3月28日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》，決定在溫州建立“金融改革試驗(yàn)區(qū)”，通過金融體制創(chuàng)新，構(gòu)建多元化金融體系，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，為全國(guó)金融改革提供經(jīng)驗(yàn)。
　　經(jīng)過30多年的體制改革，中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新已從商品市場(chǎng)進(jìn)入了“人力、土地、資本”三位一體的要素市場(chǎng)，戶籍改革、土地改革與金融改革，正成為中國(guó)確立真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的試金石。金融改革核心問題是金融一元化向多元化的發(fā)展，它包括金融機(jī)構(gòu)多元化、利率市場(chǎng)化、監(jiān)管保險(xiǎn)制度化、貨幣兌換自由化等“四大改革目標(biāo)”。
　　從這次溫州金融改革試點(diǎn)的十二項(xiàng)內(nèi)容（“溫州十二條”）看，“四大金融改革目標(biāo)”都不同程度被觸及，其范圍和規(guī)模超過溫州在1987年和2002年的兩次金融改革試驗(yàn)。如果說安徽小崗村是中國(guó)農(nóng)村改革發(fā)源地，那么，溫州無疑是中國(guó)金融改革發(fā)源地。因此，溫州試點(diǎn)哪怕程度有限，意義仍非同尋常。
　　在金融機(jī)構(gòu)多元化方面，“溫州十二條”鼓勵(lì)民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革（包括發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行），推進(jìn)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)股份制改造，引導(dǎo)民間資金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機(jī)構(gòu)。“溫州十二條”還涉及金融產(chǎn)品多元化，提出推進(jìn)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓及技術(shù)、文化等產(chǎn)權(quán)交易，推動(dòng)更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資。
　　金融機(jī)構(gòu)多元化的目的，是使民間實(shí)體在存款、貸款和投資等三個(gè)主要方面確立合法的市場(chǎng)活動(dòng)空間。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行的最大股東必須是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，持股比例不得低于總股本20%。這事實(shí)上極大限制了民間資本的熱情，尚不清楚改制“符合條件”所指為何，但必須營(yíng)造更寬松的環(huán)境。銀行之外的投資公司方面，2012年2月底，溫州首家民間資本管理公司——甌海區(qū)信通民間資本管理股份有限公司，已正式試營(yíng)業(yè)，“甌海信通”注冊(cè)資金達(dá)1億元，主要開展資本投資咨詢、資本管理、項(xiàng)目投資等服務(wù)，但不能吸儲(chǔ)或放貸。隨著“試驗(yàn)區(qū)”的設(shè)立，樂清、瑞安兩家民間資本管理公司也將開始試營(yíng)業(yè)。
　　1980年10月，溫州蒼南縣金鄉(xiāng)農(nóng)村信用社，就開始了存貸款浮動(dòng)利率的試驗(yàn)，但此次“銀行利率市場(chǎng)化試點(diǎn)”并沒有到位。如此，合法吸收存款的民間機(jī)構(gòu)，最高存款利率依然不得超過中國(guó)人民銀行的同期同檔次存款基準(zhǔn)利率；合法發(fā)放貸款的民間機(jī)構(gòu)，“借貸利率不能超過基準(zhǔn)利率4倍”的高利貸限制仍然有效。不過，如果存款利率浮動(dòng)合法化，就必然使各地資金涌入溫州，導(dǎo)致全國(guó)存款市場(chǎng)動(dòng)蕩，溫州特區(qū)制度創(chuàng)新也就變成了特區(qū)制度套利。所以，“溫州十二條”的變通做法是，把溫州民間資金引向合股村鎮(zhèn)銀行、合股貸款公司、合股投資企業(yè)、企業(yè)債券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等。
　　這樣，能吸收存款的民間機(jī)構(gòu)，將被迫通過提高資信和服務(wù)來進(jìn)行存款業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)；而不愿接受低息存款的人，則能通過合股機(jī)構(gòu)進(jìn)行放貸和投資。經(jīng)過如此的“放貸投資合股化”，沒有吸引力的低息存款，就會(huì)被引向高股息競(jìng)爭(zhēng)的新空間。在貸款方面，民間金融機(jī)構(gòu)的主體規(guī)范化，等于為利率的自由浮動(dòng)空間注入合法競(jìng)爭(zhēng)的元素；競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)使市場(chǎng)利率產(chǎn)生向下的壓力，所以，高利貸的問題將得到緩和�！皽刂菝耖g借貸登記服務(wù)中心”的創(chuàng)立，無疑將有利于這一市場(chǎng)過程的發(fā)展完善。實(shí)際上，過去借貸利率的向上壓力，主要由“放貸主體非法、求貸主體無路”造成，是制度推動(dòng)型的資金短缺，也是宏觀緊縮導(dǎo)致資金鏈斷裂的制度根源。
　　在我看來，上述的“放貸投資合股化”是這次“溫州金融特區(qū)”最妙的一著。它不僅通過溫州本地“股息競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的高股息壓力”，繞過存款利率市場(chǎng)化對(duì)全國(guó)存款市場(chǎng)的沖擊，而且還通過溫州本地“放貸競(jìng)爭(zhēng)的低利息壓力” ，繞過貸款利率市場(chǎng)化對(duì)高利貸法規(guī)的沖擊。因此，“放貸投資合股化”是“沒有利率市場(chǎng)化的金融主體市場(chǎng)化試驗(yàn)”。當(dāng)然，接下來國(guó)務(wù)院和溫州將會(huì)出臺(tái)一系列試驗(yàn)區(qū)改革的細(xì)則（可關(guān)注控股權(quán)、企業(yè)債門檻、區(qū)外貸款及金融衍生品等問題），這個(gè)“合股機(jī)制”能否真正生效，最終還要看政府的市場(chǎng)管理能力和有關(guān)制度的配套實(shí)施情況。
　　在監(jiān)管保險(xiǎn)制度化方面，“溫州十二條”要求建立民間融資備案管理及監(jiān)測(cè)制度，拓寬保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域，加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)及信用市場(chǎng)監(jiān)管，建立金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)及監(jiān)測(cè)預(yù)警制度，建立金融綜合改革風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制及責(zé)任機(jī)制。
　　顯然，這方面有很多復(fù)雜的具體工作，需要溫州政府仔細(xì)落實(shí)，特別是在涉及存貸業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)制方面（包括資信審核、融資擔(dān)保和存貸保險(xiǎn)）。在中國(guó)民間金融歷史上，明中葉以后出現(xiàn)在南方的“錢莊”和北方的“票號(hào)”，其發(fā)展的危機(jī)都與保險(xiǎn)機(jī)制缺失有關(guān)。另外，有關(guān)的稅收政策也有待進(jìn)一步規(guī)范化。
　　最后，關(guān)于“貨幣兌換自由化”，雖然中國(guó)相關(guān)宏觀政策一直沒有大變動(dòng)，但變通性的自由兌換實(shí)際已經(jīng)有了：1996年12月1日，人民幣就實(shí)現(xiàn)了外貿(mào)收支、非貿(mào)易往來和無償轉(zhuǎn)讓等經(jīng)常項(xiàng)目的自由兌換，迄今已放松或部分放松管制的資本項(xiàng)目也有20-30項(xiàng)�！皽刂菔�二條”提出的“研究開展”個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，將可望突破目前僅適用于證券投資的QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）。溫州的個(gè)人境外直接投資，實(shí)際已有了一些變通做法，個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)多少是對(duì)現(xiàn)實(shí)的合法化。但另一方面，它還是有利于減輕外匯儲(chǔ)備較多的壓力，有利于人民幣自由兌換范圍的擴(kuò)大和內(nèi)外投資的自由流動(dòng)。隨著國(guó)家放松對(duì)內(nèi)外直接投資及證券投資的管制，人民幣或有望在不久的未來實(shí)現(xiàn)“完全自由兌換”，最終使人民幣成為真正意義上的國(guó)際化貨幣。
　　此外，“溫州金融特區(qū)”的做法還將有利于消減“非法吸儲(chǔ)”、“非法集資”、 “集資詐騙”等金融違法犯罪現(xiàn)象，“地下錢莊”也將成過去。如此，民間企業(yè)特別是民間中小企業(yè)貸款難的問題將得到解決，溫州更多民間大企業(yè)家和民間金融大亨涌現(xiàn)，或?qū)⒉皇翘旆揭棺T。
　　總之，溫州設(shè)立“金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)”，對(duì)中國(guó)民間金融和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展壯大的作用，再怎么高估也不過分。中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)改革，一直充滿了“下推上動(dòng)、以點(diǎn)帶面”的漸進(jìn)色彩，人們自然期待金融改革的“溫州模式”，最終實(shí)現(xiàn)突破并星火燎原。