國際貨幣基金組織（IMF）近期在各種場合呼吁為歐債危機(jī)的種子基金注資。剛剛閉幕的歐盟峰會(huì)通過了5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制并提前一年啟動(dòng)。歐元區(qū)官員稱歐洲計(jì)劃向IMF增加約2500億美元注資，作為提前一年實(shí)施的歐債穩(wěn)定機(jī)制的種子基金，剩下的3500億歐元需要全球其他地區(qū)補(bǔ)全。IMF官員認(rèn)為，可能需要額外5,000億至6,000億美元的資金來幫助對抗歐債危機(jī)，希望在近期召開的G20財(cái)長會(huì)議上尋求巴西、中國以及石油輸出國等支持。
筆者認(rèn)為，IMF需要調(diào)整在歐債危機(jī)中所扮演的“融資”平臺(tái)角色。因?yàn)楝F(xiàn)有的資金基礎(chǔ)“相形見絀”，在過去幾個(gè)月中，IMF一直在尋求增加融資來源。借助多邊機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，IMF在所有成員國和全球范圍內(nèi)為歐洲銀行的到期債務(wù)籌措資金，僅維持“太大不能倒”的銀行不被違約，也遠(yuǎn)非解救歐債危機(jī)的正道，而且也維持不了全球穩(wěn)定。維護(hù)全球穩(wěn)定的方式要具有合理性和針對性。IMF的職能是維護(hù)全球的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。要發(fā)揮“穩(wěn)定”的作用，其手段、方式必須得“對癥下藥”。由歐洲各國扭曲的財(cái)政體制以及全球大銀行自我膨脹共同作用下釀成的債務(wù)危機(jī)的解決方式，必須針對危機(jī)形成的兩大原因開刀。
由于英國的反對，歐盟沒能達(dá)成財(cái)政體制改革的一致意見。但歐元區(qū)至少已面對現(xiàn)實(shí)了。已就《財(cái)政契約》達(dá)成共識(shí)，雖然各國財(cái)政削減政策和財(cái)政一體化改革舉步維艱，但各國已不得不忍痛開始動(dòng)手切除這個(gè)體制“毒瘤”。這個(gè)“手術(shù)”，短期內(nèi)可防止債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，中長期“手術(shù)”成功后，可防止危機(jī)蔓延侵蝕貨幣聯(lián)盟的基礎(chǔ)，避免歐元解體帶來全球更大的震蕩，從根本上回歸正常的經(jīng)濟(jì)秩序和經(jīng)濟(jì)增長的正常軌道。
但是，危機(jī)的另一主要始作俑者大銀行也必須動(dòng)“手術(shù)”。要防止“太大不能倒”的銀行可能帶來的巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不是繼續(xù)通過資金來維系其巨大的流動(dòng)性需求和海市蜃樓般的虛擬資產(chǎn)巨大規(guī)模，而是應(yīng)將高風(fēng)險(xiǎn)的大銀行拆分成低風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模相對縮小的銀行，以大大降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
1998年，長期投資資本公司因投資俄羅斯國債失敗而破產(chǎn)，格林斯潘組織了23家長期投資資本公司的債權(quán)銀行，推動(dòng)豁免債務(wù)的大規(guī)模債務(wù)重組，避免了一場由俄羅斯國家破產(chǎn)引發(fā)的銀行危機(jī)。IMF現(xiàn)在最需要的，就是擔(dān)當(dāng)格老當(dāng)年的角色。當(dāng)年是23家銀行面對俄羅斯一國的債務(wù)違約破產(chǎn)，現(xiàn)在的全球銀行面對歐元區(qū)至少8個(gè)國家的破產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)。IMF要維護(hù)穩(wěn)定，現(xiàn)在最有針對性地解決方案，就是組織各國債務(wù)的債權(quán)銀行大規(guī)模免債重組，包括銀行相互間的拆借和負(fù)債的重組，與歐債的免債重組結(jié)合起來，這樣可以比較平穩(wěn)地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡，最終避免系統(tǒng)性銀行危機(jī)的爆發(fā)。
這個(gè)雙管齊下的藥方，直接對準(zhǔn)了歐債危機(jī)的根源，要求IMF迅速調(diào)整角色定位，發(fā)揮多邊金融機(jī)構(gòu)的國際性作用，推動(dòng)全球的銀行轉(zhuǎn)往從根本上務(wù)實(shí)較快解決歐債危機(jī)的重組的生路。事實(shí)上，IMF若是僅僅作為“融資”平臺(tái)的角色，很難得到其他國家的支持，資金籌措也會(huì)遭遇困擾。比如，對于需要全球其他地區(qū)補(bǔ)全的歐債穩(wěn)定機(jī)制的3,500億美元注資，二十國集團(tuán)(G20)內(nèi)部始終爭議不斷。英國和其他G20政府希望歐元區(qū)提高自己援助儲(chǔ)備金的借貸能力，確保援助資金不會(huì)是歐元區(qū)用于解決自身貨幣穩(wěn)定性問題的替補(bǔ)手段。目前德國也仍反對此舉。
美國總統(tǒng)奧巴馬也已把話挑明了，不會(huì)花一分美國納稅人的錢去救助歐洲債務(wù)，歐洲國家足夠富有，應(yīng)該可以自己解決債務(wù)問題。美國財(cái)政部近日更明示，美國并沒有計(jì)劃為IMF尋找額外資金。
中國、日本和巴西等國雖多次表示考慮增加注資的意愿，但前提條件是歐洲盡快為解決債務(wù)危機(jī)拿出治本之策來。換句話說，如果沒有看見既治標(biāo)又治本的歐債危機(jī)解救之道，這些國家的注資豈不是丟進(jìn)了無底洞，有去無回血本無歸？那樣的話，注資意愿是不可能付之行動(dòng)的。對此，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣古川元久在1月28日的“2012年全球經(jīng)濟(jì)展望”論壇上說得再明白不過，如果沒有歐洲采取強(qiáng)勁的措施，發(fā)展中國家就不愿意向IMF提供認(rèn)捐了，即便IMF是非常有擔(dān)保的債權(quán)人，也是如此。歐洲人要做出最大的努力，采取最果斷的措施，只有這樣，包括日本在內(nèi)的國家和其他的國際社會(huì)的成員才愿意通過國際貨幣基金組織來支持它。
IMF也承認(rèn)，在全球金融領(lǐng)導(dǎo)人無法就是否向IMF增加注資達(dá)成共識(shí)之前，IMF理事會(huì)無法就新的資金來源找到共同點(diǎn)。
到了全面調(diào)整解決歐債危機(jī)思路的時(shí)候了。在短期注入流動(dòng)性防止發(fā)生立即違約的同時(shí)，一定要把治本之策提上議事日程。而根治歐債危機(jī)，必須減“赤”和“免”債兩手并舉。IMF要真正擔(dān)當(dāng)起維護(hù)穩(wěn)定全球的重任，必須變籌資者的角色為銀行“免”債重組的組織者角色，才有可能。