最近資本市場上有三件大事引起廣泛熱議，筆者把它們概括為“三大驚天”，即“新股不審，行不行”的“驚天一問”，價值投資的“驚天一喊”以及養(yǎng)老金的“驚天一入”！
有關養(yǎng)老金“驚天一入”的問題，各方可以說是“針尖對麥芒”，各有各的理。細細梳理可以發(fā)現(xiàn)，反對者的意見，主要集中在安全、責任方面，尤其是如果象征著“人民的養(yǎng)命錢”的養(yǎng)老金投資于仍有不少“頑疾”的資本市場，會不會更有不安全甚至不放心之感。贊成者的意見代表主要有兩位，一位是擁有“社�；鹜顿Y運營11年來，每年投資回報平均為8.5%”底氣的全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍。他認為，“有人說養(yǎng)老金現(xiàn)在進入股市不是時候，那什么時候可以進？養(yǎng)老金不能買，為什么老百姓可以買？”他甚至更明確地公開表示，自己覺得股市“現(xiàn)在就有價值投資的機會”。另一位代表就是新任中國證監(jiān)會主席郭樹清了。其實，養(yǎng)老金入市問題，最早就是由郭主席在2011年12月15日首先提出來的。
因此，鼓勵養(yǎng)老金入市，增加機構投資者比重應該是其主要的理由。
如果非要把這兩種聲音，兩種情況，求一個最大公約數的話，筆者認為，這個最大公約數就是養(yǎng)老金可以安全地入市。實際上，3月7日，中國人力資源和社會保障部部長尹蔚民尹在兩會期間舉行的記者會上就給出了非常權威又明確的官方說法：即養(yǎng)老金入市方向明確，具體辦法正在論證。更何況資本市場“十二五”規(guī)劃對此也有十分明確的說法：要積極穩(wěn)妥推進養(yǎng)老金投資運營。因此，吸引養(yǎng)老金進入資本市場乃是大勢所趨。
雖然“爭論”有明辨是非之功效，但是純粹的“爭炒”卻是不打糧食的。雙方現(xiàn)在要做的就應該是求同存異，把養(yǎng)老金安全入市這個最大公約數，研究好，建議好。這才是“爭論”打出的最有現(xiàn)實意義的“糧食”！因此，業(yè)界各方當前更應該把精力放在養(yǎng)老金什么時機可以入市，投資比例如何界定，行業(yè)及投資品種如何配置，才能安全、負責地運營等具體制度設計上來，并最終讓養(yǎng)老金投資達到安全性與收益性這一最佳匹配效果。
當然，這里的關鍵因素還是采取什么樣的合理的分配投資比例問題。社�；鹪缫讶胧�，而且運營11年來年均8.5%的回報成績非常不錯，完全可以令全國的老百姓放心。目前，社保基金的投資比例占比分別為：45%左右投資于銀行存款、國庫券、企業(yè)債、金融債等固定收益產品；30%左右投資股票市場；25%左右用于私募股權投資（PE）的投資及其它類投資。
大家知道，全國社�；�、企業(yè)年金和基本養(yǎng)老保險基金是我國養(yǎng)老保險不同層次的三個支柱。因此，鑒于養(yǎng)老基金與社�；鹦再|上的接近性，社�；鸬馁Y產配置比例倒是值得養(yǎng)老保險基金借鑒的一個“榜樣”。