英文里有個說法叫“buy time”，直譯過來是“買時間”，放在希臘身上很合適。
　　當?shù)貢r間9日一早，希臘政府自豪地宣布，旨在為該國減債逾1000億歐元的債券置換計劃大獲成功，共有85.8%的民間債主自愿參與這次的“賠本買賣”。
　　這筆買賣也為歐盟最終向希臘撥付1300億歐元的第二輪救命錢掃除了最后障礙。
　　消息一出，早幾天還蔫頭耷腦的全球股市亢奮不已。美股周三、周四連漲兩天，一掃周二大跌3％的晦氣；沉浸在樂觀預期中歐洲股市周四更大漲超過2%，并推動周五的亞太市場普漲，日經(jīng)指數(shù)時隔七個月再度在盤中站上萬點大關。
　　如果再往前看，其實從去年底的歐盟峰會開始，金融市場就已經(jīng)重回“風險模式”：歐元對美元一路反彈并重新站穩(wěn)1.30大關，美股創(chuàng)出近四年新高，原油一度突破110美元。
　　金融體系的其他領域也在陸續(xù)發(fā)出積極信號。好至德國，差到希臘、葡萄牙，最近都能順利地以較幾個月前低很多的成本發(fā)債融資。過去三周，歐洲央行甚至不需要繼續(xù)在二級市場買入歐元區(qū)重債國國債“托市”。
　　種種跡象都表明，對歐債和金融市場來說，這一兩個月是迎來了難得一遇的“蜜月期”。
　　但這樣的“蜜月”絕對價值不菲，據(jù)筆者估算，至少超過1.2萬億歐元。僅在過去短短兩個月，歐洲央行就向歐元區(qū)放水超過1萬億歐元。
　　問題在于，流動性絕不是解決當前歐債危機的有效藥。舉個最簡單的例子，本周二，也就是歐洲央行向金融體系貸出5295億歐元不到一周后，歐洲金融機構(gòu)在央行的隔夜存款居然達到了8275億歐元，創(chuàng)下歷史新高。換句話說，央行貸出的錢，兜了個圈子又物歸原主了，絲毫沒有流入實體經(jīng)濟或是債市。
　　歐洲人自己也明白，要治好歐債病的關鍵在于幫助希臘等成員國重塑自身的“造血”能力，關鍵在于經(jīng)濟競爭力，在于推動結(jié)構(gòu)性改革。
　　在這方面，歐元區(qū)本身就有個好榜樣——德國。就在十幾年前，德國還是“歐洲病人”，但歷經(jīng)兩任政府，在經(jīng)過了勞動力市場、移民等關鍵領域的痛苦改革過后，德國經(jīng)濟重新煥發(fā)青春，并成為當下歐元區(qū)的定海神針。
　　為了推進上述改革，德國曾經(jīng)付出了很大代價，施羅德政府幾年前甚至為此黯然下課，但德國從中得到的好處顯然遠遠超過了付出。
　　有人說，歐債無解，但可以拖，只是總有拖不下去的一天。對希臘或是葡萄牙、西班牙等重債國而言，眼下用重金買來的“蜜月期”其實是一個難得的時間窗口。
　　對不管是德國、歐盟還是歐洲央行來說，砸錢總是有限度的。執(zhí)掌歐洲央行的“超級馬里奧”周四已經(jīng)放話：別指望還有第三輪的開閘放水。接下來要看希臘等國的政治家們?nèi)绾伪硌荩菏堑眠^且過，還是居安思危，將直接決定歐元的未來。