”“脹”并存的一年。