目前正在進(jìn)行的2011年上市公司年報(bào)披露中，現(xiàn)金分紅無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，滬深兩市共有559家上市公司發(fā)布2011年年報(bào)，其中共有445家公司公布現(xiàn)金分紅，占已發(fā)布年報(bào)公司的79.6%。
在已披露年報(bào)的上市公司中有近八成公司推出分紅方案，這是證監(jiān)會(huì)分紅新政帶來(lái)的積極成果。自從郭樹(shù)清出任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，證監(jiān)會(huì)就十分重視上市公司現(xiàn)金分紅工作。對(duì)于今年的監(jiān)管工作，郭樹(shù)清特別強(qiáng)調(diào)要“督促上市公司明確對(duì)股東的回報(bào)，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)其紅利分配決策過(guò)程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)未按承諾比例分紅、長(zhǎng)期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束”。正是由于證監(jiān)會(huì)的高度重視，在今年“兩會(huì)”上，“強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)”20年來(lái)首次寫(xiě)進(jìn)了《政府工作報(bào)告》。也正是在這種背景下，一些上市公司順應(yīng)監(jiān)管要求，相繼向投資者推出了分紅方案。
上市公司積極進(jìn)行現(xiàn)金分紅這是值得肯定的。不過(guò)如果因此認(rèn)為證監(jiān)會(huì)的分紅新政達(dá)到了預(yù)期目的，認(rèn)為上市公司的現(xiàn)金分紅達(dá)到了提振市場(chǎng)信心的效果，那就未免言過(guò)其實(shí)了。實(shí)際上，今年不少上市公司的分紅只是“面子工程”，是給郭樹(shù)清主席一個(gè)“面子”。這種現(xiàn)金分紅距離回報(bào)投資者、提振市場(chǎng)信心還相距甚遠(yuǎn)。其實(shí)在上市公司大面積分紅的背后，還有四大問(wèn)題是需要予以重視的。
首先是“微積分”與不分紅問(wèn)題突出。雖然目前提出現(xiàn)金分紅的公司不少，但卻有近半數(shù)提出現(xiàn)金分紅預(yù)案的公司，其分紅預(yù)案不超過(guò)10派1元，分紅預(yù)案最低的僅為10派0.1元，這樣的現(xiàn)金分紅方案是對(duì)證監(jiān)會(huì)分紅新政的一種污辱。而在眾多公司“微積分”的同時(shí)，還有超過(guò)20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業(yè)績(jī)非常優(yōu)秀的公司。證監(jiān)會(huì)的分紅新政對(duì)于這類公司只是“耳邊風(fēng)”。
其次是股息率偏低，絕大多數(shù)公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報(bào)。根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月19日提出現(xiàn)金分紅預(yù)案公司為380家（與Wind數(shù)據(jù)有所出入），其中股息率達(dá)到與超過(guò)一年期銀行存款利率3.5%的只有14家。即便是在3%以上的也只有21家。因此，僅以上市公司的現(xiàn)金分紅而論，投資者所得到的回報(bào)還不如銀行存款利率高。
其三紅利稅的征收讓現(xiàn)金分紅變成負(fù)收益。由于除息的緣故，上市公司的現(xiàn)金分紅讓投資者變成了“零收益”。10元一股的股票，每股分紅0.2元，除息后股價(jià)變成了每股9.8元，投資者實(shí)際上變成了“無(wú)所得”。而更重要的是，還要征收10%的紅利稅，即0.2元的股息，還要扣稅0.02元。這樣10元的股票，每股分紅0.2元后，股票市值變成了9.8元，投資者得到紅利0.18元，交稅0.02元。即投資者每股虧損0.02元。而且上市公司分紅越多，投資者的損失就越大。因此，紅利稅的設(shè)置是非常荒唐的，應(yīng)盡快予以取消。
其四是公眾投資者的回報(bào)率遠(yuǎn)低于原始股東。雖然這個(gè)問(wèn)題不是短期可以解決的，但管理層務(wù)必對(duì)這個(gè)問(wèn)題予以高度重視，并促成這個(gè)問(wèn)題早日解決。如目前已實(shí)施分紅的富春環(huán)保，每股派現(xiàn)0.4元。但相對(duì)于公眾股25.8元的發(fā)行價(jià)來(lái)說(shuō)（去年已實(shí)施每10股派5元轉(zhuǎn)增10股分配方案），回報(bào)率只有3.16%；但相對(duì)于原始股東1.39元的成本來(lái)說(shuō)（去年與公眾股同等分配），其回報(bào)率高達(dá)89.89%�，F(xiàn)金分紅帶給公眾投資者的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司原始股東。