今年頭兩個月，在國際經濟增長乏力，國內貨幣信貸政策偏緊的背景下，我國工業(yè)增速回落加快、三大需求繼續(xù)全面回落，物價漲幅明顯收窄。為了經濟內生增長動力的逐步恢復，應對貨幣信貸政策進行適時微調，適當增加銀行體系的流動性供應。
今年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.4%，比2011年12月份回落1.4個百分點。其中，重工業(yè)增加值同比增長10.9%，比2011年12月回落2.1個百分點；輕工業(yè)增長12.7%，比2011年12月份加快0.1個百分點。重工業(yè)仍是帶動工業(yè)增速回落的主要力量。
分行業(yè)看，1-2月份，41個大類行業(yè)增加值全部保持同比增長。其中，有十多個行業(yè)增速低于工業(yè)平均增速。分產品看，周期性強的工業(yè)品產量同比增速回落較大。而發(fā)電量、鋼材和水泥的產量增速創(chuàng)出近期新低。
分地區(qū)看，東部地區(qū)工業(yè)增速回落拉動全國增速回落。1-2月份，東部地區(qū)增加值同比增長7.8%，比2011年12月回落2.1個百分點。中部地區(qū)增長17.6%，與2011年12月持平。西部地區(qū)增長16.6%，比2011年12月回落0.2個百分點。
1-2月份，受外需疲弱影響，工業(yè)企業(yè)實現出口交貨值14480億元，同比名義增長7.2%，比2011年12月份回落5.1個百分點。
1-2月份，社會消費品零售總額同比名義增長14.7%，比2011年12月回落3.4個百分點，比2011年同期回落1.1個百分點�？鄢齼r格因素實際增長10.8%，比2011年12月份回落3個百分點，比2011年同期回落0.5個百分點。
按消費形態(tài)分，1-2月份，餐飲收入增長13.3%，比2011年12月回落5.3個百分點。商品零售增長14.9%，比2011年12月回落3.2個百分點。其中，除汽車類、書報雜志類、通訊器材類零售以外，其他13類商品零售增速均不同程度回落。石油制品、服裝鞋帽、針紡織品以及與住房相關的家用電器和音像器材等大宗消費對整體增速影響較大。
今年1-2月份，固定資產投資（不含農戶）同比增長21.5%，增速較2011年全年回落2.3個百分點。
從投資結構來看，受制造業(yè)投資從2011年全年的31.8%回落至24.7%的影響，二產固定資產投資增長24.9%，較2011年全年回落2.4個百分點。三產固定資產投資增長18.6%，增速回落2.6個百分點。受國家加大“三農”投資力度的影響，一產固定資產投資增長44.1%，高出2011年全年19.1個百分點。受到保障房建設的支撐，房地產開發(fā)投資增速基本穩(wěn)定，同比增長27.8%，增比2011年全年僅回落0.1個百分點。
分地區(qū)來看，1-2月份，東部地區(qū)投資11619億元，同比增長18.8%，增速比2011年全年回落2.5個百分點；中部地區(qū)投資4619億元，同比增長28.4%，比2011年全年回落0.4個百分點；西部地區(qū)投資4597億元，同比增長28%，比2011年全年回落1.2個百分點。由于東部地區(qū)投資規(guī)模遠大于中西部之和，東部地區(qū)投資增速的回落是拉動投資增速回落的主要力量。
從項目隸屬關系看，1-2月份，中央項目投資1276億元，同比下降7.9%；地方項目投資19913億元，增長24%。中央項目持續(xù)的負增長，在下拉當期投資的同時，也為今年后幾個月實現正拉動預留了足夠的空間。
1-2月份，進出口增速整體上仍延續(xù)了去年以來持續(xù)下滑的態(tài)勢，我國進出口總值5330.32億美元，增長7.3%，比2012年12月份回落5.3個百分點。其中，由于外需疲弱、出口企業(yè)成本上升等原因，出口2643.95億美元，增長6.9%，比2012年12月份回落6.5個百分點；由于國內需求不旺，進口2686.37億美元，增長7.7%，比2012年12月份回落4.1個百分點。貿易逆差42.42億美元。
從貿易方式來看，一般貿易增速仍快于加工貿易。1-2月份，一般貿易進出口增長7.8%，加工貿易進出口增長5.3%，一般貿易進出口快于加工貿易進出口2.5個百分點。這預示出中國的貿易競爭力在逐步提高，貿易賬戶有望更趨平衡。
從貿易伙伴分析，對傳統發(fā)達經濟體進出口繼續(xù)放緩，而對新興經濟體貿易增長較快。在發(fā)達經濟體中，由于美國經濟復蘇勢頭略好，而歐盟和日本復蘇乏力，中國與他們的雙邊貿易增長情況出現分化。
從出口商品結構來看，機電產品出口相對較快，而傳統勞動密集型產品出口下降。1-2月份，機電產品出口增長8.8%，其中電器及電子產品出口增長5.5%；機械設備出口增長13%。而勞動密集型產品出口紛紛下降，其中服裝出口下降2.5%，紡織品出口下降2.6%，鞋類出口下降2.1%，箱包出口下降12.1%。
3月份以后，隨著季節(jié)性因素的消失，中國的月度進出口貿易的波幅將會減小，但受歐債危機和日本復蘇乏力以及國內需求相對疲弱的影響，上半年進出口將呈現“低位增長”態(tài)勢。下半年，隨著國際國內經濟形勢可能好轉，中國進出口增速將出現一定回升。全年的貿易順差將進一步收窄，貿易賬戶有望更趨平衡。
今年1-2月，物價運行出現轉折性變化。CPI漲幅繼續(xù)回落，比2011年同期上漲3.9%，比2011年12月回落0.2個百分點。在3.9%的漲幅中，2011年價格上漲的翹尾因素約為2.4個百分點，新漲價因素約為1.5個百分點。食品價格漲幅回落是拉動CPI漲幅回落的主要力量，1-2月食品價格上漲8.3%，比2011年12月回落0.8個百分點。隨著房地產調控的逐步見效，居住價格已不再是推動物價上漲力量，1-2月居住價格上漲2.0%，與2011年12月基本持平。
受國內外需求快速回落的影響，1-2月PPI漲幅回落繼續(xù)快于CPI，比上年同期上漲0.4%，比2011年12月份回落1.3個百分點。其中，生產資料價格、生活資料價格分別下降0.1%和上漲1.9%，較2012年12月分別回落1.5和0.6個百分點。1-2月份，工業(yè)生產者購進價格上漲1.5%，比2011年12月份回落2個百分點。其中，黑色金屬材料類下降2.2%、有色金屬材料及電線類下降2.9%、化工原料類下降0.3%。
上述分析表明，盡管今年資源、土地、勞動力等要素價格仍是推動價格上漲的因素；國際市場部分農產品供應趨緊，大宗商品價格高位震蕩，全球量化放松，流動性將更為寬松，輸入性通脹壓力仍然存在。但由于需求拉動和價格翹尾對物價的影響明顯減弱，我國物價水平延續(xù)了穩(wěn)步回落的態(tài)勢。如果國家不出臺價格調整措施，全年CPI漲幅有望控制在3%以內。
2月份M2增速出現反彈走勢，有三個方面的原因：一是外匯占款結束了去年四季度凈減少的局面，從1月份開始出現凈增加，上月增加額為1409億元，2月份仍為凈增加的可能性很大。二是新增人民幣貸款同比多增，今年2月份人民幣貸款增加7107億元，比去年同期多出1730億元。三是2月存款準備金率下調0.5個百分點，銀行體系可增加4000億元左右的流動性。
2月份M1也出現小幅回升，主要原因在于企業(yè)存款尤其是活期存款增加較多，而上月由于春節(jié)因素導致的企業(yè)存款向個人存款轉移的現象在2月份基本消失，使其較上月出現1.1個百分點的回升。
從貸款結構來看，企業(yè)戶貸款需求強于住戶貸款，短期貸款增加多于中長期貸款，票據融資增加明顯。1-2月，住戶貸款增加2180億元，其中，短期貸款增加695億元，中長期貸款增加1485億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加12275億元，其中，短期貸款增加6640億元，中長期貸款增加4134億元，票據融資增加1186億元。
2012年2月份，貨幣供應量增速、貸款余額增速等金融指標出現反彈，表明2011年以來貨幣政策持續(xù)收緊的狀況開始有所緩解，但是諸多金融指標仍處于歷史底部，預示著流動性的改善仍有較大提升空間。1-2月份，固定資產投資資金來源中，國內貸款增長0.6%，比2011年的3.5%回落2.9個百分點，顯示銀行體系流動性總體偏緊，信貸資金需要加大對實體經濟的支持。
當前經濟仍在慣性下行，反映內需的各指標呈下滑甚至是加快下滑之勢，如果貨幣政策維持目前偏緊的格局，且中央政府不加大投資力度，經濟增速將繼續(xù)慣性回落。因此，應對貨幣信貸政策進行適時微調，包括繼續(xù)下調存款準備金率、保持信貸合理增長，適當增加銀行體系的流動性供應，以有利于經濟內生增長動力的恢復。