備受關(guān)注的高收益?zhèn)�券近日又有新進(jìn)展。分析人士預(yù)計(jì)，高收益?zhèn)�券有望最快于“兩會”后推出，明顯早于此前市場預(yù)期。出于審慎試水的原則，首批高收益?zhèn)�券在發(fā)行人相關(guān)資質(zhì)門檻設(shè)置上將有較高要求，年化收益率水平預(yù)設(shè)在10%左右。
　　在民間投資渠道較狹窄、新股發(fā)行壓力較大、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中小企業(yè)潛在融資需求巨大的背景下，監(jiān)管部門此舉將掀開非上市企業(yè)通過資本市場直接融資的全新篇章。高收益?zhèn)�券在擴(kuò)充債市廣度和深度的同時(shí)，有望以一條新的高收益投資渠道，吸引更多資金進(jìn)入該領(lǐng)域。
　　央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月社會融資總規(guī)模為9559億元，比上年同期大幅減少8001億元。同時(shí)，1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，顯著低于市場預(yù)期。上述數(shù)據(jù)顯示，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速面臨較大下行壓力的背景下，企業(yè)融資規(guī)模出現(xiàn)一定程度縮減。這雖然有宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的因素，也與金融體系不能充分滿足實(shí)體企業(yè)融資需求有直接關(guān)聯(lián)。高收益?zhèn)�券的推出，無疑將為非上市中小企業(yè)提供新的融資管道。
　　證監(jiān)會去年11月已啟動創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作，以滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)融資需求。而監(jiān)管部門降低創(chuàng)業(yè)板債券發(fā)行門檻，與當(dāng)前正在推進(jìn)的高收益?zhèn)�券，都可以理解為管理層對于拓寬資本市場融資渠道、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力的有益舉措。發(fā)展高收益?zhèn)�券對于解決中小企業(yè)融資難問題、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不僅直接而有效，還有利于提高全社會直接融資比重，降低和防范銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　從資本市場建設(shè)角度來看，高收益?zhèn)�券的推出，將大大推動債市發(fā)展、拓展資本市場自身的深度和廣度。
　　目前，由于對發(fā)行人資質(zhì)等級的硬性約束，各類債券的發(fā)行利率與債券交易價(jià)格普遍較“僵化”，債券市場活力相對于發(fā)達(dá)國家大打折扣。在近年來民間投資渠道較為狹窄的環(huán)境下，高收益?zhèn)�券這一中國版“垃圾債券”的開閘，顯然有利于激活這一市場，并為各類投資者提供更多有吸引力的投資機(jī)會。
　　同時(shí)，高收益?zhèn)�券推出后，其投資風(fēng)險(xiǎn)及可能面臨的市場發(fā)展困難值得關(guān)注。今年以來，債市相繼出現(xiàn)“2010年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券”償付事件、山東海龍短期融資券評級下調(diào)等事件，在一定程度上影響了市場對于高收益?zhèn)�券前景的信心。觀察人士指出，高收益?zhèn)�券需在信息披露、發(fā)行定價(jià)、投資主體、交易規(guī)則等方面，建立更透明和規(guī)范的約束，從而使該類債券更多地受到市場認(rèn)可，促進(jìn)其長期健康發(fā)展。